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瑞士“两次降息”现象解析
加 息还是降息？
瑞士央行近期在G10经济体中独树一帜，成为唯一一个在年内两次降息的国家。以下是关于瑞士央行近期降息决策的详细概述：
一、瑞士央行降息决策
（一）降息行动
瑞士国家银行（SNB）在2024年6月20日宣布，将政策利率进一步下调25个基点至1.25%。这是继今年3月21日以来的第二次降息，显示出瑞士央行在当前全球经济环境下的独立决策能力。与其他G10经济体如瑞典、加拿大以及欧洲央行（ECB）相比，瑞士央行在降息频率上更为积极。
（二）降息幅度与背景
两次降息的幅度均为25个基点，累计降低了政策利率50个基点。从加息周期的角度来看，瑞士央行在2022年6月开始加息，随后在多次加息后于今年进行了反向操作。这一决策的背景是，瑞士的通胀已经得到有效控制，5月的通胀率已降至1.4%，低于央行设定的2%的目标值。此外，降息旨在刺激经济活力，以应对当前的经济挑战。
（三）汇率与汇市干预
瑞士央行在决策时还考虑了汇率因素。尽管瑞士央行并未在公开场合明确提及，但2023年瑞郎的大幅升值对其经济活力产生了负面影响。因此，瑞士央行提出在必要时将干预汇市，以维持汇率的稳定。
（四）未来降息展望
根据瑞士央行的预测，其未来可能仅有一次降息机会，且幅度预计在25个基点左右。这一预测基于其对未来通胀率和经济增速的预测。瑞士央行预计，2024-2026年的通胀率将分别为1.3%、1.1%和1%，而经济增速则分别为1%和1.5%。
二、瑞士央行资产负债表与利润情况
与其他央行不同，瑞士央行的资产主要由外汇投资和黄金储备构成。这使其成为一个较为外向和开放的央行，对投资资产的收益情况依赖度较高。2022年，瑞士央行出现了1320.82亿瑞士法郎的巨额亏损，这主要是由于外汇投资损失所致。其外汇投资主要集中在证券类资产上，包括债券和股票，其中债券和股票的占比分别高达68%和24%，详情下图所示：
这表明，瑞士央行在债券投资上遭遇了较大的亏损。
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英格兰银行6月维持不变，大概率8月会降息
英格兰
在最近一次关于英格兰银行货币政策的讨论中，尽管全球十大工业国（G10）中的中央银行决策备受关注，尤其是美国联邦储备系统和英格兰银行，但英格兰银行在6月20日的会议中决定维持当前的再回购利率不变，具体为5.25%。
这一决定是在7票支持维持、2票主张降低25个基点至5%的情况下达成的。
值得注意的是，有两位委员倾向于降息，反映出政策制定者内部存在分歧。
会议记录及英国通胀率回归至2%目标值的情况，共同暗示了一个可能性：
英格兰银行可能会在今年8月1日的下一次会议中实施其首次降息举措，此动向或将促使美联储考虑提前采取降息措施。
与瑞士国家银行、美国联邦储备和日本银行的做法相异，英格兰银行的资产负债表展现了一些独特之处。
截至2023年会计年度结束（即2月28日），其总资产规模达到了10739.36亿英镑。
在这之中，约78.57%和17.95%的资产分别源自资产购买计划和对银行及其它金融机构的贷款。
特别是，资产购买计划主要通过APF（Asset Purchase Facility）实施，这一机制成立于2009年1月，旨在增强市场流动性，涉及的资产类别包括公司债、英国政府债券等，是英国财政部为应对金融危机而授权给英格兰银行的重要工具。
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瑞士央行为何要进行“两次”降息
瑞士央行在年内两次降息的决定有其特定的背景和考量。
首先，瑞士作为一个高度发达的经济体，其央行的货币政策决策通常基于对国内外经济环境的深入分析和判断。
在当前全球经济环境下，瑞士央行选择降息，可能是出于以下几个方面的考虑：
1、通胀控制成效显著：
瑞士央行在2022年开始加息，通过紧缩货币政策来控制通胀。从结果来看，这一政策取得了显著成效，通胀率已经降至较低水平，低于央行设定的目标值。在这种情况下，瑞士央行认为有空间通过降息来刺激经济增长，避免过度紧缩对经济的负面影响。
2、经济增长面临挑战：
虽然瑞士经济整体上较为稳健，但在当前全球经济不确定性增加的背景下，经济增长也面临一定挑战。降息可以降低企业和个人的借贷成本，刺激投资和消费，从而有助于促进经济增长。
3、出于汇率稳定考虑：
瑞士央行在决策时还考虑了汇率因素。瑞士法郎作为一种传统的避险货币，在全球经济不确定性增加时往往会升值。这可能会对瑞士的出口和经济竞争力产生负面影响。因此，瑞士央行提出在必要时干预汇市，以维持汇率的稳定。
4、独立决策能力：
瑞士央行在G10经济体中独树一帜，成为唯一一个在年内两次降息的国家。这显示了瑞士央行在货币政策决策上的独立性和灵活性。在当前全球经济环境下，各国央行需要根据自身国情和经济状况来制定货币政策，瑞士央行的做法也体现了这一点。
央行
总之，瑞士央行两次降息的决定体现了该国央行在应对经济挑战时的灵活性和前瞻性。
同时，这也提醒我们，在全球经济不确定性增加的背景下，各国央行需要密切关注国内外经济环境的变化，制定合适的货币政策来维护经济的稳定增长。
同时这也给美国带来了一个挑战，他们是跟着降息还是不跟着降呢？我认为大概率会在9月份降息。理由欢迎大家私下沟通交流。
