作者|深水财经社 纳兰
医药行业的每一步发展都备受瞩目，特别是医药行业龙头的业绩表现具有重要示范效应。
8月22日，A股“医药一哥”恒瑞医药（600276）发布了2024年半年报，展现了公司上半年在创新转型和国际化战略方面的显著成效。
报告期内，恒瑞医药不仅营收和净利润实现大幅增长，都是恒瑞医药有史以来的半年报最高纪录。各业务条线尤其是创新药业务更是表现抢眼，国际化业务也取得了重要突破。
这个数据表现也让整个医药行业为之振奋，但是医药行业能否完全走出阴霾，赢得新的市场挑战尚需观察。
一、营收与净利润双增，创历史新高
恒瑞医药2024年上半年交出了一份亮眼的成绩单。公司实现营业收入136.01亿元，同比增长21.78%；归属于上市公司股东的净利润达到34.32亿元，同比增长48.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润更是达到34.90亿元，同比增长55.58%。
回顾历史数据看，今年上半年公司的营收和净利润再创新高。
这一系列的增长数据，不仅反映了公司业务的稳健增长，也彰显了其创新转型战略的成功实施。
二、各条线业务收入稳健增长，创新药成核心驱动力
在各个条线业务中，创新药业务无疑是恒瑞医药业绩增长的主要引擎。
报告期内，公司创新药收入（含税，不含对外许可收入）达到66.12亿元，对外许可收入1.6亿欧元，经估算，两项创新收入总和占总营收比重已过半，标志着公司创新转型迎来重要里程碑。
具体来看，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品进入医保后收入快速增长；阿得贝利单抗被多地纳入“惠民保”特药报销目录，收入贡献进一步扩大；海曲泊帕获得多项临床指南推荐，销售收入持续稳定增长。
此外，卡瑞利珠单抗、吡咯替尼及阿帕替尼等早期上市的创新药，随着新适应症的陆续获批及上市后研究的深入，也实现了销售量的稳步提升。
除了创新药业务，恒瑞医药的传统业务领域也保持稳健增长。公司持续优化产品结构，提升市场竞争力，为整体业绩的增长提供了有力支撑。
截至目前，随着公司大部分产品都已经纳入集采，医药集采的负面影响也逐步减弱，不过上半年个别仿制药产品收入仍然有所下滑，3月开始执行的第九批国家集采涉及产品注射用醋酸卡泊芬净报告期内销售额同比减少2.79亿元；地方集采涉及的产品中，碘佛醇注射液、 吸入用七氟烷及盐酸罂粟碱注射液报告期内销售额同比减少2.76亿元。
三、国际化业务取得突破，出海战略成效显著
在国际化方面，恒瑞医药同样取得了显著成效。报告期内，公司已将从德国默克公司获得的1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入，进一步推动了经营业绩的快速增长。
此外，恒瑞医药的GLP-1系列创新药产品组合HRS-7535、HRS9531、HRS-4729的海外权益以60亿美元总金额打包授权给美国Hercules公司，其中1.1亿美元首付款有望下半年确认。这些举措不仅为公司带来了可观的现金流，也进一步提升了公司在国际市场的知名度和影响力。
同时，恒瑞医药自主研发的布比卡因脂质体注射液获得美国FDA批准上市，成为全球首仿药。多款ADC产品也在国内外同步研发，稳步推进国际化进程。
可以预见，创新药出海取得成效，将持续成为业绩的重要驱动因素。
四、毛利率提升，经营现金流净额稳步增长
上半年，恒瑞医药的毛利率达到86.23%，同比上升2.07个百分点。这主要得益于公司持续优化产品结构，提升高毛利率产品的销量占比。同时，公司加强成本控制，优化供应链管理，有效降低了生产成本和运营成本。
在经营现金流方面，恒瑞医药上半年经营现金流量净额为30.33亿元，同比增长5.47%。这表明公司具有良好的盈利能力和现金流状况，能够为公司未来的发展和创新提供坚实的资金保障。
五、研发费用持续增长，创新投入不断加大
恒瑞医药在研发创新方面的投入持续加大。报告期内，公司累计研发投入38.60亿元，同比增长26.23%，占营收比例为28.38%。至今，公司累计研发投入已超过400亿元。
高强度的研发投入为公司带来了丰硕的研发成果。报告期内，公司共有3项创新成果获批上市，包括创新药富马酸泰吉利定以及氟唑帕利、脯氨酸恒格列净的新适应症获批。
此外，公司还取得了57个创新药临床批件，10项临床推进至III期，20项临床推进至II期，19项临床推进至I期。这些研发成果不仅丰富了公司的产品线，也为公司的长期发展奠定了坚实基础。
结语
综上所述，恒瑞医药2024年半年报展现了公司在创新转型和国际化战略方面的显著成效。公司营收和净利润实现大幅增长，创新药业务成为核心驱动力，国际化业务取得突破，毛利率和经营现金流净额稳步增长，研发费用持续增长。
这些成绩的取得不仅得益于公司坚定的创新战略和深厚的研发实力，也得益于公司持续优化成本结构、提升运营效率的努力。
展望未来，随着创新药商业化梯队的持续丰富和国际化布局的深入推进，恒瑞医药有望迎来全新发展阶段，成为具有全球影响力的创新型药企。
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