回顾过去不久的2024年，对于量化私募而言，充满了挑战。2024年初小微盘股大幅波动导致DMA策略“翻车”和量化指增产品净值出现回撤。量化股票中性策略整体步入低谷期，2024年9月下旬因股指期货基差问题出现异常波动。第四季度中证A500指增产品相继面世，为量化私募行业带来了新的发展机遇。
全年来看，2024年量化私募行业整体资管规模与股票量化策略资管规模出现了一定的萎缩。行业内规模的结构性增长，主要由部分业绩表现更亮眼或超额收益更为突出的头部、腰部管理人所贡献。
虽然2024年的市场环境并不利于股票量化投资，但量化私募通过努力仍取得了不错的整体业绩。根据私募排排网最新数据，截至2024年12月底，2024年有业绩展示的量化指数增强产品共有351只（不包含规模0-5亿私募旗下产品），超额收益均值为11.15%，中位数为8.27%。其中，中证1000指增的整体超额收益相对领先。77只中证1000指增产品的超额收益均值为14.61%，中位数为11.93%。
为了让读者更好地回顾和总结量化私募走过的2024年和洞悉量化私募2025年的发展趋势，笔者特采访了茂源量化、量派投资、黑翼资产、世纪前沿资产、龙旗科技、海南盛丰私募、平方和投资、宏锡基金、天演资本、华年投资等10家量化私募管理人，以及FOF机构融智投资。
茂源量化：中证A500、红利增强将给行业带来新机遇！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：量化策略2024年整体业绩波动较大，但从全年收益率来看仍然处于历史平均水平。在2024年2月量化危机中，大部分量化策略遭遇了历史动态回撤，但危机过后部分量化资金出清，市场策略拥挤度下降，超额环境显著恢复。2024年春节之后，除9月末政策超预期引发的暴涨导致量化行业的超额阶段性回撤之外，全年量化策略均表现平稳。
我司各策略线表现较稳，其中1000指增、量化选股策略表现出较强的进攻性，新开发的策略线如红利指增、全指指增、A500指增实盘业绩也符合或者超出预期。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：2024年整体市场环境波动较大，年初的流动性危机导致量化策略中的DMA和指增产品遭遇大幅回撤，基差问题也对中性策略造成较大冲击，抑制了投资者信心，尽管后续超额环境有所恢复，整体产品规模的增长依然受到限制。
随着行业头部效应的逐渐形成，一方面，一些大型量化机构在过去几年发展了强大的投研体系，且在风险管理方面表现出色，积累了一定的投资者口碑；另一方面，这些头部机构也逐渐打造出完整丰富且具备差异化的产品矩阵，通过策略创新持续开发出符合市场需求的产品，如中证A500指增产品、红利指增产品等，吸引了一些资金流入，这两方面的原因都推动了一些机构出现逆势增长的情况。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：展望2025年，我们认为量化行业的竞争将愈发激烈，头部机构凭借既有优势将在吸纳资金和人才方面展现出虹吸效应，并将在行业发展过程中起到全方位的引领作用。量化管理人将加速向策略精细化与多元化发展，进一步强化风险管理与合规运营能力。中证A500、红利增强等新赛道的扩容，也会为量化私募的发展提供新的增长机会。
此外，随着中国金融市场开放与国际化进程的推进，量化私募有望加快国际化布局的步伐，拓展全球资产配置机会。如何找准自身发展定位、构筑强大的护城河是所有量化管理人需要思考的问题。
茂源量化凭借近几年的积累，已经打造出较为完备且具有特色的产品体系，结合市场风格与客户需求，2025年我们将重点布局中证A500指增、红利指增、量化选股与市场中性等产品线，致力于为投资者提供更加符合他们多元配置需求的产品方案。
量派投资：行业竞争将更激烈，投资者对于量化的评价将更丰富！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：量化私募业绩在2024年经历了过山车式的表现。上半年诸多量化私募遭遇了滑铁卢：一方面市场大幅调整使得上半年众多量化多头类产品遭遇大幅回撤；另一方面，年初市场小微盘踩踏、流动性危机，使量化指增超额以及量化中性产品遭遇了过去几年动态回撤。但随着市场回归平稳以及三季度末之后A股的修复，量化私募的超额逐渐回归。
