近期，美的集团正式向港交所提交上市申请，并披露招股书。作为全球最大的家电企业，美的在A股市场，2021年市值曾一度高达7540亿元，2022年的收入就达到了3460亿元，综合整体情况来看，美的其实并不缺钱。然而，如今赴港二次上市，美的背后有何战略考量？以下是吴婷校长的解读，Enjoy~ 一家行业巨头要上市。他要营收有营收，要利润有利润，技术领先国际化、渠道完善全球化，但是令我诧异的是，居然有不少人跳出来说他：你就不该上市！这究竟是资本的扭曲，还是信心的沦丧…… 不卖关子了，我说的是美的赴港二次上市。 美的招谁惹谁了？为什么那么多人会提出反对他上市呢？ 因为他看上去并不缺钱。现在美的账上现金加理财产品有将近800亿，什么概念，差不多能买下来半个格力。 资金规模这么大为什么还要上市融资呢？ 因为他的野心更大。 美的表示，这次融资主要有三个用途：一是全球科技研发、二是拓展海外产能，寻找并购标的，三是完善全球销售网络。 所以你发现共性没有？都跟全球化有关。在中国，传统的家电业务已经进入存量市场，《2022年中国家电行业年度报告》显示，当年中国家电内销规模为7307.2亿元，同比下滑9.5%，空调、冰箱、洗衣机不用说了，就连近几年被视为潜力市场的厨电，也下滑了9.5%，哀鸿遍野。 要想获得增量，走出去显然是条明路，当然也就离不开资金的支持。 而美的账上那800亿大多是内地资金，要想转到海外去开拓业务，阻碍非常多。 所以，在香港上市融资拿外币，就成了最佳手段。 一旦这次上市成功，美的也将进入全球化的新阶段。 此话怎讲？婷姐带你看看美的全球化的发展史。 美的全球化的第一阶段，是贴牌出口。 早在上世纪80年代，美的就远销海外了。但那时候在海外一没品牌二没渠道，只能走贴牌代工路线，利润很薄。 到2000年之后，国际贸易开始出现关税壁垒问题，再加上国内人力成本越来越高，美的走上了海外建厂之路。 以2007年美的越南工业园建成投产为标志，美的全球化进入第二阶段：海外建厂。 当时越南一名工人月工资只要100美元，只有国内的一半。所以大家会说：这么便宜的人工，美的应该省到就是赚到，赚钱赚嗨了吧？ 恰恰相反！ 越南工厂花了足足10年才盈利。这10年，净交学费了：比如管理问题，到底是让中国人还是越南人来负责管理，来来回回就调整了不知道多少次；还有产品规划问题，到底是做越南当地需要的产品，还是把越南当作出口基地，去开发欧美成熟市场？这些都是企业出海建厂的必答题。 越南之后，美的继续在白俄罗斯、埃及、巴西、泰国等国建厂，如今已拥有20多座海外工厂。 美的全球化的第三阶段，是用并购，实现资本全球化。 美的的全球化并购之路早在2010年就开始了，他当时买下的是一家埃及空调品牌，1年后又买下开立空调拉美业务，一个在中东，一个在拉美，都是新兴市场。 2016年，美的先后并购库卡、东芝白电，这些案例，震惊了世界。这时的美的，实际已经在用并购进军高端成熟市场了。 全球化并购最大的难点是资源与团队的整合。并购来的团队怎么管？面对不同的文化怎么协同？再加上国际局势的变化，又处处都是坑和学费。 比如并购库卡，德国把它看作国家核心资产，美的必须要签技术隔离协议，就是说虽然你把我买了，但是不能动我的知识产权，好家伙，头一次看到对金主爸爸这么横的。但是美的依然签了，然后通过联合开发的方式实现技术融合，累是累点，但也趟出来一条路。 如今赴港二次上市，美的全球化也进入第四阶段，技术全球化，他的融资用途第一个就是推动全球技术研发。 你想想，如果并购来的高端品牌，或库卡那样的高精尖行业翘楚，不能在并购后继续迭代技术，那无异于买了个血袋，抽干净就没用了，有的还不让抽。美的必须让他们拥有自我造血能力，持续为整个集团造血。 截至2022年，美的已经建设了20个海外研发中心，在硅谷、米兰、斯图加特等技术和设计重镇都有布局。 在2022年全球专利领导者榜单中，美的集团以近65000件的成绩排全球第七，中国第二。当然这也跟他并购的库卡、东芝等公司有关系，有些属于捡现成的。而这次赴港上市，就是要筹集粮草，准备自己去打粮食了。 关于美的全球化，你有什么不同看法？来评论区聊聊。 作者 | 吴婷 参考资料： [1]手握800亿，美的为什么去香港？.市界.2023 [2]美的 家电巨头的全球化手册.南方日报.2022 [3]走出中国三十余载，什么成就美的国际化影响力？.亿欧网.2020 [4]美的方洪波：去年To B业务近900亿 幸好反思及时.第一财经.2023