股市里最讽刺的事情是什么？是那些财务造假、业绩注水的公司被揪出来后，股价崩盘、退市整理，最后埋单的却是普通投资者。监管层挥起大棒砸向造假者，看似大快人心，可散户账户里的钱却像被黑洞吸走一样，连个响都听不见。
有人说这是“阵痛”，可这痛感怎么全让散户扛了？退市制度年年完善，可退市赔偿机制却像个跛脚鸭，永远跟不上节奏。看看最近几年暴雷的案例，从康美药业到乐视网，哪一次不是散户割肉离场，大股东却早已套现逍遥？这些公司退市前还要上演一波“末日狂欢”，吸引不知情的散户接盘，最后留下一地鸡毛。
监管的初衷当然是好的，但问题在于，查处造假只是第一步，后续的投资者保护才是真正的难题。现行法律对造假公司的处罚，顶格罚款60万，对动辄几十亿的造假规模来说，连挠痒痒都算不上。刑事追责？实际控制人早就通过复杂股权结构金蝉脱壳。民事诉讼？举证难、周期长、赔偿低，散户哪有精力和资源去耗？
我们不禁要问：退市的代价，凭什么总是投资者承担？有人说“股市有风险，入市需谨慎”，可风险不该包括被欺诈的风险。如果造假成本始终低于收益，那“劣币驱逐良币”的戏码只会反复上演。看看成熟市场，集体诉讼、先行赔付、强制回购，哪一样不是让造假者疼到骨头里？而在我们这儿，散户维权却像在荒野里喊冤，回声都听不到。
更值得警惕的是，每一次暴雷都在透支市场信用。当散户发现，无论怎么研究财报、跟踪基本面，都可能踩到一颗自己根本躲不开的雷时，谁还敢长期持股？最终的结果就是市场越来越短视，投机氛围越来越浓。这难道是我们想要的健康市场吗？
当然，我们不能把问题简单归咎于监管。市场生态的改善需要多方合力——立法要跟上，让造假者倾家荡产；司法要畅通，让集体诉讼不再形同虚设；中介机构要尽责，别让“看门人”变成“放风者”。但最根本的是，必须认清一个事实：没有完善的赔偿机制，查处造假就相当于把散户推向火坑。
或许有一天，当某家上市公司暴雷时，我们看到的不是投资者排队维权无门，而是造假者真正“赔到肉疼”、中介机构连带担责、散户损失有人托底。到那时，才配得上叫“保护投资者利益”。否则，再多的监管风暴，也不过是让韭菜换个姿势被割而已。
