木头姐与ARK基金:如何补齐“美股科技”最后一块拼图

核心价值发现者 2024-05-29 13:21:43

(转载自雪球,作者:陈达美股投资)

行情调整甚善,他让我们谦卑。——木头姐

关于颠覆性创新(disruptive innovation),其实并非一个佶屈聱牙的大词,简单理解就是rip and replace(撕裂———替代),撕开过时货,替代新技术。打个比方,我看许多“田园牧歌“手工活短视频,花一个礼拜,箍一个松木盆,你说他古老传承我能理解,但产品功能与生产效率上,比不了一个塑料盆。他们说嘿你懂什么呀,这木盆儿可是个好物件儿,人走了它还在;我想说嘿这塑料盆,人类走了,他还在。材质上的降维打击,撕开了裂口,然后将老东西老模式替代掉——rip and replace,所谓颠覆式创新,大抵如此。

1.三分钟了解木头姐

颠覆式创新投资破壁人,Cathie Wood,木头姐,香港绰号之“契妈”,WSB上叫她Mamma Cathie,年芳七十,青萍起于Capital Group的入门级经济师,正本清源之宏观分析科班出身。十八余载,契妈摸爬滚打、磨砺锋爪,一路打怪升级,经济师-分析师-基金经理-董事总经理(MD)的生涯,五千仞岳上摩天,在花街算做到打工女王。

打工到顶,遂出街自立门户,定都佛州,由挚友韩国小岳岳出资,创立Ark Invest,专攻disruptive innovation。至于为何叫ARK诺亚方舟,自然是因为木头姐是一个热忱基督徒,诺亚方舟的圣经故事,

作为投资界先锋科技一姐,木头契妈基金风格从未漂移,一直都是走在波动率的最前端;她的基金跟别的基金都很不一样,每天公布其交易、持仓,把自己做得小透明,就如同一个刚来单位的实习生;而主动管理ETF本身,也算是一种disruptive innovation,因为在她之前ETF一般都是被动挂钩某个指数(虽然指数其实本质上也是个“投资管理组合”)。

主动管理ETF,接近于主动管理的封闭式基金。对于投资人,甚至对于整个市场,木头姐要的就是持仓透明和信息平权,她也常常在社交媒体上更新投资思路,买方研报免费分发大众,因此拥趸慎笃,大家认为投你肯定不是一个黑箱子。ARK基金目前规模110亿美元。终于,木头姐从打工女王,做到了科技女王。

(年轻时的木头姐)

有一说一,在选爆款上木头姐眼光颇辣,特斯拉,比特币,Shopify,Square都是最早一批投资人。另外比如英伟达——投资英伟达,虽然大家诟病她下车太早,但其实大家不知道的是英伟达的持仓,在ARK是整体回报第四的个股。木头姐在2016年就买入英伟达,到2022年卖出时也是十倍股。当然后面确实是卖飞了,这任谁都不能免俗,毕竟巴菲特也卖飞过麦当劳(不算分红也是一个tenbagger)。

卖飞牛股不是木头姐的槽点,由于ARK几乎不配置大盘权重股,这个基金一直以来的槽点是波大,一直到2021年翻了七倍后,美联储加息刺破成长股泡沫后,现在的价格水平回落到差不多就在其2018-2020年的水平,虽然整体也涨不少,但复合年化收益不及如同一台无情的推土机一般前进的纳指100。波动率大,我们称Tesla-Bitcoin-Ark Risk Cluster,如同,长久期,增长在未来,主要投向新生代互联网、颠覆性创新、基因革新、金融科技等前沿科技领域,高纯度,聚焦最先锋的科技资产:

创新强化,高增长,中小盘,久期长,波动大,是木头姐的ARK一直以来的特点。颠覆式创新——rip and replace,是木头姐的一贯信仰。也由于一直坚持自己的投资理念比较有一贯性,即使近年来业绩不佳(中小盘创新股受到利率影响最大,是美联储加息政策的第一受害股),但ARK基金资金一直净流入,不断净流入,给木头姐在油管评论区里打气,木头姐的投资者们,内心都很坚定,头都很硬。

