跨境电商圈内最知名的亚马逊品牌收购商Thrasio，美国时间2月28日正式宣布，根据美国破产法第11章申请破产保护。这家曾经估值高达100亿美元、一度要在美国上市的明星企业，从去年开始一直被传经营面临巨大的财务困难。这些传闻最终变成了现实。

Thrasio在一份声明中表示，公司与相关方面签订了重组协议，从现有债务中减少4.95亿美元的债务。根据新泽西州破产法院提交的一份文件，公司预计资产在10亿美元至100亿美元之间，预计负债在5亿美元至10亿美元之间。公司根据美国破产法第11章申请破产保护，从现有股东获得9000万美元新融资的承诺。在整个破产过程中，Thrasio仍会继续运营业务，期望还清欠下的巨额负债。

公司表示，这笔9000万美元的紧急融资，“预计将提供足够的流动性，在整个过程为公司提供支持，使Thrasio旗下品牌得以继续运营。

我们观察了一些Thrasio在亚马逊上销售的产品，消息公布之后，仍然处于正常销售状态，而且事实上listing的状况还是很不错的。

以这款Beckham酒店枕头产品为例，是小类目的No.1 Best Seller，2个枕头套装，售价在60刀左右，累计评论超过20万，一个月卖出超过40000个，每天预计能出1300-1500单。如此成熟的产品，扣除采购成本、头程、FBA费用及广告费，每天预计能有超过3万美金的利润，是非常稳定的现金奶牛。

而这，仅仅是公司旗下一个listing。正如Thrasio首席执行官格雷格·格里利 (Greg Greeley) 在一份声明中表示，Thrasio是亚马逊市场上最大的第三方卖家之一。公司其实是有能力也有资源去做好亚马逊的业绩的。但是最终公司却只能选择破产，只能推断，公司内部的管理和财务，存在巨大的问题。

追溯过往，Thrasio其实仅仅只成立了6年，由Cashman和Silberstein于2018年在美国波士顿创立。它的模式被成为“品牌聚合器”，专门收购在亚马逊上销售的消费品牌。

实际上，收购亚马逊品牌成为一门热门生意，是从2019年开始的。当时亚马逊三方卖家的电商业务持续增长，以中国卖家为代表的创业者大量进入亚马逊，借助这个拥有海量用户的电商平台，将“白牌”打造成为“品牌”的时间大大缩短。2020年，新冠疫情造成北美电商爆发式增长，主流跨境电商平台股票全线大幅飙升，亚马逊品牌也成为了资本市场的热门青睐对象。亚马逊品牌既有“品牌溢价”，又有现金流，还有“增长可持续性”，这样的理念，催生了大量亚马逊聚合器公司，让资本为之一掷千金。

Thrasio生逢其时，也成为众多品牌聚合器企业之中最风光的一家。

公司创始人之一Cashman，是一位连续创业者，经营一家Facebook广告公司。据称曾以9位数的价格出售了几家自己创办的企业。这样的背景，似乎就是专门为亚马逊品牌收购的业务模式量身定制的。

2020年7月，Thrasio完成了由Advent International牵头的C轮融资，在仅仅成立2年之内，公司估值已经达到10亿美元，刷新了美国独角兽记录。2021年10月，当公司筹集10亿美元资金时，它正以每周1.5家的速度收购企业，投资组合中有数百个品牌。短短几年，它通过股权和债务融资筹集了超过30亿美元的资金，获得包括Silver Lake、Oaktree、Innova等多个知名投资者的青睐。

如果将亚马逊品牌看作是物业项目，Thrasio已经成为一个体量相当庞大的二房东。在当时投资机构描绘的蓝图中，21世纪的宝洁应该就是Thrasio这样的企业。根据联合创始人Josh Silberstein（已不再在公司任职）在2021年向媒体透露的数据，Thrasio在2020年的收入为5亿美元，利润为1亿美元。

Thrasio提出IPO或通过SPAC上市的想法，估值继续水涨船高。当时国内跨境电商圈有投资人曾想投资，但发现其估值据称可能达到100亿美元，觉得水分太大，就放弃了。

然而，随着疫情结束，欧美电商消费的增幅开始回到正常水平，Thrasio的泡沫也开始逐步吹破。

2022年，公司经历了一次据称是大范围的裁员，管理层包括CEO都进行了更换，亚马逊前高管Greeley取代创始人Cashman执掌企业。公司在备忘录中表示，它“决定缩小Thrasio团队的规模”，做出某些“战略和运营变革”。

同时，虽然获得了高额融资，但相当一部分属于债权融资。品牌聚合器企业如果达不到一定的指标，需要加利息还债。如果“房地产”市场增速下降，“二房东”经营不善，欠下的债务会马上引发巨大的危机。

2023年中，据《华尔街日报》报道，为了解决财务问题，Thrasio公司正在积极探索重组方案，并已开始与顾问和律师讨论各种解决措施，包括申请破产的可能性。

现在，Thrasio终于走到了破产保护的结局。