11月25日，四川九洲走出“地天板”；如果有投资者在上午10点买进的话，那么收盘涨幅就是20cm，短短6个交易日涨幅接近80%。

注意，因为是“地天板”行情，说明市场的热情非常高，大量资金扎堆买入。但让人没想到的是，11月26日开盘，四川九洲很快被砸到了跌停。

那么，四川九洲的行情这就结束了吗？

咱们从公司的概念说起。

四川九洲的概念非常多，比如华为概念，比如安防概念，再比如5G、国企改革、军工、无人机等等。其中，在所有的概念里，低空经济最为重要。

众所周知，低空经济已经写入了各地的政府工作报告。据统计，2023年，我国低空经济规模超过5000亿元，预计到2026年，这一数字将突破万亿元。一句话，低空经济作为新质生产力的代表，已经成为全国上下的共识。

11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点，初步确定的城市分别为合肥、杭州、深圳、苏州、成都和重庆。

注意，成都和重庆！

在资本市场看来，随着成都和重庆确定为eVTOL试点城市，四川九洲将迎来历史性的发展机遇。

等等，四川九洲跟低空经济有什么关系？

四川九洲的主营业务涵盖三大领域，分别是智能终端、空管产品和微波射频。其中，空管产品跟低空经济有关。

众所周知，空管系统是国家实施空域管理、保证飞行安全、实现航空运输高效有序运行的重要战略基础设施，而四川九洲主要从事空中交通管理及相关航电设备的研发、生产和销售，包括空管二次雷达、机载防撞系统、S模式应答机、ADS-B系统等等。

需要特别强调的是，四川九洲是国内唯一拥有国家空管监视与通信系统工程技术研究中心，以及中国民航局颁发的航空监视与机载防撞工程技术研究中心两大国家级平台。

一句话概括就是，作为提供低空基础设施的公司，随着低空基础设施建设迎来产业元年，四川九洲空管业务凭借近50年的技术、产品和市场积累，将充满想象空间。

不过，也要提示风险。

跟其他纯题材不同的公司不同，四川九洲是一家有真实业务、真实业绩做支撑的公司。而且，恰恰是危险所在。

2019年至2023年，四川九洲“空管产品”销售收入由6.16亿元增长至11.13亿元，占公司营业收入的比例由20.6%提高至29.04%。注意，无论是销售收入还是营收占比，都是逐年提高。

那么问题就来了，既然有业绩的话，资本市场就会看估值。

2019年至2023年，四川九洲净利润分别为3914万元、7679万元、1.45亿元、1.98亿元和2亿元。乍一看，业绩逐年上涨相当不错，但是，细看的话会发现，业绩增速不断放缓。到今年前三季度，四川九洲净利润为1.2亿元，同比下降15.1%。

投资者会心想，公司业绩增速下滑，但公司市盈率却超过了110倍，能支撑的起这个估值吗？

通常来说，所谓热门题材股或者妖股，往往出现在业绩非常差，全凭困境反转激发想象空间。另外，妖股也往往出现在50亿市值以内的小公司，但是，四川九洲的市值达到了200亿元。所以，在涨幅已经超过100%的情况下，估值会成为压制进一步上涨的最大阻力。

当然，题材股的上涨很大程度上取决于游资情绪，从目前的盘面来看，这种情绪在不断分化，市场波动在急剧增加。对投资者来说，从“地天板”到“开盘跌停”，里面的资金肯定会想着要有所作为，但是，波动即风险，这注定是勇敢者游戏。

一句话，对绝大多数投资者来说，还是要谨慎一点。