今年以来，A股市场股权激励反弹升温。据Wind数据统计，年内已有超600家A股公司披露股权激励计划。作为上市公司改善公司治理、提高管理效力、实现长期目标的重要手段，股权激励对于上市公司及资本市场发展起到了重要作用。配置方面，短期博弈TMT 赛道，中长期注重反转思维。建议关注估值对美元利率敏感的成长方向，以及在2022 年以来美元利率压制下，外资减仓最多、估值下跌最为明显的分支和个股。

截至10月21日，今年9月以来超百家上市公司对外披露了重大重组事件进展，10月以来就有近50家公司，而去年同期不足10家。梳理发现，近期A股市场并购重组呈现两大特点：一是不断涌现“创新型”并购案例，如跨界并购、“蛇吞象”、“类借壳”等；二是新兴产业成为并购的主要领域，如半导体、创新药行业等。并购重组不仅是龙头级、链主级上市公司做大做强的有力工具，还是未上市的优质企业进入资本市场的重要途径，从而解决IPO阶段性收紧的问题，同时激活了一级市场，可谓“一举多得”。

数据显示，6月起国内电解铜现货库存开始下降，下游消费逐步复苏。铜冠金源期货有色金属分析师赵凯熙认为，今年铜的下游消费呈现旺季提早来临、延后结束的特点。9月以来国内铜下游消费逐渐好转，虽然国庆假期后库存出现小幅反弹，但‘金九银十’的旺季消费预期将带动国内铜进入低库存状态。今年“金九银十”需求的成色好于预期，其中家电、汽车、电网需求表现较为亮眼。预计四季度铜价中枢将维持在每吨9500美元到10000美元的区间。

9月底国新会和政治局会议释放积极的政策信号，节后财政部表态未来财政力度加码，前期市场底部已基本探明。资本市场资金面明显好转，但政策预期传导至经济基本面的过程需要时间，企业盈利仍处低位，受需求不足、产能充裕、物价偏低等因素影响，高景气行业依然稀缺。如在本轮半导体上行周期中，厂商扩产意愿增强，明年部分子行业供需格局或可能发生转变中期科技成长风格仍有望占优，但需密切关注海内外宏观和产业趋势边际变化，重点关注半导体、消费电子、通信设备等。

低空经济的发展进入政策密集出台期，行业发展有望加速，这将大幅增强我国在低空经济领域的核心竞争力，有望率先形成完整的低空发展体系，达到全球领先。综合来看，应积极关注政策对低空经济的支持力度及资金、项目落地情况，从区域上我们建议积极关注低空经济发展靠前的广深、江苏、合肥等地区，从产业链上我们建议关注三条主线：1）eVTOL制造商；2）基础设施及运营商；3）产业链关键零部件厂商。

上证指数进入到10月份后，开启了明显震荡行情走势，市场没有了明确的拉升方向。10月以来，融资资金、股票型ETF资金和上市公司回购均表现积极，合计净流入超3000亿元。超预期政策为股市带来增量资金，并带动投资者信心提升，促进A股市场估值修复。市场在海外风险影响下或有波动，但是中期上行方向仍不变。

创业板指数还是跟随主板的涨跌为主，主板涨创业板大涨，主板爹创业板大跌。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.67 倍、33.57 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额22294 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。在经济政策预期形成有利支撑和涨速过快需要消化估值的多空力量相互交织的背景下，A 股将转向双向波动。