近一个多月来，随着A股“缓步爬坡”，不少投资者的账户开始重新“回血”。
4月11日，大盘低开高走，随后一路“爬升”，盘中最高触及3050点。截至收盘，上证指数收涨0.23%，报收3034.25点；深证成指收涨0.03%，报收9300.77点；酒店、工程机械、酒店及餐饮板块涨幅较大，北上资金全天净流入20.22亿元。
随着点位震荡中逐渐攀升，大A再度来到3000点附近。不少投资者开始“摩拳擦掌”的同时，也带着疑问：这次市场回暖，究竟是复苏的序曲，还是昙花一现的瞬间？或未来将开启新一轮希望之旅？
带着这些疑问，今天我们就具体地来说一说，那些被投资者所忽视，在影响市场运行背后的各种因素。
01
宏观数据向好，支撑市场前行
就在前一阵，国家统计局发布一系列宏观经济数据。数据显示，1-2月份，宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，发展质量不断改善，经济运行延续回升向好态势，起步平稳。
数据还显示，受春节假日等因素的影响，一些经济指标有所波动。如1—2月核心CPI大幅上升、PPI出现环比下降等。总体上，1—2月份国民经济稳中有升，经济运行延续回升向好态势。
首先，核心CPI大幅上升，居民消费价格呈温和上涨态势。
具体来看，2月全国CPI环比涨幅明显扩大，环比上涨1%，幅度比上月扩大0.7个百分点。其中，食品价格上涨了3.3%，涨幅比上个月扩大了2.9个百分点，非食品价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大了0.3个百分点。2月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上个月扩大0.8个百分点。
申万宏源研报认为，即使剔除春节错月因素，2月CPI仍超预期，显示终端消费需求正在改善。2月CPI结束“四连负”、重回正增长，预示着当前中国经济内需恢复、消费复苏的势头在加强，透出经济持续回升向好的浓浓暖意。东方金诚高级分析师冯琳接受南都记者采访时表示，整体上看，2月CPI同比转正，意味着通缩风险弱化。
除了CPI，还有以下这些因素向好：
主要生产需求指标稳中有升。从生产看，工业生产有所加快，消费品制造业和高技术制造业回升，行业和产业增长面扩大。1-2月份，规模以上工业增加值同比增长7%，比上年12月份加快0.2个百分点。
就业形势总体稳定。城镇调查失业率保持平稳，1月份城镇调查失业率是5.2%，2月份是5.3%，环比有所上升，这主要是受春节因素影响，符合季节性变化规律。与上年同期相比，1月份和2月份城镇调查失业率都下降0.3个百分点。
新动能新优势不断培育。高技术产业发展向好，1-2月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长7.5%，比上年12月份加快1.1个百分点；高技术产业投资和制造业技术改造投资同比分别增长9.4%和15.1%，保持较快增速；实物商品网上零售额同比增长14.4%，比上年全年加快6个百分点。
工业生产、快消品制造业和高技术制造业回升。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7%，比上年12月加快0.2个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。消费品制造业增加值增长4.7%，比上年12月份加快4.4个百分点；高技术制造业增加值增长7.5%，加快1.1个百分点。
分经济类型看，国有控股企业增加值增长5.8%；股份制企业增长7.3%，外商及港澳台投资企业增长6.2%；私营企业增长6.5%。
服务业增势较好，现代服务业发展向好：1-2月份，全国服务业生产指数同比增长5.8%；市场销售继续恢复，服务消费较快增长：1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。
02
北向资金处于历史高位
北向资金，顾名思义，是指资金流动的方向。沪市和深市都在港股市场北边，所以，香港资本与通过沪港通、深港通参与A股的外资，被命名为北向资金。北向资金的走向，历来被视为市场风向标。
相较北向资金去年一度净卖出近6个月的状态，今年北向资金的态度可谓是180度大转弯。近期，北向资金再现净流入态势，反映出境外投资者对我国股市前景持乐观态度，也预示着市场流动性有望进一步改善。Wind显示，截至3月20日，北向资金今年以来净流入A股720亿元，“聪明钱”正加速流入A股。外资的持续买入，是一个非常清晰的积极信号。
数据来源：Wind，2021.1.1-2024.2.29
另外，Wind数据还显示，截至3月15日，北向资金流向汽车行业的金额达33.22亿元。近1月、近1季度、近1年北向资金流入的金额占比，均位居申万行业前五，汽车行业的北向资金年度流入规模达304.65亿元，排名居前二，仅次于电子行业。
