昨天小米集团公布了2021年Q4及全年业绩报告。 其中，智能手机出货量1.9亿部，全球MIUI用户达到5.1亿，两项关键数据均同比增长30%左右。 但是，硬件仍然占据营收大头，智能手机2000多亿元人民币，占据六成以上，抛开IoT硬件的85亿，互联网服务带来28.2亿元收入，仅占整体营收的10.5%。 虽然雷军说小米是一家互联网公司，但从营收结构上看，这还是一家靠卖硬件赚钱的设计制造公司。 具体分拆2021年四个季度，单季度出货量均在4300万部以上，其中Q2表现最为亮眼达到5290万部。那个季度发布了年度影像旗舰小米11 Ultra。 伴随销量提升，小米手机的ASP（单部手机均价）也达到1144元。售价3000元以上的高端机型，占比约为13%，达到2400万部。 高端占比提升，会间接反映在毛利率数据上，2019年Q1小米手机的毛利率只有3.2%，到2021年平均毛利率已达11.9%。2021年小米智能手机毛利润总额249亿，同比增长88.2%。 虽然MIX FOLD折戟沉沙、MIX4疯狂跳水，不过总体上，2021年小米还是打了一场漂亮的硬件仗。 那么软件业务表现如何呢？ 开头说过，MIUI月活用户已达5.09亿，同比2020年净增1.13亿，由2021年1.9亿出货量可得，其中7700万部之前就是MIUI用户，复购率为40.5%。 我个人无法判断，这个复购率，是说明MIUI的粘性大还是小。但不可否认的是，横向对比友商HarmonyOS、ColorOS、OriginOS，MIUI已不具备差异化优势。 MIUI用户规模，是小米互联网服务业务的水源。 今日有消息称，苹果计划开展“硬件订阅”服务，大概意思是手机白送，但你得付费订阅Apple One中的各种服务，比如Music、TV+、Fitness、Arcade、iCloud等。 未来小米能否跟进类似模式，我看以当前的营收结构，想要说硬件不赚钱交个朋友，纯靠软件服务撑起营收，无异于天方夜谭。 对于小米或者苹果这种软硬兼施的科技公司而言，智能手机业务是一次性利润获取，下一次用户可能会选择其他品牌。就算是坚定的米粉，也可能是米6钉子户，同时用户的换机周期在拉长。 但互联网服务业务是长期利润，可以按年按月收取，基业长青了属于是。类似手机通讯运营商，中国移动神州行一用就是30年。 据计算，2021年国内MIUI用户人均可贡献190元订阅收入，这不比你卖一部红米千元机利润高？ 而且，小米互联网业务的毛利润贡献率，在2021年Q4还反超了手机业务。互联网业务毛利润55.7亿、占比38%；手机业务毛利润51.2亿、占比35%。 从当前的营收结构上看，硬件业务基本上也见顶了，但互联网服务仍然具备较大增长空间，或者说预期增长空间。 2021年底的小米12发布会上，雷军喊出了「对标苹果」的口号。 对标苹果，首先要对标苹果的硬件，事实上我认为目前所有安卓手机厂商，都具备制造iPhone水准的硬件产品能力，甚至在某些方面比如充电速度上一骑绝尘。 但是，iOS的生态绑定，A15自研芯片的绝对性能，iPhone的品牌调性，是无法靠硬件堆出来的。 2021年全年小米研发支出达132亿元，同比增长42.3%。这些钱用在哪里、怎么用，财报没有具体透露。 不过小米员工是实打实拿了一笔大钱。 就在昨天，小米集团宣布了上市以来针对员工最大的一次激励计划。向4931位员工授予约1.749亿股小米股票，约合每人52.42万港元。 雷军很劳模，小米人也很拼，但当前的小米手机，似乎陷入了某种「硬件困局」中。 冲击高端，在外人眼里是押注硬件长期赛道，但未来的制胜之钥，或许不在这盘棋局之内。