大家好，我是量子熊猫。

美国劳工部公布的数据显示，美国8月17日当周首次申请失业救济人数23.2万人，符合市场预估为23.2万人，略高于前值22.7万人。

同时还把在截至2024年3月的12个月内，非农就业数据初步下修81.8万人，相当于每个月少了将近7万人的就业，之前每个月平均值也就24.2万人，下修万直接变成17.4万人，这个幅度确实有点夸张。

美国公布8月Markit制造业PMI初值48，低于预期49.5，低于前值49.6，服务业PMI初值55.2，低于预期54，低于前值55。

通过下修long long ago的过去式来给9月降息做铺垫，也亏老美想得出来，再加上8月的PMI预期转弱，9月降息肯定是没跑了，今晚美联储主席鲍威尔将会在杰克逊霍尔全球央行年会进行演讲，大概内容都可以猜到了，态度略鸽的同时还嘴硬说要根据数据来做指引，结果现在数据你们都提前改好了，还有什么好傲娇的，就看有没有超乎预期的鸽态了。

从美股三大股指全部高开来看对下修操作明显不太感冒，不过现在又全部从红盘跳水翻绿，感觉还是有点担心鲍威尔不按套路出牌...

A股今天中证全指跌0.80%，市场中位数跌1.59%，两市成交量5520亿元，又是冷冰冰跌到无fuxk可说的第一天。

忘了今天两只新股，写完有点晚，今天文前就简单些哈。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2024年8月23日可申购新股分析

全称“上海益诺思生物技术股份有限公司”，主营业务为生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务（CRO）。

公司服务主要涵盖生物医药早期成药性评价、非临床研究以及临床检测及转化研究三大板块，其中非临床研究板块具体包括非临床安全性评价、非临床药代动力学研究、非临床药效学研究。

截至2023年12月31日，公司已助力国内创新药研发NDA/BLA成功案例18例，IND注册成功案例370余例，同时协助90余个创新药获批了美国、欧盟、韩国及澳洲等国外监管机构的注册申报。

报告期内，发行人主要业务聚焦于非临床安全性评价服务、非临床药代动力学研究服务、临床检测及转化研究服务。

具体情况如下：

a，非临床安全性评价服务

非临床安全性评价是指通过动物体内和体外系列研究全面评价候选药物的安全性，是新药申请IND并进入临床试验或申请NDA/BLA的必要程序和重要步骤。

主要包括安全药理学试验、单次给药毒性试验、重复给药毒性试验、生殖毒性试验、遗传毒性试验、致癌试验、局部毒性试验、依赖性试验、免疫原性研 究、免疫毒性研究、毒代动力学试验等药物安全性评价研究试验。

b，非临床药代动力学服务

药代动力学是贯穿整个新药研发流程的主要学科之一，发行人的药代动力学 服务主要聚焦于非临床研究阶段。非临床药代动力学研究主要通过体外、体内试验及放射性同位素标记技术研究药物在体内的动态变化规律，获得药物的基本药代动力学参数，阐明药物的吸收、分布、代谢和排泄的过程和特征，从而更好地了解药物体内暴露量与药效和毒性之间的关系，也是指导进一步的非临床和临床试验设计及评估的重要工具。

c，非临床药效学服务

药效学研究是受试药物评估的前提基础，既确定受试药物的治疗作用，又阐 明受试药物的作用特点，揭示可能的作用机制，支持拟定的临床适应症，为新药临床试验提供可靠依据。

发行人体外药效学服务包含细胞增殖抑制试验、克隆形成试验、慢病毒转染、 蛋白免疫印迹等；体内肿瘤药效学服务包含同种移植模型、异种移植模型（人源肿瘤细胞皮下移植和原位移植模型）、特殊模型（人源化小鼠模型和 PDX 模型）等；体内非肿瘤药效学服务包含心脑血管系统疾病、代谢系统疾病、呼吸系统疾病、炎症及免疫系统疾病、神经系统疾病及其他疾病等。

发行人在药效学服务的药物类型方面涵盖小分子化合物、多肽、抗体类药物 （单抗、双/多特异性抗体、纳米抗体等）、CGT产品（免疫细胞治疗产品、干细 胞治疗产品、溶瘤病毒、AAV 载体的基因治疗产品等）、小核酸药物等。在细胞 库种类方面，发行人细胞库有多种类型的细胞系，几十株带 Luc 细胞系，涉及十 几种组织类型。

d，早期成药性评价

药物早期成药性评价属于药物开发进程中早期药物发现阶段对先导分子进 行早期药效学研究，以及药代动力学特性和安全性的评价，以初步评估这些活性 化合物是否具有最终能够被开发为药物潜能的研究过程。

发行人目前已经建立了早期体内外药效学，以及早期药代动力学（包括体外 ADME 试验和快速的体内药代筛选）研究平台，同时可以开展多项早期毒性快速预测和筛选模型，通过上述方法的组合为候选化合物的优化及成药性提供有效可 靠的数据支持，加速药物研发进程，提高药物研发效率。

e，临床检测及转化研究服务

发行人的临床检测及转化研究业务主要指通过研究和建立相应的测试药物以及生物标志物的分析方法学，为创新药项目的临床药代、药效和安全性研究提供分析方法和数据支持

业务主要是CRO也就是医药研发外包业务，主要分为前期药物发现、非临床药理研究和临床药理研究，这家主要是在非临床药理研究也就是中间环节，然后还有少部分药物发现和临床CRO业务。

具体营收方面，主要营收来源于非临床CRO，营收占比在95%左右，其中以安全性评价为主，营收占比超过80%。

对应行业为研究和试验发展，可比上市企业分别为康龙化成（300759）、药明康德（603259）。

科创板发行，由海通证券主承销，新发行市值6.72亿元，发行后总市值26.87亿元，发行价格19.06元，发行市盈率15.40，PE-TTM15.25x，顶格申购需要8.0万元市值。

对比研究和试验发展行业PE-TTM为18.37x，康龙化成PE-TTM为22.75x，药明康德PE-TTM为12.80x。

2024年1-9月，公司预计可实现的营业收入约为91,000万元至94,000万元， 较上年同期增长13.91%至17.67%；

预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为11,900万元至13,000万元，较上年同期下降21.93%至28.53%，

2023年营业收入103,842.926万元，2022年营收86,307.38万元，2021年营收58,177.05万元，年复合增速为33.60%。

2023年扣非归母净利润17,444.77万元，2022年扣非归母净利润10,652.18万元，2021年扣非归母净利润5,270.61万元，年复合增速为81.93%。

2021-2023年营收和利润增速都很高且稳定，特别利润超高增长，然后再到今年上半年营收继续增长但是利润有较大下滑。

参考招股说明书解释，主要因为行业需求总量增速放缓，同时叠加行业竞争加剧、实验用猴价格下降等因素导致毛利率下滑。

具体毛利率方面，2021年到2023年主营业务毛利率分别为38.40%、40.35%和43.63%，毛利率逐年提升。

参考招股说明书解释，主要因为公司收购实验用猴繁殖基地、深化与实验用猴供应商的合作、丰富实验用猴的采购渠道等方式降低实验用猴涨价对公司经营的影响。

跟同业对比来看，处于一般水平。

行业概念很好，业绩以往很好，但是今年利润下滑较大，不过客观点说，前几年因为成本价格下滑带动的毛利率持续提升明显不可持续并且还会透支未来业绩。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行市盈率还行，PE-TTM还行。

最后不汇总了，现在行情越差新股行情越好，没有大问题其实都可以申购的。

打新评级：积极，我的操作：申购。

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

有空记得点赞和在看~