探究豆粕基本面以下几点为主

成本计算

转基因大豆是豆粕的主要原材料，转基因大豆主要用途在于榨油，剩下的豆粕主要用作饲料。我国进口的转基因大豆出油率在15%-20%之间，若以平均值18%计算，

1吨大豆价格=0.18吨豆油价格+0.82吨豆粕价格（不考虑损耗）

转换过来

1吨豆粕价格=（一吨大豆价格-0.18吨豆油价格）/0.82

通过公式以及大豆期货价格，按照最新豆二主力合约2403今日早盘收盘价3701元/吨，豆油主力合约2405早盘收盘报价7240元/吨，豆粕理论价格是2924元/吨，而最新豆粕报价是3040元/吨，意味着厂家仍然存在110元左右的利润空间，在计算豆粕理论价格时是以豆二理论价格为基础的，豆粕价格随豆二价格波动而波动。如果想要更精确的理论价格数据，要考虑转基因大豆的运输成本和种植成本，通过这些数据推算豆粕理论成本。以此得出的数据为豆粕理论最低成本，如果市场价格突破此位，意味着市场上几乎全线产业链企业都将面临亏损。

大豆的总成本主要包括营业成本、劳动力成本及其他间接费用，其中营业成本主要包括种子费用、化肥费用、农药费用、定制服务费、电力燃气及其他燃料费用、维修费、灌溉税费以及经营费用中的利息支出。其中种子费用、化肥费用、农药费用、维修费用占据营业成本的85%。根据美国大豆种植成本计算，美国平均一英亩地可以种植50蒲式耳大豆，一吨大豆大约为37葡式耳，意味着一英亩地可以种植1.35吨大豆，按照每英亩地300美元的种植成本计算，大概一吨大豆的种植成本价为222.2美元，按照美国出口头税3%计算，税率为6.66美元，从美国港口运输至国内的运费大约为50美元/吨，我国进口关税为3%，大约为6.66美元，按照13%的增值税计算，为28.9美元，共计314.4美元/吨，按照7.22的汇率计算，大约为2270元/吨(此费用不包括美国本运输成本及其他海运保险和装卸费用等），这些费用按照10%溢价进行叠加，转基因进口大豆的最低价应该在2497元/吨左右，如果豆二价格跌至此价位区间，即为成本价。

以2497元/吨豆二价格为准，豆油和豆粕价差为2.5倍计算，按照上面公式可以计算豆粕最低价为1966元/吨，豆油理论最低价为4915元/吨，如果价格跌破这些最低线，代表整个产业链都在亏损。我国的转基因大豆完全依赖进口，发生这种极端情况的可能性较小。我们以理论最低价上浮10%作为最低价，即豆粕成本大概在2162元/吨。

转基因大豆供应

美豆农业展望报告显示，美豆新作种植面积或增390万英亩至8750万英亩，高于市场预期。根据USDA月报告显示，美豆出口不佳致使期末库存升至3亿蒲以上，高于市场预期的2.84亿蒲。巴西大豆产量小幅调降至1.56亿吨，仍高于市场预期；阿根廷大豆产量维持5000万吨。除此之外，天气因素也是大豆产量关注的要点。一般每年5-8月会进行天气炒作，如果出现减产的情况，这种炒作情况会维持到次年3月。供应上，中美贸易情况也需要关注。如果进口关税增加，会导致进口成本上升，对价格也会产生影响。

养殖对饲料需求

需求上，豆粕作为一种高蛋白质原料，豆粕不仅是用作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品、健康食品以及化妆品，此外，豆粕还作为抗菌素原料使用。其中85% 用途主要在于饲料上，其中主要用于生猪喂养上。截至2月18日，监测全国生猪交易均价为14.20元/公斤，环比下跌0.33元/公斤。短时市场供过于求局面难以扭转，猪价或继续偏弱运行。猪价下跌，带动饲料需求下跌，豆粕价格一定程度会同步下跌。

豆粕表观需求及库存

国家粮油信息中心发布2月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2023/24年度我国豆粕新增供给量7774万吨，同比增加167万吨，其中豆粕产量7770万吨。短期内，豆粕价格仍然有一定下行的可能。

根据上文推算，当前豆粕价格距离理论最低价仍然有下降空间，其中中美贸易摩擦和天气变化都具备一定的变数，扰动因素较多，操作不易。当前短线依旧具有下跌动能，等待达到目标位，我会通知粉丝，进行左侧网格建仓。2024年豆粕是最具确定性的赚钱品种，大家可以重点关注。