2.科技越涨越窄

说完了木头姐,我们再来说一说,美股科技股;同样是科技股,但近来际遇颇为分化。虽然纳斯达克天天创新高,但其新高更像是一座珠峰而不是高原,更像是一座哥特教堂的尖顶而不是万神殿的圆拱——六到七个科学巨子,如同膨胀的星云,裹挟整个标普指数、纳斯达克指数,屡创纪元新高。而我们一直预期中由于降息而来的美股“变宽行情”,姗姗也没来。

纳斯达克100指数(ETF是QQQ),但由于前七个科学巨子(分别是微软、苹果、英伟达、谷歌、亚马逊、博通、META,注意特斯拉已经不在最大七个里了)这七个占了44%的权重,所以与其说纳斯达克100指数,其实你说是它是纳斯达克7指数,问题也不大。下图反映了历史上市场前25%的大盘股,对于市场后75%的中小盘股的市值比例的变化,大对于小的悬殊差距,已经是历史极值区间。

而VIX一直处于低位,说明市场(至少对于大盘股)完全不慌,就像哥特教堂一样,对于“尖顶”有了信仰。VIX被称为恐慌指数,是市场对于标普未来30天的波动预期,是个波动预期的proxy(代理),是在标普500指数上的看跌期权的隐含波动率,能体现出市场的避险情绪,或者恐慌程度。最近这个指数又跌入了历史相对的低位区域,投资者对整体体现出一种普遍的对于标普500大盘股乐观情绪,大家抱在一起内心充满了安全感。科技大盘股有没有太宁静太cozy的错觉?

3.交易降息预期

而关于木头姐,去年降息预期大增,木头姐的行情,就很好;而今年降息预期一直在往后推,年内分析师们多次调整减少的降息的预期,从年前推到7月,从7月推到9月。根据芝商所的FedWatch,利率期货价格外显出市场的预期,9月份降息的可能性为52.2%,而7月份的可能性为12%。

美国经济硬着陆?软着陆?不着陆?从就业数据已经进一步消退的通胀来说,软着陆目前概率比较大,但着陆这件事一直没来,所以降息就在哪里悬着。市场都在这句咒语的发生:

Federal Reserve begins cutting interest rates.(美联储开始降息)

科技巨头行情其实是AI带领,在英伟达、博通、戴尔的屌爆,硬拉指数上涨;但科技股更宽的行情,中小盘科技成长股雨露均沾的行情,属于契妈的行情,一直没来。今年木头姐的旗舰ARKK,YTD下跌12%。这就是一个跷跷板,利率(预期)下去了,契妈就会翘起来。

如果你相信美国经济不会一直高温高压过热下去,你相信降息回来,那么此时应该开始布局一些降息弹性品种更大的,比如木头姐的ARK。

但凡降息预期变强,降息次数变多,深度变大,中心盘科技股,那些久期比较长的资产,弹性更大,将来补涨。可以说,美股科技,除了纳指100,除了七个科技巨头,除了AI芯片龙头,剩下的最后一块拼图,就是木头姐的ARK几个基金。

科技全图,就是纳指100(芯片龙头+科技巨头)+ARK。

4.那么如何用人民币来布局木头姐?很简单,国内有追踪木头姐持仓的基金,比如华宝海外科技LOF501312。

华宝海外科技LOF501312,直投海外科技巅峰,高纯度聚焦海外科技资产:除了ARK旗舰科技ETF,海外科技LOF投资方向还包括芯片巨头、美科技巨头及纳指100等,前8只持仓基金全部投向美股核心科技资产,高纯度聚焦海外科技。

海外科技LOF前五大持仓均为ARK旗舰科技ETF,合计占基金资产净值比例超73%,主要投向颠覆性创新、新生代互联网、基因革新、金融科技等前沿科技领域。根据基金一季度定期报告,过去六个月,跑赢业绩比较基准11.67%。基金合同生效至今,跑赢业绩比较基准5.83%。

虽然利率依然倒挂,基础利率处于高位,海外信贷仍然处于紧缩周期。但在加息周期结束,通胀下行的大环境下,中小盘高增长的基本面,显著改善。在交易降息周期的预期下,对于降息幅度的大小以及降息的时间点,会是市场的核心关注点。颠覆性创新增长股的表现与之关系紧密,而颠覆性创新基金ARKK是美股科技很好的补充,与纳斯达克100重合度很低,是降息周期里光谱更广、弹性更大的投资产品,是你纳指巨头投资的灵魂伴侣,可以说是美股科技的最后一块拼图。

快将501312加入自选,补齐这最后一块拼图。

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