对于量派投资而言，2024年仍保持了“高夏普，低回撤”的特点，更重要的是，我们的特点也获得了众多投资人的认可。这些得益于量派自创立以来坚持严格风控，追求Pure Alpha的理念。这使量派在市场风格演绎极致时，排名并不一定靠前，但在类似2024年市场风格反转、量化私募行业遭遇挑战时，业绩持续性和稳定性反而会比较突出。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：在外部各种环境约束之下，随着行业发展阶段性放缓，量化私募的分化不断凸显，其中业绩比较持续、较稳的管理人市场份额不断提升。
但显然当下只是量化私募行业的周期性底部，长期来看，行业的规模仍将平稳上涨。不过值得注意的是，行业头部化进程将加速进行，不同管理人的规模将会持续分化，头部效应带来的优势也将会持续扩大。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：从外部看，此前外部对于量化管理人的评价一度较为单一，偏重于绝对收益，常忽视了背后的风险及其他维度评价。2024年市场波动也促进了大众对资管行业的思考，未来投资人对于量化的评价将会更丰富，更重视胜率、回撤、夏普等指标，以及更看重不同管理人自身特点等。
从内部看，行业竞争将会更激烈，除了业绩之外，未来整个行业的价格、服务、产品差异化等都会成为行业竞争的发力点，这侧面反映出私募量化行业正逐渐成熟。
对于量派投资来说，未来我们将继续坚持“高夏普，低回撤”的特点，进一步加大投研投入，不断打磨策略，不断坚持对Pure Alpha的追求。同时，由于量派自我定位是工具化管理人，基于强大的核心投研力量，目前我们产品线布局丰富，未来新产品的布局也将更多取决于全市场投资人的选择。
黑翼资产：量化策略将加速向中低频扩容和提升基本面策略占比
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：2024年9月底以来，A股强势回升，很多量化多头类策略的业绩创新高。从整体来看，指增策略表现较为积极。从短期业绩排名来看，量化指增策略的业绩显著分化。
回顾2024年，我们也取得了不错的超额收益，沪深300指增、中证500指增、中证1000指增以及空气指增均在这一年再创新高。2024年以来，我们通过持续的策略迭代、严格的风险控制以及多元化的投资布局，在复杂多变的市场环境中保持了相对不错的表现。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：根据中信证券的最新统计数据，截至2024年6月底，整个证券类私募基金的规模约5万亿，国内股票量化私募管理人的资产规模约7800亿元，较2023年底的1.21万亿元，大幅下降逾35%。
2024年，量化行业规模未能进一步增长，主要因素在于一季度受流动性冲击影响，量化私募产品净值回撤，同时2024年权益市场波动较大，投资者风险偏好降低，市场募资难度加大，导致量化规模缩水。
2024年9月底以来，国内一揽子积极政策密集推出，市场情绪明显升温，流动性明显改善，成交量也迅速放大，量化多头策略迎来了较好的市场环境，很多股票量化产品业绩迎来强势复苏。短期的业绩波动，并不改变量化策略的投资逻辑，客户也依然认可量化的投资能力。所以超额能力较好的量化机构，在2024年四季度继续迎来增量资金。
另外，中证A500指数推出后，很多渠道和投资者对A500指增产品的关注度和配置需求都很高，推动量化机构推出A500指增产品线，带动一部分资金涌入A500赛道，推升部分量化机构规模攀升。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：目前，量化私募规模趋于平稳。未来，量化行业发展会更加精细化，管理人除了比拼投资端的超额表现和持有体验，还会比拼投前投后的客户服务能力、产品设计及费后收益。在新的监管环境和市场环境下，未来量化行业将呈现以下趋势：
一是，机构会逐步降低交易频率，加速向中低频扩容；
二是，更注重研发长周期投资策略，提升基本面策略占比；
三是，更注重对机器学习和另类数据的应用，提升超额稳定性；
四是，更注重风控合规，充分发挥量化在交易风控系统上的技术优势；
