今年市场上出现了一个有意思的情况：传统能源龙头中国神华市值超过新能源龙头宁德时代，引发市场关注。

出现这种情况的主要原因是宏观经济增长预期转弱，市场资金涌向煤炭、银行等低估值、高股息的股票避险。随着大资金通过ETF救市，沪指8连阳站上3000点，投资者对已经涨过一段时间的红利主题产品有了新的要求：更具性价比。

具体来说，就是在当前低利率市场环境下，要有估值有优势、分红更稳定。市场上正好有满足这两个条件的红利主题产品：华夏中证港股通央企红利ETF发起式联接A（021142）、C（021143），在低利率环境下，该产品有估值优势、分红更稳定的优势。

低利率环境

美联储在3月20日货币政策会议上宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。预计今年内美联储或实施三次降息。美联储降息预期下，流动性改善有助于优化港股投资环境。

国内方面，清明假期期间，多家银行集体宣布降息的新闻登上热搜，据中国证券报报道，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，不排除后续仍有新一轮调降可能。主要是存款市场仍存在一定失衡，银行负债成本上升，净息差压力仍大，银行需要为实体经济让利拓展空间。

展望后续，一方面，当前企业投资增速相对温和，大部分传统行业产能扩张并不明显。另一方面，“房住不炒”大趋势下，居民加杠杆意愿仍相对保守。展望中长期，低利率环境有望持续一段时间。宽货币环境下，利率处于下行通道，债券收益率下行，红利资产得益于较高的股息率，具备较高的配置价值。

估值有优势

从估值上看，截至2023年12月31日，恒生指数市盈率（TTM）仅8.22倍，处于近10年以来的3.45%分位，港股处于历史底部区域，中长期配置性价比凸显。

当前沪港AH溢价 (H50066.CSI)在160点位附近，也就是港股相较于A股来说，具备相对意义上的估值性价比。

港股的绝对估值和相对A股的相对估值均展现出明显的投资性价比。

分红更稳定

持续高分红的前提是公司基本面稳定，而央企的基本面相对比较稳定，央企是国民经济的压舱石、稳定器，金融央企更是国民经济的血脉。

据统计，2022年度，央企控股上市公司分红总额超过1万亿元，占全市场比重高达56%，占据主导地位。分红的央企控股上市公司数量在所有央企控股上市公司中占比接近80%，平均股利支付率达到40%，平均股息率也达到了3.5%，具有良好的资本市场示范效应。而且一般的红利指数的编制方案中也会要求标的股票“过去x年内连续现金分红”，以此来保证取到了具备持续高分红能力的个股。

在“以投资者为本”的理念，监管层也在督促上市公司积极分红，证监会发布并施行《上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》，都明确推动上市公司不断增强分红意识。

所以，投资红利主题更具性价比之选是港股央企红利，中证港股通央企红利指数从港股通范围内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。

跟踪该指数的第一只ETF产品——港股央企红利ETF已经上市，该ETF的联接基金，即：华夏中证港股通央企红利ETF发起式联接A（021142）、C（021143）正在发行中，华夏基金在指数产品方面的实力杠杠的，是连续8年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，感兴趣的投资者不妨关注看看。