这几天，A股市场的表现还是相当不错的。虽然时不时会冲高回落，但大盘一直是贴着5日线和10日线，不急不躁的缓慢上行。这种走势，也基本上符合旌扬此前的预判。可以说，这种稳步上涨的形态，给人一种非常踏实的感觉，你不会担忧整个市场因为连续大涨积累了较高的风险，随时有可能会掉头大跌！

　　再看看隔壁常年走牛的美股，不就一直都是这种不涨停但不停涨的走势吗？这也是我们高层一直心心念念的慢牛行情，确实让人安心、舒服，就是不知道这种太平日子还能延续多少天？

　　按照旌扬此前的分析，今年4季度的行情应该不会差，维持这种碎步上行，然后横盘震荡一段时间，再翘头上涨的概率是比较大的。走势和会今年2月底到5月底，这3个月时间大体趋同。目前这几天的走势，就是在复制2月底到3月初的碎步上行走势。大盘一直贴着5日线缓慢走强，高点不会偏离5日线太多，低点也能稳定在10日线之上。下方的各条均线开始呈现出多头排列，是市场中短期处于上行通道的典型特征！

　　为什么当时旌扬会做出这样的判断呢？在分析整个市场短期走势时，需要重点考虑的是消息面与资金面造成的影响，但是在分析中期趋势时，就不得不考虑宏观经济基本面了！

　　旌扬在9月底的文章中给出了上述结论，是因为高层为了让国内经济增速完成年初制定的目标，所以3、4季度不断加码刺激政策。现在3季度已经过完，但宏调结果不理想，第三季度GDP增速只有4.6%，9月的各项经济数据都还没有见到明显的起色。

　　而要完成年初制定的全年目标，第4季度的GDP增速就需要从第3季度的4.6%，冲高到5.6%附近，边际增速相当大！

　　旌扬认为，此前困扰A股市场的诸多制度漏洞，在过去1年时间里，都基本上被证监会填平了，包括IPO乱发、违规减持、量化交易、转融券做空等等。所以现在也只有宏观经济基本面是制约A股走强的最大不利因素。当4季度GDP翘尾预期增强时，就相当于揭开了A股市场的封印，整个市场自然能够平步青云！

　　从这个角度来看，4季度A股市场能不能走出慢牛行情，关键就要看每个月的经济数据，能不能支撑4季度GDP如期翘尾？

　　由于10月份的第一组经济数据制造业PMI在下周中才会落地，所以现在旌扬还无法确认10月份宏观经济的具体运行状况。但考虑到这几个月一直有密集的稳经济利好落地，现在货币和财政政策也已经处于双扩张状态，再加上人民日报这样的官媒多次提到要完成年初制定的经济增长任务。当这些要素集中在一起时，旌扬更愿意相信4季度国内宏观经济将顺利翘尾，并带动A股稳步走强！

　　至于说这种慢牛行情能否延续到明年？这就要看未来管理层如何运用手上的政策工具了！

　　9月24日以来，A股市场从底部井喷走强，有很大原因与几个新的政策工具有关，比如前面几天旌扬重点提到过的互换便利以及增持回购贷款等。如果再把今年年初，国资委制定的央国企市值管理与企业负责人业绩考核挂钩加进来。这几个新的政策工具落地，已经在很大程度上改变了A股市场的格局。

　　而昨天，中国社会科学院金融研究所发布了2024年第三季度宏观金融分析报告《存量与增量并重：宏观经济治理思路创新》。这份报告提到了关于资本市场改革的三项重要建议。旌扬认为，这三项建议将加速A股市场格局的转变，为未来的慢牛行情打下坚实基础！

　　这份报告关于资本市场的部分，社科院的核心思想是提升资本市场的内在稳定性！给出的三项建议是：

　　1、加快推动中长期资金入市，例如，适度增加保险公司资金投资股市的比例，提高地方社保基金通过全国社保理事会代管从而间接入市的资金比例。

　　2、加强证券、基金、保险公司互换便利与央行买卖国债协调配合，实现货币市场与资本市场之间有效联动，央行可在必要时向股市提供低成本的流动性支持。

　　3、发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定。

　　这条消息旌扬在今早的【A股猛料】中提到，重点分析的是2万亿的平准基金。按照社科院的建议，2万亿的平准基金设立后，将通过对蓝筹龙头股或宽基ETF的低买高卖来促进市场的稳定！从社科院的措辞上可以看出，其更关注的是市场内在的稳定性！那什么是稳定呢？

　　连续暴涨暴跌是稳定吗？显然不是！长期横盘不动，或者连续缩量阴跌到无人问津，这是稳定吗！显然也不是！

　　什么是稳定呢？在高层的眼里，恐怕只有和美股那样的慢牛行情，才叫稳定！

　　在过去很长一段时间里，高层更希望让A股市场靠内在的成长性，慢慢向成熟资本市场靠拢。但现在回头一看，过去的想法还是太天真了。所以现在干脆就亲自下场，设计了一系列的政策新工具，来对整个A股市场进行人为矫正。

　　这些新工具，就是上文旌扬提到的互换便利、增持回购贷款、市值管理计划，以及2万亿的平准基金！

　　那么这些政策工具又将如何改变A股市场的格局，让A股市场逐渐走出慢牛行情呢？关键落脚点：蓝筹龙头股！

　　细心的投资者应该可以看出，上述4个政策新工具对标的资产，全部都是蓝筹龙头股。互换便利，是金融机构拿优质上市公司作为抵押，向央行借钱继续投资A股；增持回购贷款和市值管理计划，也多半是央国企在执行；即将落地的2万亿平准基金，设计之初也是要求买入卖出蓝筹龙头或ETF。

　　所以这4个政策工具对市场最大的改变，就是大量国有资产直接入市，并买入了蓝筹龙头股，表明未来高层会直接用钱来调控市场的中长线走势，这和之前只动动嘴皮子是完全不同的。

　　再加上近期一些央国企开始注销式回购，这样一来，过去4、5年已经被市场边缘化的优质白马股，未来受到市场关注会越来越高。一些大市值的公司，不会再因为也就成长性不佳，而长期趴着底部不动。国有资本通过不断买入大市值公司，可以带动大盘长期走强；同样也可以通过卖出，让短期过热的市场暂时降温，从而达到稳定市场的目的！

　　最后再说说短期行情。这几天市场整体表现稳定，但是热点轮动速度却非常快。昨天AI应用主题大涨，文化传媒、影视院线、游戏等涨幅靠前，今天立马出现了补跌回调；今天新能源风电、光伏领涨，同样也是此前表现较差的方向，单日异动是补涨需求推动，但在缺乏大资金抢筹的情况下，持续性同样是问题。也就是说，这几天市场热点轮动较快，但持续性都不太好，是典型的电风扇格局。

　　而造成电风扇行情的原因，恐怕是主线热点连续大涨后，需要修整所致！尤其是科技股，上周和本周一的涨幅都不小，这两天回调完成技术修整后，要不了几天就会再次成为整个市场的焦点！