市场回顾：

本周央行公开市场累计投放220亿，到期390亿，净回笼170亿，政策利率维持不变，重点关注下周央行公开市场操作情况。央行虽缩量操作，但对银行间市场资金面影响有限，资金面整体平稳，R007运行在2.0%-2.08%区间，3个月SHIBOR持平2.16%，股份制AAA同业存单1年收益率下行3BP至2.26%附近。

本周债市收益率整体震荡，信用表现好于利率。利率品种方面，1年国债下行2BP至1.76%，3年下行1.17BP至2.07%，5年下行0.25BP至2.21%，10年上行1.25BP至2.31%；1年国开上行0.77BP至1.91%，3年国开下行0.77BP至2.23%，5年上行0.02BP至2.3%，10年上行1.24BP至2.42%。信用债方面，中短期品种下行较多，信用利差整体压缩，期限利差走阔，中短期票据AAA1年收益率下行3.48BP至2.34%，3年下行2.84BP至2.52%，5年下行0.41BP至2.62%；AA+1年收益率下行3.48BP至2.44%，3年下行0.84BP至2.65%，5年下行1.41BP至2.8%；AA1年收益率下行3.48BP至2.49%，3年下行3.84BP至2.75%，5年下行1.41BP至2.95%。

重要数据与事件：

2024年1-2月，全国一般公共预算收入4.46万亿元，同比下降2.3%，2024年1-2月全国一般公共预算支出同比增长6.7%；

2024年1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%；全国固定资产投资 （不含农户）同比增长4.2%，其中，制造业投资增长9.4%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%；社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。

3月19日，日央行将短期基准利率上调至0%-0.1%，取消收益率曲线控制，并停止购买日股ETF和房地产投资信托基金（J-REITs）；

3月20日，央行公布的3月LPR报价数据显示，继2月央行不对称下调5年期以上LPR报价25个基点之后，3月1年期和5年期以上LPR报价分别保持在3.45%、3.95%不变。

美联储在FOMC会议后宣布继续暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%的水平，继续按兵不动。

市场展望：

开年以来，经济、金融、财政等数据已经公布，经济运行处于改善过程中，但依然存在通胀偏弱，地产链拖累以及有效需求不足等问题。目前债市没有经济基本面的趋势性利空，央行货币政策大概率继续宽松。年初以来，债市收益率快速下行至低位后，市场的波动可能会有所加大，但考虑到较强的配置需求，利率上行风险可控。目前无论绝对收益率还是信用利差，均处于历史相对低位区域，策略上可保持组合一定的流动性，维持适度杠杆，同时根据市场环境变化灵活调整组合久期。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。