2025年，黑翼资产计划重点布局A500指增。黑翼资产一直专注多头策略，早在2017年就布局了沪深300指增和中证500指增，2021年又积极推出中证1000指增和空气指增。此时布局中证A500指增，黑翼资产表示，一方面是因为长期看好中国权益资产，看好A500指数；另一方面，也是希望进一步丰富量化多头产品线，满足不同风险属性客户的资产配置需求。
另外，黑翼资产也比较看好复合策略，“股票+CTA”的复合策略，可以抵御单一资产配置风险。
世纪前沿资产：量化行业将保持增长势头！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：2024年，A股市场经历了剧烈的波动，年初的极端行情在春节后出现小幅反弹，但三季度市场再次陷入低成交、低波动，红利一枝独秀的低迷熊市行情。直至9月下旬，随着政策的重大转变，投资者信心显著提振，市场随之迎来了大幅反弹。随着年末临近，市场逐渐回归理性，结束了之前的普涨行情。
整体而言，市场风格的极速切换，对策略风控带来了更艰巨的挑战，但从成交上来看，市场总体上保持了较为活跃的状态，较有利于量价类策略获取超额。
世纪前沿的策略在面对全年波动的环境下，依然经受住了考验。世纪前沿各策略线均实现了较优的正超额收益，充分展示了策略模型的成熟性和可持续性。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：一方面，2024年市场环境复杂多变，年初的中小盘股流动性危机、9月底股指期货基差大幅收敛等极端事件，都使得投资难度和不确定性进一步增加。另一方面，受宏观经济与权益类市场波动影响，投资者风险偏好有所下降，投资期限有所缩短，投资者信心不足导致市场缺乏增量资金，进而影响了量化行业整体规模的增长。此外，监管政策趋严也使得量化行业竞争格局有所变化，部分不符合监管要求的量化机构可能面临出清，合法合规经营、策略稳定有效的量化机构更能实现稳步长远发展。
逆势增长的机构往往在策略上具有较强的适应性和稳定性，过往业绩表现和品牌口碑较佳，或是在产品和策略创新方面取得了突破，推出了符合市场需求的新产品或新策略，例如中证A500量化指增等新赛道的开启，能够在帮助投资者更好布局A股核心资产，实现资产多元化配置的同时，促进自身规模的提升。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：当前，量化行业在A股市场的成交占比约为20%，相较于成熟市场还有一定差距。从收益来源挖掘的角度，量化行业仍有众多值得探索的领域，例如另类数据、大模型的应用等等。我们坚信，量化作为与主观投资并驾齐驱的投资方式之一，在未来的发展历程中，量化行业将持续保持增长势头，在回馈投资者的同时，与各类市场参与者共同维护A股市场健康发展。
目前，从丰富策略产品线、为客户提供更多资产配置选项的角度出发，世纪前沿策略类型涵盖指数增强、量化选股、市场中性等等。其中，市场中性策略包括混合中性、300中性、1000中性；指数增强策略已覆盖中证500、沪深300、中证1000、中证2000、中证红利、中证全指等主流宽基指数，并在持续迭代布局中，力争为投资者提供更多元的选择。
世纪前沿始终致力于开发具有领先性、低相关性的高壁垒策略，力争在每个方向上进行深度挖掘，拓宽组合收益来源的多样性，全面提高Alpha的获取能力。
龙旗科技：多元化发展、出海发展、合规发展是行业趋势
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：量化策略在2024年整体表现还是不错的，虽然在年初经历过一波集体回撤，但是大部分都在几个月的时间内完成了修复，并且随后在四季度的市场上涨中表现出了比较好的爆发力，所以全年来看超额表现还是比较好的。
而且2024年也是产品创新的一年，许多量化基金管理人开始探索更加多元化、低相关的策略类型，比如包括龙旗在内的许多管理人都布局了中证A500策略等等，这也能让量化投资策略更好地满足风险收益偏好不同的投资者需求。
龙旗科技2024年的业绩表现来说，在经历了年初的一波回撤后，在接下来几个月的时间内就迅速完成了净值修复，而且，不少产品的业绩更是创出了历史新高：比如“龙旗中证2000指增1号”取得了全年***%的超额收益，量化择时产品“巨星一号”取得了全年***%的绝对收益，龙旗凭借强劲的表现获得了许多投资者的关注。（点此查看收益）
