宁王的大跌来得猝不及防。

上周，宁德时代（SZ:300750）频繁传来好消息，先是福特官宣将与宁德时代牵手在美国建厂，后是宁德时代宣布与长安汽车成立合资公司，这两则消息都无异于宣布宁王又深度绑定了两个大客户。

然而，上周五（2月17日）宁德时代突然大跌，全天下跌5.19%至420.19元/股，市值蒸发562亿元，并且带崩了整个锂电板块，当天锂电池（BK0557）下跌0.95%。2月20日，宁德时代低开高走，收于420.47元/股，微涨0.07%。

关于宁王的大跌，在刚刚过去的周末，传出了很多消息，而综合来看，宁德时代的基本面并没有出现太大的问题。

2月14日，福田我们在其官方微信公众号发布消息称，福特汽车宣布将投资35亿美元，在密歇根州Marshall建设一座磷酸铁锂电池工厂，该工厂为福特全资所有，预计2026年投入生产，年产能约为35GWh。

同时，宁德时代将为这一工厂的生产提供技术与服务支持，福特工程师将会负责电芯与整车集成工作。

新闻发布后，外界认为这是宁德时代曲线进入美国市场的一个重要尝试，双方这一合作形式，很好地规避了美国《通胀消减法案》对于美国销售电动汽车的电池采购限制，也被认为是在智能电动车时代我们企业“技术输出”的一个象征。

单纯从这个合作来看，这是一场双赢的合作，福特能够因此获得充足的、低廉的动力电池，而宁德时代深度绑定了一个大客户，也为未来进一步打开美国市场奠定了很好的基础，所以消息传出后，投资者均认为这是对宁德时代的利好。

然而，这一消息公布后没多久，就有媒体报道称，双方达成的协议将被国内相关部门审查，以确保宁德时代电池核心技术不会泄露给福特公司。这一消息为宁德时代这场合作增添了巨大的不确定性，并引发了其股价的大跌。

有分析师认为，如果消息属实，那么宁德时代这场合作或许难以落地了，而这也将成为未来其他车企与宁德时代合作的一个重要考量因素，会对其未来海外布局产生深远影响；不过，也有分析师认为，对于整车企业而言，具备技术和成本优势的宁德时代依然是优选。

投资者观点不一，但这样的消息对于宁德时代来说，的确不是好消息，而宁王股价大跌似乎不止这一个原因。

近日，有媒体报道称，宁德时代推出了一项“锂矿返利”计划，旨在降低动力电池成本。报道称，这一计划的核心条款是，未来三年，宁德时代供应的一部分动力电池的碳酸锂价格以20万元/吨结算，而享受这一价格的合作车企需要在宁德时代采购约80%的电池，而且这一计划只面向理想、蔚来、华为、极氪等几个战略合作客户。

简单来看就是，假如未来三年符合条件的车企向宁德时代采购10GWh的电池，那么可能其中5GWh电池的碳酸锂价格可以按照20万元/吨结算，其余按照市场价格结算，但这家车企需要把采购量的80%都锁定宁德时代。

本质上是“大额采购+绑定买家”的策略，很像是卖场的打折促销方案，在这个计划中有几个关键词——未来三年、碳酸锂价格20万元/吨、80%采购量。从这几个关键词来看，宁德时代显然认为未来三年碳酸锂价格很可能降至20万元/吨或者低于这一价格，这是一个很值得关注的预判。

众所周知，过去两年碳酸锂价格连续飙涨，从几万块一吨飙涨至最高接近60万元/吨，严重影响了电池厂商和整车企业的发展，2023年行业普遍预测，上游原材料价格会出现回落，中科院院士欧阳明高前几天表示，预计碳酸锂价格下半年会回落至35万元-40万元/吨，上海钢联2月20日的数据显示，电池级碳酸锂价格跌至43.5万元/吨。

欧阳明高还表示，预计今后碳酸锂价格平衡点在20万/吨左右，但2023年全年供需总体平衡。这意味着，2023年碳酸锂价格显然很难降至20万元/吨水平，而宁德时代直接将价格打到了20万元/吨岂不是会亏钱，这是新闻报道后，投资者最为担忧的。

宁德时代确实有点让利抢客户的意思，但这未必会明显影响其盈利，首先薄利多销会极大增强宁德时代在动力电池市场的份额，这会让其有更大的议价权，可以以大量绑定的下游需求去倒逼上游锂电材料供应商降价；其次后续碳酸锂价格如果超预期的快速下行，那么宁德时代其实也并没有“让利”太多；最后，更稳定更多的营收才能支撑宁王继续保持高速扩张。

这个账算下来，宁德时代并不亏，反而还有可能进一步提升盈利能力和市场占有率，不过对于其他动力电池厂商来说，就不是什么好消息了，宁王的“锂矿返利”计划与特斯拉的官降没什么区别，都是龙头老大举起了价格屠刀，所以会带崩整个锂电池板块的股价也就不足为奇了。

写在最后

从基本面来看，宁德时代的业务并没有出现什么问题，反而无论是与福特的合作还是开打价格战，都展现出了其龙头地位和龙头实力，当然与福特合作是否真的受到审查、是否会影响其后续与其他车企的海外合作还有待观察，但这显然也并不是什么大问题。

因此其股价波动更多是偶然因素，北向资金的持续买入也能佐证这一点，自1月4日至2月17日，宁德时代连续28个交易日获北向资金买入，其中其大跌的2月17日，外资仍坚持买入，净买入2.83亿元，用真金白银表达了对宁王的坚定看好。