名创优品回香港二次上市遇破发，内行人看出什么门道？

市值约170亿港元，全球最大“十元店”名创优品港股上市首日跌破发行价，较发行价跌3.04%。

名创优品回港二次上市遇破发，内行人看出了什么门道？

名创优品回香港二次上市首日遇破发

名创优品香港二次上市

全球最大“十元店”名创优品（NYSE：MNSO/09896.HK）在登陆美国纽交所上市不到两年，就在7月13日再于香港二次上市。不过，首日挂牌出师不利遇破发。

名创优品香港二次上市，在港交所主板正式挂牌交易首日开盘后，股价即走跌，此后跌幅一度超过4.78%，最终报收13.38港元/股，较发行价跌3.04%。

7月13日，有4只新股在港交所挂牌上市，除了名创优品外，也有当日集资规模最大的天齐锂业（09696.HK）、湖州燃气（06661.HK）、诺亚控股（06686.HK）等3只新股，但均表现不如人意。其中，最受市场关注的天齐锂业开市即急挫逾11%，最低见72.65港元/股，临近收盘抽升，勉强守住招股价。投资者账面虽是打平，但也要贴上手续费，也是白玩一把。

至于湖州燃气、诺亚控股，也均是潜水。其中，湖州燃气跌7.9%，收报5.6港元/股，其发行价为6.08港元/股。至于诺亚控股，也下跌4.5%，首日收盘价为279港元/股，如果按招股价292港元计算，每手20股，账面就暂时亏了260港元。

首日破发的名创优品，收盘价报13.38港元/股，若照发行价13.80港元/股计算，投资者每手200股，账面亏了84元。

名创优品西班牙萨拉戈萨市首店

连锁零售商名创优品，创立于2013年。2020年10月15日，名创优品登陆纽交所纳斯达克挂牌上市，上市首日总市值曾达到63.47亿美元，后来股价一路上跌跌不休，截至7月13日美股收盘，股价仅剩下6.65美元/股。投资者如果这一年半时间以来一直持有，那就会损失惨重，且惨不忍睹。

在香港二次上市的名创优品，首日遇破发，全球最大“十元店”股价并没有如预期的变为“最牛十元店”，内行人看出了什么门道？

名创优品是今年3月31日向港交所递交上市申请，美银证券、海通国际及瑞银证券为联合保荐人。6月27日，名创优品通过了港交所上市聆讯，据此前向港交所呈交的资料，名创优品表示将解除同股不同权的股权架构。

在美国东海岸核心城市波士顿，名创优品（MINISO）开出了全球第5000家门店。据不完全统计，名创优品目前已进入中国、美国、法国、意大利、墨西哥、西班牙、冰岛、巴西、印度、印尼等全球六大洲100个国家和地区，全球门店数已超过了5000家。截至2021年6月底，在2019、2020、2021年同期，名创优品分别亏损2.94亿元、2.60亿元、14.29亿元，期间三年累计亏损19.83亿元。

名创优品创始人兼首席执行官叶国富

2013年，祖籍湖北丹江口的叶国富，携妻子杨云云及家人前往日本旅行时，发现当地有很多生活家居专营店，而且绝大多数产品是“MADE In CHINA”，获得了创意与灵感的他，在广州开办了名创优品之前身——生活好物集合店。

名创优品回香港二次上市首日遭遇破发，有几重因素在困扰。近三年以来，名创优品作为全球最大“十元店”，全球门店扩张也超5000店，其中在中国内地逾3100家。在急剧扩张之时，名创优品一时无法实现盈利，但投资者是需要有回报的。在港二次上市首日挂牌之前，暗盘就已经“穿底”了。

受疫情冲击及全球经济复苏缓慢等影响，名创优品从2021年下半年以来营收及毛利率虽获双双增长，但市场也在担忧连锁零售行业的未来前景。

再说，名创优品回港双重上市，也是不得已而为之，也是有苦衷的。目前，中美跨境审计监管方面，存有分歧，在美上市的中概股存有被迫退市之隐忧。

叶国富让名创优品在港交所二次上市，除了希望获得投资者对公司估值及未来发展更好的认同，也是规避及分散风险的选择。回港上市后，可满足沪港通和深港通的接入条件，A股投资者可通过港股通投资，活跃成交量。