同时，龙旗一如既往的强调长期业绩的重要性，在我们看来，能在更长期内通过持续创新迭代的能力，为投资者力争长期可持续的超额收益，是龙旗一直坚持的核心，比如龙旗的300指增代表产品“龙旗御风”，设立以来就坚持成分股内选股，在近4年间也是获得***%的年化超额收益，其表现也给了投资者更多的资产配置选择。（点此查看收益）
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：在经历了前几年量化行业的高速增长之后，2024年量化行业的整体规模是保持了一个相对稳定的状态，其实这对于行业的稳定发展来说可能也是更好的：一方面，优质的公司沉淀下来，通过自身的创新能力和技术实力，努力为投资者提供更加优良的长期收益表现；另一方面，在行业调整期中也有一些优胜劣汰、去伪存精的过程，依法合规的、坚持投资者至上的量化私募基金在这个过程中进一步获得投资者认可，其实也是更有利于行业整体的长期健康发展。我们相信，量化行业在经历过调整之后，未来发展依旧可期。
今年能够逆势增长的机构，也是在产品的市场表现、差异化竞争力等方面做出了自己的特色，所以这也可能成为未来越多越多机构发力的方向，将来的量化行业可能是更加百家争鸣的格局，在财富管理的整体生态中能够满足到越来越多不同类型的投资者需求。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：关于未来发展趋势，我们认为可能主要有以下几方面：一是，产品类型的丰富化、多元化。根据不同投资者不同的风险收益偏好和配置需求，量化行业也会创新探索越来越多的策略线产品线，有类固收的低风险低收益产品、也有追求高风险高收益的策略，投资者可以进行多元分散的配置；
二是，量化行业整体会有出海发展的趋势。得益于中国量化行业近十几年特别是近几年的高度竞争，其实行业整体的技术水平和管理能力都比较出色，放眼全球也是具有一定的竞争力，所以我们也觉得，中国量化投资也会逐步走向世界，在世界财富管理行业中占据一席之地，就像新能源汽车一样。龙旗在这方面也是持续海外布局，包括中国香港和新加坡。
三是，量化行业必然会在政策指导下，走上合规发展的道路，存优汰劣、正本清源，更加注重合规建设和声誉管理，向着长期健康可持续的方向发展，专业合规的主流量化管理也和其他投资机构一样，会构成资本市场长期投资、理性投资、价值投资的中坚力量。
龙旗在2025年会继续专注A股投资，打造更加丰富的策略产品类型：除了在2024年末推出的中证A500指增之外，我们也在年初刚刚推出了中证红利指增和科技创新精选的产品线，除此之外，龙旗的量化择时、灵活对冲等产品线也具有相当的差异化竞争力，欢迎合格投资者关注了解。当然之后，我们也会根据市场行情的发展和策略的更新迭代，继续开发多元化的产品线，做到A股不同风格类型的全覆盖。
融智投资FOF基金经理李春瑜：策略多元化和精细化将成为主流！
Q1：回顾来看，您如何看待股票量化策略2024年的整体表现和行业特征（包括业绩、DMA、量化中性、中证A500指增等）？
A：2024年股票量化策略整体表现相对较好，在主要的私募策略里面排名比较靠前，以主流的沪深300指增、中证500指增、中证1000指增，以及其他例如中证2000指增、国证2000指增、小市值增强等策略为例，依然取得了不错的正超额，其中中证1000指增超额中位数超过10%，中证500和沪深300指增的超额中位数也在6%左右。
2024年市场环境变化较快，极端行情频繁出现导致对冲难度增加，年度收益中位数略高于3%，在各类量化产品中表现一般。
从股票量化策略2024年的表现来看，有几个特征值得关注，一是市场整体超额下行的趋势没有改变。从2021年开始，随着A股行情走弱，以及更多量化私募发行指增类的产品，市场整体超额的衰减和波动都更加剧烈。例如2024年2月份的超额大回撤在历史上都是没有出现过的。
二是超额的获取难度增加了，超额的相关性变高了。量化行业是非常“内卷”的一个行业，这里汇聚了一群行业里最聪明的人，不断投入人力、硬件，利用新的技术进行策略迭代，导致超额的相关性也越来越高。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：2024年量化行业规模未能进一步增长，主要是受到了多方面因素的综合影响。从市场环境来看，2024年A股市场走势一波三折，年初微盘股的流动性危机、5月之后的市场缩量下跌、9月末股票市场的放量反弹等，在不同阶段，各资产呈现着差异化的走势。这种复杂多变的市场环境增加了投资的难度和不确定性，使得投资者在权益投资方面的风险偏好有所下降，从而对量化行业的整体规模增长产生了一定的抑制作用。
