近日，深交所的一则监管函将兴全基金违规举牌上市公司暴露在公众面前。
8月27日，兴全基金因被动举牌未按规定报告，收到深交所的监管函。此前，兴全基金将持有的金龙集团发行的可交债进行换股，换股后，其持股上市公司金龙机电比例达到5.66%，导致被动举牌。
根据监管函，兴全基金是在8月6日通过旗下3只资产管理计划兴全可交换私募债56期资产管理计划、兴全可交换私募债61期资产管理计划和兴全可交换私募债62期资产管理计划进行换股操作，分别获得金龙机电2191万股、1261.98万股和1095.93万股，合计持有4548.90万股，占总股本比例为5.66%，持股比例超过5%而举牌。
什么是私募可交换债
从举牌的发生来看，兴全基金通过“债转股”实现的。这里提到的私募可交换债估计有很多投资者都没有听过，我们先解释一下。
私募可交换债，简称私募可交债或私募EB，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。发行人作为上市公司的股东，以存量股票作为质押，如果换股则实现了换股减持，如果赎回或者回售则实现了低息融资。由于是私募性质，发行对象不能超过二百人。
可交换债和可转换债相似，都是在债权当中嵌入了一张期权，不过可转换债在转股之后会增加股本，但可交换债只是存量的股本与债券进行置换，不会增加股本。
另外有一个差异，可转债的发行人转股意愿非常强烈，因为转股之后只是增加了股本，并未威胁到发行人的控制权，且发行人作为债务方，总是不想还债的，转股对公司有利，所以会尽力促成转股。可交换债不同，一旦转股，有可能造成股权易手，影响公司股东结构，所以发行人如非出于减持的目的，对转股是较为谨慎的。
兴全基金为何选择转股事实上，兴全基金选择转股也是出于无奈。金龙机电的大股东金龙集团今年以来陷入各种危机，这导致兴全基金手里持有的债券价值严重缩水且无流动性，如果不转股，将损失惨重。
去年11月底，金龙机电筹划重大事项停牌。今年2月，大股东金龙集团筹划公司股权转让事项，但由于未达成一致意见，4月底被终止。
5月15日，金龙机电复牌连续6个跌停，股价从复牌前的每股13.89元暴跌至每股7元。6月5日起，金龙集团因股权质押逾期违约等问题，接连遭遇东证融汇证券、东北证券、华融证券强制平仓。
8月2日，金龙机电发布提示性公告，控股股东金龙集团陷入债务危机，可能进入破产程序。
截至8月30日收盘，金龙机电的股价为3.44元/股，如果按照6.13元/股的换股价来看，兴全基金已经浮亏43.88%。
兴全基金的股东是兴业证券和全球人寿保险国际公司，其中兴业证券为实际控制人，持股比例51%。昨日兴业证券发布的半年报显示，兴全基金上半年发展迅猛，产品业绩报酬和规模增长带来的管理费收入，推动营业收入和净利润实现大幅增长。
截至6月30日，兴全基金公募基金管理规模1954亿元，较年初增长22%；上半年实现营业收入14.43亿元、净利润4.87亿元，同比大幅增长164.51%和96.37%。
金龙机电的现状如何对于此次被动举牌事件，金龙机电尚未回复深交所问询函。
金龙机电在延迟回复公告中表示，收到关注函后，公司立即组织相关人员及保荐机构国信证券积极准备关注函的回复工作，对涉及的问题进行逐项核实与回复。鉴于本次核查工作量较大，且国信证券还需要履行相关核查程序及内部审批流程，公司预计无法在2018年8月30日前按要求完成全部回复工作。预计在2018年9月7日前完成本次关注函的回复工作，并将有关说明材料报送至深圳证券交易所创业板管理部。
8月9日，金龙机电披露2018年半年报，报告显示，上半年金龙机电实现营收15.95亿，同比增2.45%；净利亏损4.5亿，同比由盈转亏，上年同期盈利2.3亿。
公司在报告中解释原因称，报告期公司控股股东出现债务危机，公司经营管理效率下降导致客户订单减少；此外，公司产品订单价格下降，同时原材料、人工成本上升，导致产品利润率下降；公司计提应收款项和存货等资产减值准备及计提无锡博一、深圳正宇商誉减值准备合计2.89亿元。
除了公司自身的问题外，对外投资也不容乐观。报告期内，公司主要控股参股公司经营情况如下：
1.东莞金龙： 2018年半年度实现营业收入24185.74万元，较上年同期下降59.70%，实现净利润-2132.33万元，较上年同期下降73.61%，主要原因为2018年智能终端市场竞争加剧，价格竞争激烈，产品毛利持续下降；人工和研发费用增加幅度较大，本报告期内计提资产减值准备。
2.淮北金龙： 2018年半年度实现营业收入14864.57万元，较上年同期下降3.56%，实现净利润-530.63万元，较上年同期下降180.83%，主要为材料采购成本增加，本报告期内计提资产减值准备所致。
3.金进光电： 2018年半年度实现营业收入5875.84万元，较上年同期下降44.51%，实现净利润-6377.28万元，较上年同期下降270.50%， 主要为行业环境变化，采购成本增加，订单单价下降导致利润下降。
4.博一光电： 2018年半年度实现营业收入25566.36万元，较上年同期下降30.88%，实现净利润-9034.04万元，较上年同期下降653.66%，主要为订单量减少以及计提资产减值准备导致。
5.广东金龙： 2018年半年度实现营业收入27581.16万元，较上年同期下降56.41%，实现净利润-11868.69万元，较上年同期下降1374.23%，主要为行业环境变化，采购成本增加，订单单价下降，同时期末对相关存货计提减值准备导致利润下降。
