上周五蓝筹股这边最靓的仔是平安银行，根据业绩披露，虽然营收下滑、利润停滞，但宣布了10派7.19的高额分红，将分红比例一举提高一倍，使得当前股价对应的股息率高达将近7%，秒杀各种煤炭大行等涨了好几轮的红利股。于是当天股价大涨，毕竟市场追捧高息股嘛，这不叫高息股啥能叫高息？

我对这个事儿就俩看法:一是母公司中国平安的货币资金要大涨了，二是这种分红力度不可持续，除非平银放弃扩张策略了。毕竟像平安银行、宁波银行这类零售行规模还没到上限，在信用货币体系下你规模不去扩张就相当于独享通缩。如果这就长期把分红比例向大行看齐，似乎不太可能。今年应该会有不少企业提高分红比例，保利、平安顶着利润压力维持分红，福寿园、茅台都派发特别分红，主要还是受当前特殊经济环境下的利润分配影响以及响应号召吧。之后可以看看同为中等规模零售龙头的宁波银行会不会跟上平银的脚步，加大分红力度。

但人与人的悲欢从不相通，银行业高额分红的另一边，是曾经的最大客户——地产开发商们的黯淡背影。金地上周五发布了业绩快报，公司2023年归母净利润仅为8.88亿元，同比下滑85.48%，每10股派息0.197元，聊胜于无。金地的业绩已经通过暴跌近8成的股价提前反应出来了，没有人觉得意外，即使是优等生民企，这两年也确实不太好过。保利、万科和金地在过去几年都是我们关注过的优质地产公司，现在只剩保利看上去没啥问题了。从投资层面上来说这个行业当前能赌的标的寥寥无几，这个现象告诉了我们什么道理呢？

第一，股息率不要只看眼前。曾经很多人买地产股是冲着它的高股息去的，觉得是稳健资产。过去行业繁荣的时候，金地的股息率高达5-6个点，分红比例一度达到60%，大小股东其乐融融。但现在呢？按照业绩披露来算，分红比例只有10.1%，股息率更是跌至0.5%。业绩下滑了，按以往相同比例进行分红，股息总额都会下降，何况分红比例还可以降低？保利在业绩下滑时可以通过提高分红比例来维持分红金额，但前提是下滑幅度不大，金地业绩都跌成这样了，苛责它降低分红比例也只是徒劳。

所以很多时候你去买股吃息，不要盯着它眼前的股息率有多少，你得确定它未来三五十年业绩能够增长，这样你的股息预期才能兑现。就像现在这些热门的红利股里有很多即使股价翻了几倍仍有比较高的股息率，但它如果是周期行业，不能确保利润持续增长，未来就也有可能经历股价越跌，股息率越低的反常阶段，要注意风险。

第二，能买龙头买龙头，小市值别硬买。金地属于被我们在自选里删除比较早的一类关注过的公司。无它，自从地产行业下行以来我们就不敢买小市值的地产股了而已。这两年地产股价格骨折，挥泪甩卖，很多人想着抄底，保利华润不买，觉得体量太大，跌幅不多，没啥好抄的；那再不济买个中海、万科？ 至少看上去没那么容易挂掉吧；小市值的滨江、越秀，依靠优质城市资源，至少业绩是涨的；即使你非要抄跌幅巨大的公司，同为民企的龙湖财务状况也比金地稳健，而且跌的更多。金地虽然曾经被学院派价投并称为招保万金四小龙，但其财务状况在4者当中本身最末，现在连万科都生存存疑，这样看来还真只有招商和保利这种亲儿子是稳的。

如果你要投资一个行业，请务必先考虑龙头，买不到龙头买老二老三，全都买不了就换行业吧。对于大多数投资者而言，你无法百分百判断对一个行业的周期和兴衰，万一行业开始下行，龙头存活下来的概率至少会更高一些。而那些所谓的小而美，在景气度高市场状况好时自然争奇斗艳，而一旦行业进入寒冬，真指不定何时就冻死在岸上了。

有人说你金地都这样了，还分红干啥呢？是大股东想跑路吗？哎，能干啥，三年分红方案决定了它必须按照至少10%的分红比例下限进行分红，所以这次公布的分红金所占利润的比例刚好卡在这个数字之上，为10.1%。8.88亿利润之下的分红总额一共也就8880万，这点钱再分给各位大小股东们 ，纯纯蚊子腿肉，能跑路个啥呀。这一情景也使得本就雪上加霜的房地产行业多了一丝悲凉的意味，害，能怎么办呢？行业还得继续，融资也得继续，保持分红底线说不定哪天还能再增发出去，万一哪天借不到钱了，那才是真正的完蛋。对于正处在清洗中的地产行业来说，这是大部分开发商宿命般的结局。

人性的本质决定了一项资产在下跌过程中是没有吸引力的，房价上涨不是行业恢复的目标，而是起点，即便是大部分刚需人群往往也是买涨不买跌的。笼罩在地产行业的低气压正犹如这几年A股的经历一样，别问何时雨过天晴，只有涨了，天才会晴，这是人类对资产追逐的宿命。倒下，也是一部分地产公司的宿命，只有剩下的人才能前进。仔细一想，这不也正是股票投资者的宿命吗？今天就聊到这里，祝大家投资顺利！