然而，少部分机构在募资端和自身规模提升上仍出现逆势增长，这主要有以下几方面原因：一是这些机构可能在策略上具有独特的优势，比如在市场波动中能够更好地把握机会，实现较为稳定的超额收益，从而吸引了投资者的关注和资金流入。
二是品牌效应和口碑积累发挥了重要作用，一些头部量化机构凭借过往良好的业绩表现和较为稳定的运营，在市场波动中更能获得投资者的信任，即使在行业整体规模增长受限的情况下，仍能实现自身的逆势扩张。
三是这些机构可能在产品创新方面有所突破，例如发行全市场指增、小市值指增、A500指增等，为投资者提供了更具吸引力的产品，从而在竞争中脱颖而出，实现了募资规模的增长。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，尤其是股票量化策略赛道，将呈现怎样的发展特点和趋势？
A：展望2025年，我们认为量化私募行业尤其是股票量化策略赛道有望呈现以下发展特点和趋势：
一是，行业竞争将更加激烈，但头部机构有望继续引领行业发展，平台化战略是私募参与竞争的重要方式。随着市场对量化投资的认知度不断提高，越来越多的机构将涌入这一领域，行业竞争将进一步加剧。然而，头部量化机构凭借其在技术、人才、数据等方面的深厚积累，以及在品牌、渠道等方面的优势，有望继续扩大市场份额，引领行业的发展方向。
二是，策略多元化和精细化将成为主流。为了应对市场环境的不断变化和竞争的加剧，量化私募机构将更加注重策略的多元化和精细化。一方面，除了传统的股票量化策略外，机构可能会加大对其他资产类别和策略的研究和开发，如量化CTA、量化多策略、量化宏观策略等，以实现资产配置的多元化，降低单一策略的风险。另一方面，在股票量化策略内部，机构将进一步深化对不同因子、不同模型的研究和优化，提高策略的适应性和稳定性，以力争更稳定的超额收益。
三是，对风险管理和合规运营的要求将更高。2024年的市场波动和监管加强，使得量化私募深刻认识到风险管理和合规运营的重要性。2025年，量化私募将更加注重风险管理体系的建设和完善，加强对市场风险、信用风险、操作风险等各类风险的监测和控制，确保投资组合的风险在可控范围内。同时，随着监管政策的不断完善，量化私募也将更加严格地遵守相关法律法规和监管要求，规范自身的运营行为，提高行业的整体合规水平。
四是，科技投入将持续加大。量化投资高度依赖于数据和技术，科技的进步将为量化私募行业的发展提供强大的动力。2025年，量化私募将继续加大对科技的投入，包括高性能计算设备、大数据处理技术、人工智能算法等方面，以提升数据处理能力、优化模型构建和提高交易执行效率。通过科技的应用，量化私募机构能够更好地挖掘市场中的投资机会，提高投资决策的科学性和准确性，从而在竞争中占据优势。
五是，指增策略依然将受到更多关注。从Alpha的角度来看，现阶段量化拥挤度短期内有所缓解，同时当前市场流动性保持高位，对量化市场的运行环境较为有利。因此，以Beta+Alpha的指增策略，有望在2025年继续获得更多的关注和发展机会。
海南盛丰私募：量化行业将延续二八分化，规模向头部私募集中！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：2024年整体超额环境呈现头尾好中间波折的现状，绝大部分管理人在2月的流动性枯竭，和9月的股指暴涨情况下，净值出现了比较大的波动。但是随着整体行业规模的一定程度上的出清，市场流动性回暖的因素影响下，超额环境也迎来改善和回归。
我司去年整体业绩在控制住回撤的情况下，给大多数投资者交出了较为满意的答卷，当然还要保持日拱一卒，功不唐捐的心态，继续给客户力争超额，提供更好的投资体验。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：未来市场在没有大的新增资金入市的情况下，赛道将继续呈现出存量博弈，市场的规模会继续向表现稳定的头部私募集中，向业绩亮眼的绩优私募集中。互联网环境加速了信息的传播，对市场起到了助涨助跌作用，同样管理人的规模也会受此影响，网红爆款会越来越多。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：未来行业会继续呈现二八分化，头部规模更加集中，部分腰部管理人会通过业绩和策略以及服务的差异化脱颖而出，行业出清速率会更快。
