1.重视以Meta新品为先锋的AR+AI眼镜融合

Meta9月预计展示首款支持全彩AR显示和AI功能结合的真AR眼镜，发力期重点在25H2，亦包含不同参数级别的多个档位，主力C端产品结合价格考量可能以中端档位产品为主，目前看为手机以外AI功能最可能落地的终端，建议重视。价值增量核心环节为光波导（水晶）及整机组装设计（歌尔）。

2. 区分AI眼镜和AR眼镜及当前不同阶段的产品

AI眼镜：

1）此前超预期销售的Meta-Rayban第二代眼镜为AI音频眼镜，通过对话唤醒AI功能，具备拍摄功能但镜体本身无显示模组；

2）参考雷朋加入AI功能，显示上仅支持单色方案，适用于提词、导航、翻译等无全彩需求的场景，即AR和AI均实现浅层次应用的产品；增量环节主要涉及亿道（国产整机）、恒玄（国产SoC）、明月、博士等镜片厂商（显示要求低，以近视镜片厂商为主）；索尼、舜宇等CIS和摄像头模组厂商（新增拍摄功能）；歌尔、瑞声等声学厂商（对话）；天键股份（组装）

AR眼镜主要分为：

1）此前Xreal等厂商主推的为观影类眼镜，通常采用MicroOLED屏幕及LCOS光机模组，主要用于观影，但基本无AI功能；该部分主要增量供应商为屏幕及LCOS厂商，如索尼、视涯、中光学等

2）真AR眼镜，预计9月Meta大会展示，具备全彩显示AR功能及图像AI模型的全面搭载。除大模型及拍摄、声学环节外，光波导（Lumus、水晶）和整机组装（歌尔）为价值量核心增量

3. AI眼镜逻辑再分享：

1）META雷朋眼镜已经是妥妥的爆款了，千万级只待时间验证。良好的硬件性能提升（50g轻量化+良好的拍摄+本地算法支撑交互、连接支持跨端体验），AI功能体验OTA是持续爆发的动力。

2）这一代META智能眼镜的国产供应链：高通AR1要50美元左右，是最贵的部分，其实这块芯片是超配的，显示性能没用，此外拍摄环节功耗依然很高，但拍摄效果已经非常好了。歌尔股份（声学）部分5.5美元，SONY的IMX681 CIS价值量居然有9美元，惊到了，摄像头整个模组是11美元（舜宇），PCB7.2美元（是龙旗做的PCBA），德赛电池1.5美元。100万可能对业绩贡献有，1000万出货量那就还是有增量了。

3）AI眼镜带显示的，会是META 9.26 Connect大会一大看点，这是大厂AR+AI的第一枪。主要歌尔代工，光波导是LUMUS的，水晶有20%股权/也会参与其中的镀膜环节，可能也会受关注。哪怕是一年几十万的量，也是AR的里程碑。整价格比较贵，我估计得499刀左右。

4）跟META雷朋眼镜类似的海内外智能眼镜会如雨后春笋般涌现，恒玄会是其中部分产品的主控芯片选择。这里面可能有比较多小的主题投资机会。例如：博士眼镜映射依视路陆逊迪卡（雷朋母公司），跟李未可AI眼镜渠道合作，跟多个AR眼镜配镜合作。亿道信息9月份对标雷朋智能眼镜的AR1整机DEMO会出来。影目轻量化采用AR1的AR眼镜会出来，代工厂佳禾智能。这个进入9月份后有可能是AI镜主题窗口。