一、基本财务数据：

无线传媒（301551）电信、广播电视和卫星传输服务。发行总数4001万股。保荐人（主承销商）中信建投证券股份有限公司。发行价格9.40元，发行市盈率13.95倍。

无线传媒（301551）2024年上半年扣非净利润1.093亿元。发行后总股本4.0亿股，计算可得，新股发行后2024年上半年发行后扣非每股收益0.27元。

无线传媒（301551）本次发行的战略配售由保荐人相关子公司（如有）以及其他参与战略配售的投资者组成，初始战略配售发行数量为 800.20 万股，占发行数量的 20%。因战略配售部分有限售期，因此首日流通股本约为3200万股。

二、公司简介：

无线传媒（301551）背靠河北广播电视台，是河北省IPTV集成播控业务的独家运营商。IPTV行业实行两级集成播控平台架构，由中央电视台负责IPTV集成播控总平台，由省级电视台负责IPTV集成播控分平台。公司实际控制人为河北广播电视台，经其授权，公司成为河北省唯一合法的IPTV集成播控运营商，同时也是省内三网融合内容集成播控平台唯一运营机构；目前，公司已汇聚了360多路高清、标清直播频道，30万余小时分类点播节目。截至2023年6月末，公司IPTV业务用户数为1529.56万户，占全省家庭数量的58.04%，低于全国IPTV渗透率74.98%。

无线传媒（301551）基于现有的IPTV视听服务领域，创新性打造面向教育、医疗、社区等领域的智能超媒平台；其中，教育领域业务进展较快。公司业务正由IPTV集成播控逐步向智慧教育、智慧家庭与智慧社区等领域延伸，助力公司实现“一云多屏”融合发展战略。其中，在智能教育方面，公司拟打造“智慧教育云平台”，提供线上教学、智能教授、智能考试与评价等服务支撑；目前已与河北省教育厅达成战略合作，“智慧教育云平台”成为河北省教育厅省级名师优课的唯一外部播出平台。

三、募资投向：

无线传媒（301551）本次募资投向：河北IPTV集成播控平台系统化改造升级项目21235万元；内容版权采购项目39560万元；智能超媒业务云平台项目60110.8万元。投资金额总计120905.8万元。

四、申购指南与定位分析：

假如新股无线传媒（301551）在当前大盘点位2721点上市，在二级市场上市会值多少钱？申购是否有利可图？依据春江财富2004年即发明的独家新股估值理论--比价效应理论，春江财富挑选了文化传媒板块的个股作比较：

文化传媒：（两市文化传媒板块没有与新股流通股本相近的公司，只能选取稍小一些的个股做比较）

荣信文化（301231）流通股本5390万股，2024年上半年扣非每股收益元，收盘价元，市盈率倍；（亏损剔除）

果麦文化（301052）流通股本8014万股，2024年上半年扣非每股收益0.01元，收盘价19.41元，市盈率倍；（市盈率超百倍失真剔除）

因赛集团（300781）流通股本8110万股，2024年上半年扣非每股收益0.17元，收盘价41.08元，市盈率241倍；（市盈率超百倍失真剔除）

内蒙新华（603230）流通股本8940万股，2024年上半年扣非每股收益0.20元，收盘价10.27元，市盈率26倍；

龙韵股份（603729）流通股本9334万股，2024年上半年扣非每股收益元，收盘价元，市盈率倍；（亏损剔除）

文化传媒板块整个板块业绩不是亏损就是微利，同时板块内流通股本偏大，基本没有与新股相近的公司。因此在横向比较方向遇到难题。若以内蒙新华的26倍市盈率来比较的话，新股无线传媒（301551）发行后2024年上半年发行后扣非每股收益0.27元，则其26倍市盈率对应的估值约14.0元左右。

因新股的发行价格为9.40元，因此申购算是有利可图。不过，从整个行业来看，不是亏损就是微利，这个行业真是前景不太乐观。

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