未来，我司除了继续精耕耘中性和量化选股赛道外。今年还会布局沪深300指增赛道，以满足更多投资者的需求。
平方和投资：中型机构将有更大的成长性
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：回顾2024年，市场波折不断，量化行业遇冷，监管趋严，行业朝着规范的方向调整，这也促使管理人不断优化策略、完善风控。纵观全年，市场风格轮动显著，量化策略表现呈现以下两个特点：
市场风格频繁切换：这一特征凸显了风险控制的重要性。在多变的市场风格中，只有坚守风控原则，才能保持较稳的业绩表现。
人为干预因素显著：人为干预放大了个股表现的差距，导致行业内部分化加剧。这要求量化策略在因子层面保持更高的灵活性和敏感度，以适应市场变化。
尽管面临市场风格频繁切换的挑战，我司凭借优质的Alpha策略和严格的风控管理，经受住了多变环境的考验。在市场中性策略和指数增强策略方面，我们均取得了不错的业绩表现，展现了较强的投资实力。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：在国内Alpha投资环境日趋拥挤的背景下，投资者愈发谨慎，选择机构时更加注重其核心竞争力，而具备以下鲜明特点的机构更容易获得市场青睐，并实现规模逆势增长：
风控严格，业绩较稳，以可持续性赢得信任；
策略体系对小市值股票依赖程度低，具备更广泛的适用性；
专注于日内高频信号等独特策略，展现差异化竞争优势。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：对于2025年的量化私募行业发展，我们认为将呈现以下趋势：
1)资源向头部机构集中，但难以形成垄断。
即便是在相对成熟的美国市场，对冲基金也无法完全垄断，这一点在国内同样适用。
2)管理规模与策略容量的动态平衡。
随着管理规模的增加，策略容量问题将逐步显现，策略收益容易受到影响，导致规模趋于稳定或者下降。然而，具有竞争力的新量化策略会涌现并扩大规模，整体呈现此消彼长的动态平衡。
3)竞争加剧带来的优胜劣汰。
市场成熟和竞争加剧将促使一些缺乏竞争力的团队被淘汰，而高质量的竞争则要求团队拥有更多资源和更强大的投研能力，推动行业向更成熟、更稳定的方向发展。
4)中型机构成长性更大。
规模适中、业绩扎实的管理人相对更具成长性。他们既有资源，又具备上升空间，是未来值得关注的力量。
我司布局有沪深300、中证500、中证1000以及中证2000指数增强产品，产品线丰富，也为投资者提供了多样化选择。未来，我们将加大在沪深300和中证A500指增产品上的投入，并持续优化策略模型，力争壮大这两条产品线，为客户创造更高的价值。在此基础上，我们也将进一步强化已有产品的宣传和投资者教育，提升市场认可度和投资者信心。
宏锡基金合伙人&基金经理陈迪强：量化将迎来策略的多元化与精细化并进！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：纵观2024年全年，大类资产呈现分化态势，量化策略的表现也展现出多样性。值得一提的是，随着9月下旬一系列政策的适时推出，资本市场迎来回暖迹象，量化策略的整体表现相较于2023年有了显著提升。在此期间，随着新增资金的持续涌入，期货市场的波动性进一步升级，CTA基金在下半年展现出了较好的表现力，2024年CTA基金的平均收益已超过2023年与2022年同期水平，这一数据反应了市场的积极变化。
