今天看到有位博主列举了五只永不卖出，只需持续买进的ETF。分别为标普500等权指数ETF、罗素200强增长ETF、晨星公司编制的宽护城河指数、上市优先和混合证券PFF、米国房地产ETF。

看到这一言论，我真心是有些醉了。

首先，我得承认上述五只ETF肯定是比较好的投资标的，但是有个大前提是你必须在熊市买，而不是在牛市追。

永不卖出、只需持续买进，这种绝对化用语绝不适合于股市。大家可以自行脑补一下，如果遇到2008年次贷危机那种情况，上述哪一只ETF可以做到幸免，而不遭遇下跌呢？

由于长达十几年的牛市，现今的国内投资者已经被美股深度洗脑，仿佛美股只会永远上涨，压根不存在熊市这个概念。

然而，事实上熊市和牛市一样都是一个舶来词汇，皆源于美股。你要说美股永远不会再有熊市，估计米国人自己都不大相信，只能忽悠国内这些小白傻鸟们而已。

作为成熟股市的代表，美股是一个高度以机构为主导的市场，整体波动比较稳定，牛市通常很长。故而，2009年至今的长牛并非孤例，至少1945-1968、1982-2000年这两波先例都是十几年起步，所以觉得涨了这么久，就该永远上涨实属一个十分荒谬的论调。

甚至严格一点讲，支撑本轮牛市的米国经济基本面，其实还远不如战后婴儿潮、80\90年代互联网萌芽所带来的强劲动力。

与牛市夫人漫长相配套，美股熊市同样也不短。道琼斯指数1929年的高点，直到1955年才被突破，这一晃就是26年；1965年标普500指数就达到了93.3点，到1982年仍然只有102.2点，17年仅仅只上涨了9.54%。如果你正好在1929年或者1965年两个牛市末期的时点买ETF，估计连撞墙的心都有。

即使是时长相对温和一点的调整，如本世纪初的熊市，2000年的高点，也要到2012年才被有效突破，依然长达十二年。

很明显，美股ETF的时点一旦入错，代价是惨重的，谁愿意持有十几、二十年不赚钱呢？

现今的美股，从2009年的低点起步，牛市已持续了长达十五年之久。什么时候结束还不好说，但有一点是可以肯定的——它已经持续了很久，人们对它逐渐变得习以为常，不再相信还会有熊市，显然意味着牛市已进入了后期阶段。

而这个阶段的性价比实际上是非常低的。从低买才能高卖的逻辑讲，投资美股ETF的正确姿势应该是在大熊市中购买，例如2008年或者2009年上半年，基本上全年任何时点介入，十几年之后都是盆满钵满。

反观现在买入并持有，你还能指望继续再涨十几年吗？要知道美股和A股不一样，可是从来不玩暴涨游戏的，收益必须得靠时间才能积累。

（风险提示：本文所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）