中信建投研报指出，2024.3.11至2024.3.15期间，北向资金每日持续净流入，流入强度处于历史高位。回顾历史类似流入强度区间，北向资金较偏好食品饮料、电新、非银、银行，其中非银行业既是绝对净流入金额较高行业，又是边际净流入偏好行业。
03
海外资金活跃，机构看多A股
近期A股买入资金活跃、市场情绪较高，或源自外部资金对A股长期表现的信心。
据彭博社报道，摩根士丹利称全球资金正在重返中国股市。摩根士丹利在报告中表示，随着部分基金对中国市场的看跌情绪有所缓和，全球长期投资者撤出中国股票市场（A股和港股）的行动已经按下暂停键。
汇丰财务总监Georges Elhedery日前对媒体表示，汇丰对中国中长期经济前景非常乐观，有信心中国可以克服短期困难。中国正在进行重大的经济转型，变得更着重消费及服务业，也偏向高价值及可持续推动的行业，如电动车及电池等，中国政府正大力支持上述行业，证明了这方面的政策取向。
瑞银证券中国股票策略分析师发表对A股的看法，称“A股乘势而上”，瑞银对A股持正面的立场，态度是乐观积极的。
高盛也在报告中称，注重估值和股东回报，以及提升的公司治理改革，或将有利于A股吸引外资。
04
关于降准，也迎来好消息
3月21日，中国人民银行副行长宣昌能在新闻发布会上表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间。存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性，设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济的加快发展。
宣昌能表示，下阶段，稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效，合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，持续做好“五篇大文章”，加大力度盘活存量金融资源，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析称：“降准会使得商业银行存放于中央银行的准备金数量减少，这增加了商业银行的可贷资金量。绝大多数规范经营的银行会将更多的可贷资金投入到对实体经济的支持当中，这对经济发展是有积极益处的，银行也因此能够获得更多利息收入。”
分析人士指出，今年以来稳增长政策发力显效，1-2月宏观数据普遍好于预期，意味着短期内将处于政策效果观察期，降低政策利率的迫切性减弱。但是，考虑到当前实际利率水平仍偏高以及万亿超长期特别国债蓄势待发，二季度仍是总量宽松政策的窗口期。
05
投资者数量持续增长
日前，由中基协发布的《中国证券投资基金业年报（2023）》数据显示，截至2022年末，公募基金有效账户（指截至统计时点持有基金份额的账户）数超过15亿户，达15.22亿户。另截至2022年末，场外公募基金个人投资者数量为7.59亿人。按照2022年我国的人口总数14.22亿计算，基民数量已是全国人口总数的一半，达53.37%！
也就是说，基民数量已经是目前全国人口总数的一半。庞大的理财需求，必将催生出更为广阔、丰富的市场空间。
根据中基协发布的数据，截至2024年2月底，我国境内共有基金管理公司146家，其中，外商投资基金管理公司49家（包括中外合资和外商独资），内资基金管理公司97家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家。上述机构管理的公募基金资产净值合计29.30万亿元，这也是公募基金总规模首次突破29万亿元，公募总规模创下历史新高。
相信随着以上利好因素的叠加，政策层面红利不断释放，外部环境逐步向好，A股市场的“高性价”比将吸引更多资金流入。
那么，目前市场反弹到什么位置了？
我们来看看这组数据：截至3月18日，多数大盘宽基的年内涨幅已回正；而自去年12月跌破3000点至今，沪深300指数、上证50指数、A50已经相继“出坑”收复了失地，创业板指也基本持平，但修复中的中、小盘以及部分成长风格类的宽基指数距离原点还有较大向上的空间。
数据来源：Wind，数据区间2023.12.12-2024.03.18，指数历史数据不预示未来
而根据wind的历史数据，市场跌破3000点后，修复时间多数情况下也都不算长。
下图统计了每次大盘跌破3000点，到重返3000点所需要的时间，即“修复时间”，并根据修复时间的长短定义为“快速修复”、“缓慢修复”、“低位徘徊”三种阶段。
以上数据来源：Wind，2007.1.1-2024.3.6；持续时间为自然日，指数过往不预示未来表现
综上所述，大盘在跌破3000点后快速修复的概率超过65%，而缓慢修复与低位徘徊的概率则依次为13%和21%；修复3000点所消耗的平均时长为54天。
这表明，大多数时间内，3000点关口并不构成持久阻碍，反而常常成为市场自我调节和蓄势反弹的转折点。
如果看好A股中长期表现，不妨多点耐心，平常心对待短期市场的“潮起潮落”。
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