天风证券研报表示，全球AI资本开支快速上行，AI基建潮加速推进，高等级IDC需要进行设置容错或冗余，通常采用双路市电+UPS+柴油发电机，柴发有望优先受益。
市电是数据中心的主要电力来源，通常选择稳定的高压电源，通过变压器将电压降低到适合设备使用的水平。
发电机是数据中心的重要备用电源，通常配备柴油发电机，因为它们启动迅速且能提供较长时间的电力供应。
UPS提供瞬时电力支持，确保在市电故障或波动时，数据中心的设备能够继续正常工作。
数据中心电源产业链各环节梳理
上游
元器件供应商：提供芯片、电容、电阻、电感等基础电子元器件，如德州仪器、意法半导体等提供电源管理芯片。国内的江海股份在电容领域有一定市场份额。
电池供应商：包括铅酸电池、锂电池等，为UPS等设备提供后备电源。如南都电源，为大型互联网公司数据中心提供后备电源。
电力设备供应商：提供变压器、开关柜等，如特变电工在电力变压器领域占据重要地位。
中游
电源设备制造商：生产服务器电源、UPS不间断电源、高压直流电源等设备。服务器电源厂商有台达、光宝等台系厂商，以及国内的麦格米特、欧陆通等。UPS不间断电源厂商有科士达、科华数据等。高压直流电源领域的中恒电气、动力源等企业具有一定竞争力。
系统集成商：将电源设备与其他数据中心设备进行整合，提供整体解决方案，如华为、中兴通讯等，不仅提供通信设备，也为数据中心提供电源系统集成服务。
下游
数据中心运营商：包括电信运营商如中国移动、中国联通、中国电信，以及第三方数据中心运营商如万国数据、世纪互联等，是数据中心电源的直接使用者。
云服务提供商：如阿里云、腾讯云、百度云等，需要大量数据中心来支撑云服务，对电源的稳定性、可靠性有很高要求。
互联网企业、金融机构等用户：互联网企业如字节跳动、美团等，以及金融机构如银行、证券等，其业务依赖数据中心，间接对数据中心电源产业链产生需求。
数据中心电源产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取28家数据中心电源产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 科华数据
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率10.74%，毛利率28.67%，净利率6.77%
业绩预测：ROE最近三年波动在6%-13%，最新预测均值9.35%
主营产品：新能源产品为最主要收入来源，收入占比51.83%，毛利率16.88%
公司亮点：科华数据为头部互联网企业提供UPS、HVDC等电源系统产品。
第9 伊戈尔
产业细分：其他电子
盈利能力：净资产收益率11.15%，毛利率19.84%，净利率7.08%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至9.33%，最新预测均值10.55%
主营产品：能源产品为最主要收入来源，收入占比72.32%，毛利率24.03%
公司亮点：伊戈尔移相变压器、干式变压器可应用于数据中心领域，募投项目完全达产后数据中心用巴拿马电源产能400台/年。
第8 欧陆通
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率7.77%，毛利率17.83%，净利率4.78%
业绩预测：ROE最近三年波动在5%-11%，最新预测均值10.96%
主营产品：电源适配器为最主要收入来源，收入占比48.45%，毛利率17.59%
公司亮点：欧陆通为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，涵盖了800W以下、800-2000W、2000W以上等全功率段产品系列。
第7 电科数字
产业细分：IT服务
盈利能力：净资产收益率12.20%，毛利率18.22%，净利率4.82%
业绩预测：ROE最近三年波动在11%-14%，最新预测均值12.15%
主营产品：行业数字化为最主要收入来源，收入占比89.57%，毛利率17.12%
公司亮点：电科数字定位于提供全面解决方案为核心的软硬件集成供应商。子公司华东电脑“得世通”品牌有“母线式模块机架电源解决方案”。
第6 江海股份
产业细分：被动元件
盈利能力：净资产收益率12.86%，毛利率26.13%，净利率13.89%
业绩预测：ROE最近三年波动在10%-15%，最新预测均值12.12%
主营产品：电容器为最主要收入来源，收入占比94.79%，毛利率25.27%
公司亮点：江海股份MLPC（固态叠层高分子电容器）广泛应用于服务器中高功耗芯片的供电滤波场景，特别是CPU和GPU的核心电压供电。
第5 科士达
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率18.18%，毛利率32.00%，净利率14.93%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至21.89%，最新预测均值11.77%
主营产品：智慧电源、数据中心为最主要收入来源，收入占比63.54%，毛利率35.94%
公司亮点：科士达为最早进入数据中心产品及解决方案领域的国内企业之一，已成为业内数据中心基础设施产品品类最齐全的公司之一。。
第4 苏美达
产业细分：贸易
盈利能力：净资产收益率15.12%，毛利率4.83%，净利率1.99%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至15.75%，最新预测均值14.91%
主营产品：供应链运营为最主要收入来源，收入占比73.91%，毛利率2.09%
公司亮点：苏美达提供安全可靠的柴油发电机组产品，为中国移动、中国联通、微软、京东数据中心等提供发电机组及相应服务。
第3 麦格米特
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率14.01%，毛利率25.10%，净利率9.32%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至15.52%，最新预测均值11.87%
主营产品：智能家电电控产品为最主要收入来源，收入占比50.02%，毛利率26.18%
公司亮点：麦格米特电源产品中的服务器电源一般在数据中心的服务器机柜、服务器、交换机、路由器、存储设备中。
第2 神驰机电
产业细分：其他汽车零部件
盈利能力：净资产收益率13.46%，毛利率24.07%，净利率8.14%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至12.93%，最新预测均值11.00%
主营产品：终端类产品为最主要收入来源，收入占比62.82%，毛利率32.32%
公司亮点：神驰机电参与国内某大型数据中心云计算基地项目投标工作，顺利中标，其6台高压柴油发电机顺利发货。
第1 盛弘股份
产业细分：其他电源设备
盈利能力：净资产收益率23.17%，毛利率42.79%，净利率13.70%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至31.80%，最新预测均值23.46%
主营产品：电动汽车充电设备为最主要收入来源，收入占比38.87%，毛利率38.07%
公司亮点：公司工业配套电源产品可应用于数据中心，主要包括不间断电源、激光发生器电源、单晶硅炉加热电源等。
数据中心电源盈利能力前十企业，近三年净资产收益率、毛利率、净利率：
