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2024年的春天，中证A50ETF产品的火热发行绝对是基金市场的一件大事。在经历了前几年持续、充分的调整后，市场情绪终于全面回温，盈利更稳、估值更低的核心资产重新受到广泛关注。

由中证指数公司发布的中证A50指数，精选各行各业大市值龙头，成为了近期市场上最能代表A股核心资产的指数之一。近期多家基金公司的中证A50ETF陆续上市，相关联接基金也获批发行，受到市场高度关注。

需要注意的是，中证A50指数可不是“核心资产”的简单代名词。投资者朋友们可能忽略的是，该指数从可投资性、ESG属性以及市值等方面对成份股进行了细致筛选，相较其他宽基指数，中证A50指数有诸多亮点，十分值得我们了解。

想必大家都听说过“漂亮50”这个词汇，最早是指早期美股市场上50只大盘蓝筹股，以其盈利增长稳定的特点被视作可以“买入并持有”的优质股。

“漂亮50”被引用到我国资本市场上后，也是代表着有稳健盈利和龙头壁垒属性的优质龙头公司，诸如上证50指数、富时A50指数、MSCI中国A50指数的成份股都具备这样的属性。

新推出的中证A50指数同样如此，但更有新的惊喜。不同于其他宽基指数，中证A50指数在编制逻辑中叠加了ESG属性，剔除了中证ESG评级在C及以下的上市公司证券，这有利于提升指数超额收益、降低波动率，从而强化指数的投资价值。

ESG是Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（公司治理）的缩写，是一种新式投资理念。企业的ESG评分越高，意味着这家企业越有社会责任感，更加强调企业与所有利益相关方而不仅仅是股东的关系，更加关注短期利益与中长期利益的平衡。

随着ESG投资理念逐渐深入人心，很多投资者都开始从ESG的角度调整其投资组合，逐渐更倾向于选择在环境、社会和公司治理方面表现卓越的企业。

在中证A50指数的成份股中，目前有超过80%的样本ESG评级在A及以上。这意味着，中证A50指数的成份股在ESG实践方面具有良好的资本市场示范效应，大大降低了发生重大负面风险事件的概率。

中证A50指数编制方案的另一亮点，是对“沪股通”和“深股通”标的的纳入要求。其成份股都属于“沪股通”或“深股通”范围内的证券，便利境内外投资者配置A股核心资产。

从外资持股占指数流通市值的比重来看，中证A50指数以约7%的比重领先其他宽基指数，意味着该指数的“国际化”属性更浓，就容易受到外资的影响。我们也很清晰地感受到，近年来外资对A股市场的参与度在日益加深。

外资持股占各宽基指数流通市值比重一览

数据来源：Wind，截至2024.01.26

指数编制更具“外资视角”有哪些好处呢？就眼下来说，未来随着美联储进入降息周期以及全球风险偏好的改善，外资占比较高的中证A50指数，有望吸引更多机构资金的关注，投资吸引力或将进一步增强。

外资的更多参与，有助于给中证A50指数带来积极影响。能够有效提高流动性，使成份股交易更加活跃；扩大成份股的规模和知名度，吸引更多投资者参与；多方机构资金的均衡参与，也会使成份股估值更稳健。

上述几大50指数的编制方法，都对成份股的市值和交易活跃性有严格要求，按各自的标准筛选出来的成份股自然都具备“龙头”属性，不然也不能代表A股市场上的核心资产了。

但从成份股选择角度来看，中证A50指数聚焦中证三级细分行业龙头。而企业在细分三级行业中完成行业龙头的蜕变、向更高市值扩张的时期，收益表现可能较为突出。

我们根据指数编制规则，对此前几年A股市场进行了回测，回测结果发现：按照中证A50指数的选成份股标准，该指数会在2020年6月份纳入宁德时代，在2020年12月份纳入迈瑞医疗。

宁德时代和迈瑞医疗在过往股价表现一览

数据来源：Wind，截至2024.02.17 以上个股不作为推荐

如上图所示，在被纳入中证A50指数后的半年内，宁德时代与迈瑞医疗均呈现出估值与盈利共升的“双击行情”。这在一定程度上能够说明，中证A50指数可以帮助投资者把握龙头企业成长区间的投资机遇。

与其他宽基指数相比，中证A50指数剔除的是哪些成份股呢？这也很明了——市值较大但未能在其所处的中证三级行业中排名第一的公司。

比如在银行板块，按照中证A50指数的筛选标准，仅会纳入招商银行这一只银行股；而MSCI中国A50互联互通指数，则会纳入平安银行、宁波银行等多只银行股。

在权重分布上，中证A50指数也有所不同，在确定成份股后将直接按照调整后的自由流通市值进行加权。我们来看MSCI中国A50互联互通指数，其在权重分配上进行了“行业中性”的调整，即当其成份股的市值增速大幅高于行业整体时，权重占比可能会被下修。

综上，作为本土指数编制的新创作，中证A50指数以较新视角刻画中国产业龙头力量，有着成为中国版“漂亮50”的潜力。结合A股市场整体估值和中证A50指数自身的估值情况来看，当前该指数具备较高投资性价比。

目前，易方达中证A50ETF联接基金（A/C：021206/021207）等跟踪中证A50指数的产品正在发行，可为有意长期布局我国核心资产、分享经济发展和龙头企业增长红利的投资者提供新工具。

（全文完）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识该基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑该基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。