我再给大家强调一下，内债不是债，我们现在地产企业崩的全是外债，然后外债带内债一起崩。如果不是美元加息，国内没有一家房地产会爆雷。

2016年房价出现单独通货膨胀，价格翻倍飙升，为了控制这种趋势，央行下发通知，国内各大银行基本上停止了给各地开发商新增贷款。

他们拿不到新的贷款，就无法继续购买土地，然后扩张就会停止。并且没有新的贷款，为了尽快递回笼资金给公司运行，各地开发的项目就不会捂盘。土地和房价飙升的节奏就会被卡住。

央企国企城投各地的开发商，基本上都按这个节奏执行了。但是也有头铁的私营开发商，通过香港借外债，继续进行扩张。恒大碧桂园融创就是这种典型，而万达万科就没有。

房地产的运营基本上都不是靠自己本身的现金流在运营，都是靠的贷款。用新的借贷去还老的借贷，而且也有很多资金愿意借给他们，因为借给他们的利息肯定比存到银行高。

去年开始美联储加息，今年的美元债到期了，但是却借不到新的美元来还之前的美元债了。于是他们就爆雷了。

如果他们有没有借美元外债，全是人民币借贷。哪怕现在房地产低迷，为了保交楼，和国内各大银行协商一下，是继续可以贷出钱的， 甚至可以延缓还款，无非就是利息高一点。但是美元没办法了，国内银行印不了美元。

那么反过来说城投。城投也是靠债务运行的，债务巨大了怎么还？理论上不用还。城投的债务主要是从银行借出来的，银行直接给他们免掉就可以。只不过流程上有点复杂而已。目的是为了防止有人在中间做了什么不该做的事。

银行的钱是哪里来的，央行印钞机印出来的。因为不管是储户的钱，还是谁的钱，根源都是央行的印钞机出来的。

央行如此任性，难道不怕通货膨胀吗？这就要说到央行发行人民币的途径了。我们手上的纸币，其实就是一种债务。

当你拿到一张纸币的时候，就等于央行购买了你的商品或者服务。但他没有黄金或者什么等价商品或者服务和你交换，他给你开了一张借条。

这张借条是可以在境内市场流通的，然后你拿着这个借条可以和别人去交换商品或者服务。于是这个借条就是纸币。它的发行单位是央行。

我们央行是属于国家的，城投公司也属于国家的。央行把印出来的纸币交给城投公司，然后城投公司再购买各种建材和服务，给当地建了房子修了马路。于是央行印的钱就流入市场了。

所以反过来推，当银行把钱交给城投公司，也可以说城投公司找银行借了钱。当城投公司贷款时，也就是城投公司的债务产生的时候，货币已经印出来了。

那么现在通货膨胀了？没有。如果担心通货膨胀，也就是房价物价飙升，银行就会如同16年一样，卡住不会给城投公司，包括各开发商贷款了。城投公司也不会产生这么巨大的债务。给城投免去债务，无非就是债务转移给央行，央行发行货币本身就是产生债务的过程。

只要没有通货膨胀发生，央行的债务越大，说明经济发展的越好。但你私人房企也到银行贷款，然后也给大家建了房子修了马路，贷款是不是可以不用还了？你有点想的美了。