橙柿互动 记者 王潇潇
在监管指引下，一些多年“一毛不拔”的上市公司主动进行现金分红，同时，也有上市公司狂撒“红包雨”，分红金额甚至超出当年净利润总额，股息率比肩银行股（如工商银行的股息率为5.32%）。其中，两家浙江上市公司的利润分配预案引发市场热议。
上市公司大手笔分红频现
4月1日晚，浙江上市公司长城科技发布2024年度利润分配预案，每10股派发现金红利15元（含税），拟派发现金红利数额3.09亿元（含税）。在此前的半年度权益分派中，公司已向全体股东每10股派发现金红利7元（含税），共派发现金红利1.45亿元（含税）。
综上，长城科技2024年度合计派发现金分红4.54亿元（含税），几乎是当年净利润（2.36亿元）的2倍。算上半年度分配，股息率超9%。
长城科技总部位于湖州，专注电磁线业务领域，是目前国内同类产品的主要制造商之一。今天（4月2日），长城科技高开超5个点，随后震荡，截至收盘涨幅2.05%，报24.88元。
杭州上市公司苏泊尔同样大方。在3月27日公布的年报中，营收、净利润增长速度放缓，但延续往年的高比例分红传统，公司拟向全体股东每10股派发现金红利28.10元（含税），合计派发现金股利22.39亿元，现金分红比例接近100%，股息率5.28%。在2022年和2023年，苏泊尔的分红比例高达166.68%、99.82%，股息率为8.65%、5.15%。
苏泊尔工厂
在此前已经公布的分配预案中，嘉兴、宁波上市公司嘉欣丝绸、宁波富达的现金分配比例同样接近100%。
企业分红是一件好事，但当分红规模与经营业绩出现显著背离，其合理性难免引发市场质疑。以“防水茅”东方雨虹为例，该公司2024年度分配预案显示，在净利润同比骤降95.24%至1.08亿元的低谷期，仍拟派发现金红利44.19亿元，被投资者打上了“破产式分红”“清仓式分红”的标签。
市场猜测，背后动机或为大股东缓解质押风险，或者兑现员工持股方面的承诺等。截至2024年底，实控人李卫国持股比例21.79%，按比例估算，李卫国拿到的约为9.63亿元。与此同时，李卫国所持东方雨虹的5.31亿股股份中，约有4.22亿股处于质押状态，质押率约为79.58%。
2021年，东方雨虹1600余名员工参与持股计划，累计购买公司股票4947.17万股，成交均价为55.78元/股，合计约为28亿元。李卫国本人得以高位套现约8亿元。然而随着公司股价暴跌，员工持股亏损额度超过七成。按照计划，李卫国需要兜底的金额在20亿元左右。
企业为什么把利润全分了？
记者以投资者的身份致电长城科技，徐姓工作人员表示，此举是为了回馈股东，与投资者共享经营成果。
应该如何看待上市公司超高比例分红？浙江大学经济学院教授、金融系主任朱燕建认为，从公司治理角度来说，上市公司在制定股利分配政策时，主要考虑股东回报和公司发展两个维度。上市公司超高比例分红，将更多利润回馈给股东，提高投资者回报水平，增加股东对公司的信任。同时，上市公司常态化分红机制，可以更好地引导上市公司专注主业发展，稳定市场预期，促进市场平稳健康发展。
“另一方面，上市公司如果过度分红，可能会导致其现金流紧张，没有足够资金进行再投资或应对未来的不确定性，对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。同时，超高比例分红政策也可能导致董事会和管理层重视短期利益最大化，忽略了企业的长远发展。”朱燕建教授说。
根据公司年报，上述两家上市公司账上的流动资金相对充裕。截至2024年12月31日，长城科技货币资金9.88亿元，苏泊尔货币资金24.8亿元，而当年的研发费用分别为0.8亿元和4.7亿元。
此外记者发现，这两家公司股东持股都相对集中。长城科技实际控制人顾林祥、沈宝珠夫妇持股58.36%。而苏泊尔的控股股东是法国SEB国际股份有限公司，持股比例为83.18%。也就是说，此次分红，多数都进了大股东的口袋。
朱燕建教授提到，超高比例分红在股权结构集中的企业，尤其是家族企业中较为常见。从积极影响来看，控股股东持股较为集中意味着他们对公司的控制力较强，能够在企业战略决策上保持前后的一致性，避免过多外部干扰，促进企业长期发展。而且，在这种股权结构下，股东和公司之间的利益趋于一致，大股东会为了保证自身收益，努力谋求公司的发展和盈利。从消极影响来看，控股股东持股较为集中可能导致中小股东的利益受到损害，加剧大股东与中小股股东之间的委托代理问题，对公司治理水平与长期健康发展带来不利影响。
“在这种情况下，上市公司可以通过公司治理机制调整不同股东之间的分红分配，进而达到公司发展与股东受益的动态平衡。”朱燕建教授说。
高股息公司更值得投资吗？
选择高分红且持续稳定的企业，长期持有，通过分红赚钱，这是我们常说的高股息策略。
朱燕建教授认为，从投资者角度，高股息率的公司是否具有更好的投资前景，不仅取决于上市公司的整体情况，也取决于投资者的风险与收益偏好。
高股息率公司通常意味着公司发展情况与盈利水平较为稳定，能够持续产生现金流，并愿意将公司利润回馈给股东，市场风险较小。但是，高股息也可能意味着公司没有足够资金用于再投资，例如科技企业的持续研发投入，从而潜在增加企业的财务压力，限制长期增长潜力。
“投资高股息率公司也取决于投资者的风险收益偏好，对于偏好持续现金流、寻求稳定收益的投资者，这类公司具有较好的吸引力。但投资这类公司，也要结合公司的发展阶段、盈利能力、所处的行业趋势以及公司未来的战略规划等多种因素，综合判断是否具有较好的投资前景。”朱燕建教授说。
责任编辑：王潇潇 审核：顾国飞 陈欣文
