银行股

近日我与两位媒体朋友一起聚餐，话题不经意间转向了最近的股市情况。一位年轻朋友好奇地向我探询：“您似乎很偏爱银行股，尤其是招行，对美股却鲜少涉足”。

我微笑回应：“术业有专攻，我主要深耕国内银行业，对未知领域保持敬畏，故而不轻易涉足。”

他随即分享起自己的投资哲学：“在A股市场，我曾试水白酒、新能源、医药，却未及预期。而今，我专注于美股科技股，逢低吸纳，坚信它们能屡创新高。我投以信任，收获成长。”。

我闻言再笑，赞许道：“眼光独到，策略稳健，这确实不失为一种智慧之选。”

上周周末闲暇之时，与一群投资朋友进行交流，他们中有不少投资银行股的，其中有人对招行近期股价走势表现的微词。

我认为招行年内涨幅已超两成，此番回调不过是市场常态。

试想，若招行全年无跌，日日微涨，那份平稳之乐或许更为诱人。

其实，股市投资的愉悦，不仅源自回报率的高低，更在于我们如何与波动共舞。

中美股市的迥异体验，正是源于这背后的波动模式。

美国股市，历史长河中，牛市绵长而熊市短暂，投资者大多时候能享受上涨的喜悦，即便是入场时机欠佳，亦能较快寻得正收益。

反观我国股市，‘牛短熊长’成为常态，投资者往往需要耐心穿越漫长的等待期，期间不乏亏损与煎熬。

牛市虽好，却也易逝，若不幸在高峰时入局，可能面临深度套牢，需数年方能解围，更遑论那些经不起时间考验的劣质企业，或许早已在市场洪流中销声匿迹。

因此，投资之道，不仅在于选择优质标的，更在于理解并适应市场的波动特性，保持理性与耐心，方能在股市的风云变幻中稳健前行。

对于坚定的长期投资者而言，投资智慧与眼光才是决定胜负的关键，地域差异并非不可逾越的鸿沟。

当我们审视美国股市的辉煌成就时，不难发现，即便是被誉为长牛的市场，其指数回报率亦有其局限性。

以道琼斯指数和纳斯达克为例，前者十六年间实现了五倍增长，年化收益率约为12%；而后者更为耀眼，十六年增长超十二倍，年化收益率高达17.86%。

现在，让我们将视角转向我深为信赖的投资标的——招商银行。

鉴于美股与A股市场的牛熊周期差异，我特意选取了2008年低点至2021年高点的黄金时期，以及横跨十六年的完整周期，来评估招行的投资回报率。

借助wind、雪球等平台的后复权模式，这一模式能精准模拟红利再投资的效应，与美股指数的复权方式相呼应，确保了评估的公正性。

结果显示，招行在2008年至2021年的十三年间，股价飙升了十倍有余，年化收益率高达20.57%，展现出了非凡的增长潜力。

即便将时间轴拉长至2024年6月21日，十六年间的涨幅仍达六倍以上，年化收益率稳定在13.28%。

这一数据不仅验证了招行作为优质投资标的的价值，也彰显了我的投资策略之成功，其回报率完全不逊色于甚至在某些时期超越了美股市场的平均水平。

因此，对于真正懂得把握长期价值的投资者而言，无论身处何地，都能找到属于自己的财富增长之道。

在我看来，美股与A股市场生态截然不同的核心，源自于两国对股市角色的根本性定位差异。美国股市，作为养老金等长期资金的沃土，早已深深融入其社会民生之中，成为国家经济稳定与民众财富增长的重要支柱。

因此，美国政府不遗余力地维护股市的稳健增长环境，以回报投资者为核心目标，营造出‘长牛’的市场氛围。

反观中国股市，自诞生之初便肩负着为实体经济融资的重任。从90年代国企解困，到新世纪初大型央企的上市改制，再到近年来的万众创业、新能源与芯片产业的蓬勃发展，股市始终是国家经济调控与资金调配的重要平台。这种融资导向的定位，自然导致了A股上市公司总体估值偏高而回报率相对偏低的现象。

然而，我们也应看到，随着中国经济的蓬勃发展与资本市场的日益成熟，A股市场正逐步孕育出一批批具备国际竞争力的优秀企业。这些企业凭借卓越的经营业绩与创新能力，为投资者带来了丰厚的回报，展现出A股市场巨大的发展潜力与投资价值。

因此，对于A股投资者而言，拥有敏锐的洞察力以发掘优质企业，并保持长期持有的耐心与定力，将是实现财富增值的关键所在。

对于广大普通投资者而言，从当前的市场表现与投资体验来看，美股确实展现出了更为友好的一面。

这主要得益于美股市场长期以来的稳定增长态势、相对成熟的监管环境以及较为完善的投资者保护机制，这些因素共同作用下，使得普通投资者在美股市场中更容易获得稳定且可预期的回报。

然而，对于具备深厚投资功底与价值判断能力的资深投资者而言，无论是美股还是A股市场，都蕴藏着丰富的投资机会与潜力。

他们凭借敏锐的市场洞察力、深入的基本面分析以及严谨的投资策略，能够在两个市场中灵活穿梭，捕捉到那些被市场低估或具有高增长潜力的优质企业，从而实现可观的投资回报。因此，在这些高水平的价值投资者眼中，美股与A股市场并无绝对的优劣之分，关键在于如何根据自身的能力与风险偏好，选择最适合自己的投资路径。

我的最终观点是：

对于不同层次的投资者而言，美股与A股市场各有千秋。

普通投资者可能更倾向于选择体验更佳的美股市场，而资深的价值投资者则能在两个市场中游刃有余，创造属于自己的投资传奇。

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