叶国富股权激励，催生了一堆千万富翁

名创优品创始人叶国富（左）

叶国富，出生于1977年11月，祖籍湖北省十堰市丹江口市六里坪镇双龙堰村。2022胡润全球富豪榜上，他上榜身家为人民币135亿元。

双龙堰村，是丹江口市有名的“油茶第一村”，海拔586米，常年云雾缭绕、山清水秀，犹如世外桃源。在以前，双龙堰村是当地有名的贫困村，在8年前，为了帮助村民脱贫，当地政府组织了几十户贫困户异地搬迁。

为了帮父母养家糊口，1998年，有着中专文凭的叶国富，走出家乡到外面谋生，他最初南下到一家钢管厂打工，后来也做过五金销售，由于业绩好，一年提成能拿到12万元之多。

2000年，叶国富来到闽南的晋江，在磁灶准备与合伙人尝试做陶瓷生意。后来由于两方谈不拢，叶国富推掉这门生意时，已经花光自己多年积蓄，还背负了债务。

叶国富与杨云云

2001年，叶国富到了广东佛山，继续从事自己最为熟悉的业务推销工作。

在广东，叶国富成就了自己的事业，也找到了爱情。他与一家化妆品店销售小妹杨云云认识，二人一见钟情。后来，二人一起在佛山合伙开办了一家化妆品店，一对创业伙伴也变为终身伴侣。2004年，叶国富和杨云云领了结婚证，但由于忙于创业，迟迟未办婚礼。

2012年8月23日，已经创办了哎呀呀集团的叶国富，在七夕那天，在广州花都君悦酒店为集团员工举办集体婚礼。那天，董事长叶国富与第一次穿上婚纱礼服的妻子杨云云，一起参加了这场婚礼。

在婚礼现场致辞时，叶国富看着已经结婚8年的妻子杨云云，对全场嘉宾说，他夫妻俩这次举办婚礼，沾了哎呀呀员工的福气，弥补了之前的遗憾。

叶国富和日本设计师三宅顺也（左）

在广州，叶国富开了一家做女性饰品的10元店，并创办“哎呀呀”品牌。

有产品开发经验，精于把控供应链与渠道资源的叶国富，到2007年时，已经把“哎呀呀”连锁店开了近千家，到了2010年时，连锁门店已经拓展至3000家，几乎是平均每天以两家的速度在成长，令同行屈臣氏等“望其项背”。很早时，叶国富曾请过当红的SHE做代言人，品牌影响力很快地扩大起来。

2013年，叶国富与家人到日本旅行时，也吸取了日本同行的模式，他决定再次创业。在哎呀呀集团基础上，与日本设计师三宅顺也联手创办了名创优品，最初时，叶国富任全球CEO，三宅顺也除了负责日本市场，也负责设计方面工作。

名创优品能快速地成功，也在于资本在幕后的推动和支持。2018年9月，马化腾的腾讯就与高瓴资本一起投入10亿元，成了名创优品的战略投资者，三方还就大数据分析、智慧门市、智慧零售、以及数字化运营等进行合作。到了2019年，就传出名创优品计划上市，但首次IPO是选择香港或者美国，尚未确定。

叶国富

2020年12月15日，名创优品在纳斯达克首发上市。

在IPO过程中，光是股权激励的就超过400人，也创下国内实体零售上市公司股权激励之最。名创优品在美国上市之初，曾获得投资者追捧，一下子创造了10多位亿万富豪，有几个小姑娘身家过亿。至于获得股权激励的千万富翁，就一大堆了。

在一次企业家领袖峰会上，叶国富说：衡量一个企业能不能做大做强，能不能时刻保持竞争力，最关键的一个指标和因素是不仅让老板享受资本的红利，也要让员工们享受一下资本的红利。他更是强调，要讲实际的，谦虚的没有用。既然股权激励大家都能看到带来的好处，就应该拥抱资本、拥抱人才、开放股权，股权不要只拿到一个人手里。

叶国富称，我们的企业开放股权，是财散人聚的一家企业。想吸引高级人才、核心人才、优秀人才，没有股权是吸引不了的，也是做不大的。他也举了例子，说名创优品一位副总裁，给了他年薪200万元、300万元，10年才3000万元，100年才3亿元；现在股权激励后，一下子就是5亿、10亿元，这种拥抱资本价值，是传统企业做不了的，现在是真正的资本时代大崛起。