宏锡基金在2024年的业绩表现较好，主要体现在3月至4月期间，受全球经济复苏预期及央行购金行为的双重提振，黄金、白银、铜等有色金属及其相关期货品种经历了一波强劲的上涨行情。与此同时，黑色金属板块则因地产基建等行业表现不及预期，在3月份遭遇了显著的回调。进入7月至9月中旬，期货市场又经历了一段连续的下行周期。然而，随着9月末中国央行、国家金融监管总局及证监会联合发布的针对房地产和股市的政策措施，资本市场迅速回暖，特别是在9月24日至国庆节前夕，股指期货、黑色系等期货板块及品种迎来了大幅上涨。尽管12月期货市场涨跌互现，板块与品种间走势分化，但正是这些阶段性的趋势行情为宏锡基金的产品带来了可观的收益，为我们在2025年的良好开局奠定了坚实的基础。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：回顾2024年，前三季度市场表现的相对疲软无疑增加了投资的复杂性与不确定性，量化行业亦未能幸免，整体规模的扩张因此受到了一定程度的制约。尽管第四季度私募股票量化策略产品的净值出现了显著的修复，但这一积极变化并未有效转化为投资者的大规模申购行为。相反，部分投资者因所持产品“回本”后担忧再次陷入亏损，反而加大了赎回力度，进一步限制了行业规模的扩张。
此外，近年来资本市场的相对低迷，使得投资者的投资周期偏好趋于短期化，更加聚焦于产品近半年、一个季度乃至一个月的表现。这种短期化的投资心态，在市场波动时加剧了投资者的赎回行为。例如，2024年9月至10月期间，尽管不少产品的净值有所恢复，但投资者却更倾向于选择赎回以实现收益落袋为安，这无疑对行业规模的稳定增长构成了挑战。
然而，在这一背景下，仍有少数机构在募资端与自身规模上实现了逆势增长。这主要得益于以下三方面的优势：
1)策略差异化竞争
部分机构凭借独特的收益与风险管理策略，在近两三年中保持了相对较稳的业绩表现，从而赢得了投资者的青睐。
2)品牌效应
这些机构凭借过往的品牌积累与良好口碑，在市场中树立了较高的信誉与认可度，使得投资者更愿意选择并投资于它们的产品。
3)产品与策略创新
在产品与策略创新方面的不断探索与突破，使得这些机构能够提供更具吸引力与竞争力的产品，满足不同投资者的多元化需求，进而实现了规模的逆势增长。
综上所述，量化行业整体规模的募集情况受制于整体市场表现，而机构间的个体差异则主要受到其个性化优势、品牌效应以及产品与策略创新能力的影响。这些差异与周期性变化均属于正常的市场反应，反映了量化行业在复杂多变的市场环境中的生存与发展之道。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：随着市场环境的日益成熟与投资者认知的深化，我们认为量化行业将展现出以下发展特征与趋势：
1)行业竞争加剧的深化。
随着量化投资理念被市场广泛接纳，更多机构将涉足量化交易领域，竞争态势愈发激烈。头部量化机构凭借其深厚的技术积累、人才储备、数据资源以及品牌与渠道优势，有望进一步巩固市场地位，引领行业前行方向。
2)策略多元化与精细化并进。
在传统股票量化与期货量化策略的基础上，机构将加大对新兴资产类别与策略的探索力度，如商品指增、期权策略、机器学习、国际化等，以实现资产配置的多维度分散，降低策略单一风险。同时，无论是股票量化还是期货量化，机构都将深化对不同因子、模型的精细研究与优化，提升策略的适应力与稳定性。
3)风险管理与合规运营的双重视。
近年来，市场波动与监管趋严，促使量化私募机构深刻意识到风险管理与合规运营的核心价值。展望2025年，机构将更加重视构建完善的风险管理体系与合规运营框架，以保障业务的较稳可持续发展。
4)科技投入的持续增长。
量化投资对技术与数据的依赖程度非常高，科技进步成为推动量化私募行业发展的核心动力。未来，机构将持续加大在高性能计算设备、大数据处理、人工智能算法等领域的投入，以强化数据处理能力、优化模型构建、提升交易执行效率与算法性能。
宏锡基金将坚定不移地优化并完善趋势跟踪策略产品线，同时积极开拓期权产品线、国际化产品线，以满足投资者日益增长的多元化、精细化资产配置需求。我们致力于通过专业的能力与卓越的服务，为投资者的资产保值增值提供坚实保障，期待与更多投资者携手共进，共创辉煌。
天演资本：头部效应会更加明显！量化超额值得期待！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：2024年对于量化行业来说是再次证明其策略有效性的一年。回顾全年，从2月份的“小盘危机”、4月份的“ST新规”，再到9月份暴涨对基差带来影响，量化投资经历了不小的挑战，但最终从年度收益的结果来看，仍然给投资者贡献了较高的超额和绝对收益。
面对波动巨大的市场，量化投资通过其科学、客观、理性的投资方法，证明了其在A股市场的有效性具备很好的实践基础。
