【行情复盘】 周三，商品系统性止跌，生猪期价低开高走。现货端近期出栏继续增加，体重稳中小幅回落，本周生猪现货价格偏强震荡运行，全国现货均价19.56元/公斤左右，环比昨日涨0.18元/公斤左右。期价截止收盘主力09合约收于18550元/吨，环比前一交易日涨0.81%。基差09（河南）650元/吨左右。本周屠宰量环比继续低位反弹，同比低23%左右，近期仔猪价格跌幅趋缓，部分地区破500元/头后出现反弹。终端消费依旧疲弱，白条跟涨乏力，本周8月1日开始，09合约开始限仓125手。 【重要资讯】 基本面数据，截止7月28日第29周，钢联标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.20元/公斤，同比高0.10元/公斤，肥猪对标猪转为顺价。卓创出栏体重124.62kg，周环比降0.11kg，同比高3.40kg，猪肉库容率21.40%，周环比降0.11%，同比降10.88%。7月下旬以来屠宰量环比整体呈现低位反弹，上周样本企业屠宰量67.44万头，周环比增1.09%，同比低21.37%。博亚和讯数据显示，第29周猪粮比7.98：1，周环比升0.13%，同比高9.68%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润450元/头，周环比降160元/头，同比高703元/头，自繁自养利润300元/头，周环比降153元/头，同比高523元/头，猪价仍在大部分养殖户平均完全成本上方；卓创7KG仔猪均价523元/头附近，周环比涨2.00%，同比涨54.11%；二元母猪价格32.41元/kg，环比上周涨0.21%，同比涨4.59%，能繁母猪价格止跌反弹。 【交易策略】 当前国内宏观情绪有所缓和，农产品指数破前低后止跌。生猪期价近强远弱，现货价格季节性偏强震荡，远月合约对现货贴水扩大。基本面上，7月份集团厂出栏环比预计小幅反弹，散户出栏预计增加，当前屠宰水平处于低位，养殖户存在一定压栏行为。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，三季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在7-8月份继续回落，节奏上去年四季度能繁配怀率环比下降一定程度可能令7月份前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价转为贴水，基差迅速走强，单边暂时转为观望，等待宏观情绪企稳后逢低买入远月。 【风险点】 疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 【鸡蛋】 【市场逻辑】 2、7月份农产品整体延续趋势性下跌，基础农产品出现领跌。鸡蛋供给不大的情况下，蛋价出现高开低走。期价上，当前08合约大幅反弹后逐步兑现本年度中秋节旺季预期。基本面上，当前蛋鸡产能保持趋势回升，不过增幅趋小。一季度老鸡大幅淘汰后令当前在产蛋鸡压力减轻，但去年四季度至本年度一季度以来鸡苗销量同环比继续走高，2024年三季度预计在鸡蛋供给整体有增无减，产能较为充足。远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。不过当前远端期价对现货贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，8月份开始南方逐步走出雨季，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，近期宏观情绪偏弱，激进投资者逢高做空01为主，谨慎投资者持有买9抛1正套。 【交易策略】买9抛1套利持有。 【风险点】 商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。