根据《DeepSeek等AI大模型的生产成本核算》一文，2025年至2026年，AI加速服务器的市场规模合计约为1万亿左右。结合IDC关于“2024年中国加速服务器市场规模190亿美元（折1387亿元）”的测算，我们可以通过合理假设，就可以大致估算出浪潮信息2025年的营收规模。
一、中国AI加速服务器市场规模
假设AI加速服务器市场规模2025年至2026年的年增长率相同，设为X%，那么，2025年的AI加速服务器市场规模等于1387·（1+X%）亿元；2026年的AI加速服务市场规模等于1387·（1+X%）·（1+X%）亿元。
那么，我们可以列方程如下：1387·（1+X%）+1387·（1+X%）·（1+X%）=10000，我们可以估算出，X约等于123，即AI加速服务器市场规模2025年至2026年的年平均增长率约为123%。
那么，2024年至2026年三年，中国加速服务器市场规模分别为1387亿元、3094.4亿元和6903.6亿元。
二、浪潮信息的营业收入
（一）普通服务器收入
根据IDC提供的数据，2023年中国加速服务器市场规模达到94.29亿美元，折合685.8亿元人民币。2024年7月，济南新一代人工智能高质量发展行动计划（2024—2026年）新闻发布会召开并披露，2023年，济南人工智能产业核心产业规模达385亿元，同比增长42%。其中，浪潮AI服务器全球市场占有率第一、国内市场占有率超过50%。因此，我们可以大致估算出，浪潮信息的AI服务器收入约为342.9亿元。
根据浪潮信息2023年年报，浪潮信息的营业总收入约为658.7亿元，如果浪潮信息的AI服务器收入约为342.9亿元，那么，浪潮信息普通服务器的年收入约为300亿元。
（二）AI加速服务器收入
假设2025年，浪潮信息在AI算力服务器的市占率依旧维持在50%上下，那么，2025年，浪潮信息的AI算力服务器的收入规模约为1547.2亿元；如果按照浪潮信息2024年AI算力服务器市占率65%（估算）测算，那么，2025年浪潮信息的AI算力服务器的收入规模约为2011.4亿元；
综上所述，2025年，浪潮信息的年营业收入介于1850亿元和2300亿元之间，同比增加55%至90%。
三、小结
最后，根据浪潮信息2025年营业收入的估算数据，对浪潮信息给出一个合理估值。浪潮信息的市销率应该给多少合适？
我认为，参考戴尔科技的市销率比较合适，大概是0.9倍。结合浪潮信息的2025年营业收入介于1850亿元和2300亿元的估算，浪潮信息2025年的估值应该大致落在1665亿元至2070亿元。
当然，以上估值没有考虑脱钩断链的风险，如果考虑，可能需要对浪潮信息的营收和估值重新测算确定。
