一般情况下，跨境企业发展到一定程度会选择去创业板或者主板上市以加速资本化进程。

但是，不少企业的IPO之路是非常曲折的。

近日，跨境电商资本市场有消息传来，又有跨境企业上市中止。

香江电器上市中止

正在冲刺深交所主板发行上市的香江电器在深交所的项目状态中，显示为“中止“。

据了解，香江电器上市中止的原因是发行上市申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交才能继续IPO的审核流程。

香江电器的上市之路可谓是一波三折。

早在2017年5月，香江电器就启动了上市辅导，当时的保荐机构是东莞证券。

从2017年5月到2020年10月，3年多的时间，东莞证券先后发布了十多期的辅导工作报告，但是之后香江电器却撤回了辅导备案。

根据东莞证券披露的辅导报告显示，香江电器的主要问题是公司已经制定了独立董事制度，但是没有聘请独立董事，公司需要进一步建立起独立董事会公司治理机制。

在2021年1月，香江电器将保荐机构更换为兴业证券，仅仅过了2个月，就结束了合作。

这两次终止辅导关系，香江电器对外给出的原因都是战略发展需要。

在2022年6月，香江电器与国金证券签署保荐协议和承销协议，约定由国金证券担任公司IPO保荐机构和主承销商。

2023年3月1日,深交所披露香江电器招股说明书(申报稿)，香江电器上市申请获受理。

2023年3月27日，香江电器在深交所上市审核动态更新为已问询。

2023年9月27日，香江电器在深交所更新了上市审核动态，披露了最新招股书以及审核问询函回复。

据悉，此次IPO，香江电器计划在深交所主板上市，拟发行股票数量不超过6821.98万股，占发行后公司总股本的25%。拟募资5.76亿元，用于家居用品建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

根据公开资料显示，香江电器成立于2012年7月，注册地在湖北省蕲春县。公司主要从事生活家居用品的研发、设计、生产与销售，产品主要包括搅拌机、电烤炉、空气炸锅、电热水壶、华夫机、电炸锅等家用小家电以及花园水管类等非电类用品。

发展至今，香江电器已在全球设立多个全资子公司，分别负责全球70多个国家和地区的业务。其中，公司的跨境电商平台运营主要由诺诚电商、深圳纳吾负责，分别主营空气炸锅、热水壶等产品。

目前，公司业务以ODM/OEM业务为主，自主品牌业务为辅。细分来看，ODM/OEM业务主要是向亚马逊、沃尔玛、飞利浦等知名品牌商供货，而自主品牌业务主要集中在线上销售，其中，“Weighmax”、“Accuteck”主要通过亚马逊销售，且销量不错。

香江电器旗下拥有多个自营品牌，产品多为Best Seller级别。

从销量来看，香江电器的电热类、电动类、电子类以及花园水管类产品，每年都是百万量级的销售规模。

上市遇阻！香江电器仍面临诸多风险因素

虽然香江电器在各个平台的市场表现还不错，但是从2022年开始，公司的营业收入却呈现下滑的趋势。

从2020-2022年以及2023年上半年，香江电器的营业收入分别约为14.78亿元，14.89亿元，11.03亿元和5.60亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为8868万元，7190万元，9079万元和7171万元。

从业绩数据来看，香江电器在2022年的营业收入对比2021年下降了3.86亿元，下降幅度达到25.92%。

针对公司营业收入下滑的原因，香江电器解释称，由于公司产品销售的区域比较集中，以美国和欧洲地区为主，从2022年以来欧美地区受到通货膨胀的影响，消费者的购买力和市场需求下降的比较明显，导致公司的下游客户采购需求也直线下降。香江电器以外销为主，所以在日常经营的过程中就面临着贸易政策和汇率等多重风险因素。如果中美贸易摩擦升级的话，美国如果扩大加征关税的范围或者提高关税税率，可能会直接影响美国客户的采购需求或者让香江电器承担相应的关税成本，这就会对公司的业绩产生直接的影响。

香江电器在提到营收下滑的原因时，首先说明的是公司产品销售的区域比较集中，因为香江电器将近99%的营收都来自于海外地区，包括北美洲、欧洲、大洋洲、非洲等，其中北美洲的销售收入占比约85%，美国在2023年上半年的销售收入占比高达80.85%。

从具体的数据来看更加直观，从2020年-2022年以及2023年上半年，香江电器境外业务收入分别为14.19亿元、14.66亿元、10.88亿元和5.54亿元，占主营业务收入的比例分别为96.81%、99.05%、99.21%和99.53%。其中，美国市场的销售收入分别为10.79亿元、10.41亿元、7.55亿元和4.52亿元，占营业收入的比例也相当高，分别为73.01%、69.95%、68.48%和80.85%。

香江电器在经营过程中的另一个风险因素是自主品牌收入占比较低，而且影响力不够。

从2020年-2022年以及2023年上半年，香江电器自主品牌的收入占比仅为6.19%、6.35%、5.59%和5.33%。

因为香江电器业务以ODM/OEM业务为主，走的是代工贴牌路线。在这样的模式下，公司的议价能力、抗风险能力和毛利率相对来说都比较低，并且无法积累品牌资产，对公司的长期发展来说是不利的。

还有需要注意的是，香江电器的研发属性相对较弱。近3年，香江电器在研发方面的花费仅有0.3亿元左右，占比不到3%。截止到2023年6月底，公司的技术研发人员有161人，但是从员工的学历来看，仅有92人是本科及以上学历，这意味着，研发人员中还有几十人没有达到本科学历。

另一方面需要注意的是，香江电器是家族企业。公司的实际控制人为潘允和 GUANGSHE PAN。其中，GUANGSHE PAN是潘允之子，现在是美国国籍。

本次发行前，潘允直接及通过蕲春华钰、蕲春恒兴间接合计持有公司总股本的 80.75%，GUANGSHE PAN则通过蕲春华钰间接持有香江电器7.82%的股份，二人合计持有香江电器88.57%的股份，公司存在一定的实际控制人不当控制的风险。

综上所述，对于香江电器来说，要想在海外市场取得长远的发展，未来成功上市，务必要规避以上风险因素，同时要注意打造自身在市场的竞争力。