特朗普当选以来，人民币的汇率已经下跌了1400点，现在跌破了7.24。

但美国的情况似乎更加糟糕，10年美债不断下跌，目前收益率已经暴涨至4.33。

未来谁的麻烦更大呢？

号称历史上最胶着的美国总统大选，最终居然是特朗普高票胜出，得票为312票，远超哈里斯的226票。

但是，想不到特朗普带来的压力这么大，间接导致了人民币的下跌，让人意外的是，美债居然也大幅度下跌。

最近这几天人民币的汇率出现了连续的下跌，上周五下跌519点，周一再度下跌275点，并且跌破了7.23。周二的盘中已经进一步的跌破了7.24。

从特朗普大选日胜出时算起，人民币离岸汇率已经下跌大约1400点。

其实并不是特朗普直接向美联储施压，要求美联储不要降息或者减少降息，正好相反，特朗普其实是愿意利率降下来的。

但问题在于特朗普的经济政策却不断的向美联储施加了巨大的压力。

他即将减税，必然意味着减少财政收入，增加债务的发行，这会导致经济过热，通胀的可能性上涨。

另外他还会对进口商品加税，这就更加直接的增加了美国国内的物价成本，对于通胀的上行形成助力。

所以现在多个机构开始预测，在11月的降息之后，美联储的降息会越来越难。不少分析师认为，明年的1~7月份美联储可能完全停止降息。整个2025年或许只有两次的降息发生在下半年。

日本野村证券的经济学家更加大胆，甚至预测明年只有一次的降息。

受此影响，美元指数继续上行，已经达到了105.6，多个非美货币纷纷下跌，人民币出现的下跌也就不足为奇了。

但没想到的是，美债同样也出现了下跌，目前10年美债的收益率上升至4.33%。

现在看来，未来28万亿的美国国债市场反弹的可能性越来越小，持有人的愿望破灭了。

10年美债的交易价格。从9月中旬的115下降到现在110左右，抛售依然大于买入，这说明，美联储的降息对美债的支撑作用，远远不如特朗普对美债的打压效果。

一方面，来自于联邦利率将长时间维持在高位。

因为特朗普很有可能实行减税方案，这将刺激经济上行的同时也刺激物价不断上涨，通货膨胀越来越高，在这种情况下，美联储的降息将远远比此前的计划慢。

另一方面则来自于特朗普执政之后，美债的发行可能会加速。

特朗普预计将推出更进一步的财政扩张计划，这就意味着美国政府要有足够的心理准备，承担更多的政府债务。而对于美债的投资人来说，这意味着市场上的美债供应还会大量的增加，价格只能下行。

谁的麻烦更大呢？

其实答案非常简单，人民币的短期下跌只是波动性的，随时可能反向。

但是美债的麻烦是长期的麻烦，并且难以逆转。

如果美债收益率维持在高位，那么财政部每年的债务利息支出也会继续水涨船高。

此前的临时拨款到12月20日到期，但是特朗普要到1月份才宣誓上任，这中间的空档期很有可能难以快速通过新的拨款方案。

哪怕特朗普目前赢得了红色横扫，要避免一上任就迎来美国政府关门，还需要一番努力。