2024年，天演坚持在金融市场中做严肃的定量分析，模型对于市场变化的自适应能力得到了充分的体现。各策略条线均录得正收益，其中招牌的量化选股（空气指增）策略净值屡创新高，为投资者带来了良好的投资体验。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：2024年也是量化私募显现头部效应的一年，我们看到资金的流向往往会偏好50亿或100亿以上的管理人：一方面，无论是人才还是硬件投入上，大规模的量化管理人具有相对优势；另一方面，随着头部管理人因子的丰富、模型的迭代、算法的升级，其策略承载容量和业绩可持续性都得到了更好的体现。
回顾过去3年，大规模量化私募的整体业绩明显占优，而长期业绩永远是一家资管机构的生命线。我们相信只要始终能给投资人相对优秀的回报，无论在何种市场中，都能获取更多投资人的信任。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：展望2025年，首先，我们认为量化私募的头部效应会更加明显，大浪淘沙还坚挺在市场上的优秀私募会更加得到各类型投资者的青睐。其次，我们认为，随着市场成交的逐渐活跃，量化交易的优势能得到更好的发挥，超额的表现在2025年也值得特别期待。
天演会继续深耕两条产品线，一条是量化选股，一条是市场中性，分别满足希望配置多头类型客户以及希望配置稳健型产品客户的需求。
华年投资：量化将在2025年开启一个崭新的蓬勃发展周期！
Q1：回顾来看，您如何看待量化策略2024年的整体表现？以及贵公司2024年业绩表现如何？
A：总体来说，市场波动性与结构化变化、风格轮动复杂化，使管理人在获取超额收益方面经受了更多的挑战。2024年上半年，市场呈现阴跌、成交量萎靡的形态，9月底指数快速拉升，给中性策略带来基差冲击的同时，指数强势也让选股策略的超额更难以获取。
不过，即使在2024年这样的市场环境下，我们产品的超额收益水平依旧远超市场平均水平，保持了一贯的水准。这主要归功于近7年时间中投研团队始终在对核心策略进行精细打磨和有效迭代。
在经历A股市场多次风格切换之后，投研团队在研究上着力攻坚风格模型，基于可解释AI模型实现因子选择和因子组合在风格变化中的自动切换。迭代后的动态风格自适应优化器在9月份的市场行情切换中表现强劲，走出了漂亮的业绩曲线。
Q2：从行业规模和募资情况看，受市场环境、投资者风险偏好等方面影响，2024年量化行业规模未能进一步增长。但另一方面，少部分机构在募资端和自身规模提升上，仍出现逆势增长。如何理解这一状况？
A：真金不怕火炼，经得起市场考验的，有研究实力的量化机构才能在逆境中实现增长。经历2024年极端的市场环境影响，部分投资人对量化的认知发生了很大的变化，量化机构与投资人之间的信任感出现危机。
总的来说，波动加剧、轮动风格复杂化的市场趋势，使得量化管理人在策略研究与客户服务方面都面临了更大的挑战，表现欠佳的管理人也会受到冲击。不过，无论市场环境如何变化，真实、较稳、可信任的盈利来源，将永远是投资人做出选择的原因，我们也将一直在这条不变的道路上持续前进。
Q3：展望2025年，您认为量化私募行业，将呈现怎样的发展特点和趋势？贵司计划重点布局哪些产品线？
A：展望2025年，我们坚信量化私募行业将开启一个崭新的蓬勃发展周期。正如我们所理解的，凡事都遵循着一种螺旋上升的周期性规律，每一次的起伏都是为下一次的跃升积蓄力量。
自2020年开始，量化投资领域经历了一波显著上涨周期，一直到2024年2月泡沫破灭，整个周期走到最低点。在此过程中，大量的量化私募重新洗牌，整体的管理规模虽然有所缩减，但这正是市场自我调整、优化结构的重要体现。我们认为这是一个新周期的开端，量化投资会再次迈入一个蓬勃发展和充满机遇的新阶段。
产品线方面，我们的核心理念是以客户价值创造为出发点，通过科学的量化模型和严谨的风险管理，为客户提供稳定且可观的超额收益。我们不以主观的市场预判来主推产品线，而是根据客户需求和市场环境灵活调整投资策略，确保产品线的科学性和适应性。2025年，我们将继续丰富我们的产品线，比如 24 年末推出的中证 A500 指增策略。
目前我们已经全面覆盖量化选股、指数增强、市场中性以及混合策略等多个领域，能够根据客户的特定需求进行精细化定制，致力于为每一位客户找到最适合自己的投资方案。
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