英诺赛科创始人骆薇薇毕业于新西兰梅西大学，获得应用数学博士学位后，在美国宇航局（NASA）工作了15年，从高级项目经理一直干到了首席科学家。2017年回国创业，带领公司在7年内获得了超过60亿元的融资，连宁德时代董事长曾毓群也参与了个人投资。

一、招股信息

二、公司概况

英诺赛科，成立于2017年，是全球首家实现量产8英吋硅基氮化镓晶圆的企业，也是全球唯一具备量产全电压谱系的硅基板氮化镓半导体产品的公司。

2023年按收入计，英诺赛科在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名第一，市场份额33.7%。

氮化镓(GaN)是一种具有高频率和低导通电阻的宽带隙半导体材料，与硅及其他半导体材料相比，氮化镓具有高频、电子迁移率高、辐射抗性强、导通电阻低、无反向恢复损耗等显著优势。

英诺赛科的产品已经广泛用于消费电子领域，与小米、OPPO、vivo、荣耀、联想等知名品牌合作。此外，公司也进入了电动汽车和自动驾驶领域，推出了100V车规级氮化镓器件，用于激光雷达、汽车电压转换等场景。

财务数据显示：在过去的2021年～2023年和2024年上半年，英诺赛科的营业收入分别为人民币0.68亿、1.36亿、5.93亿和3.86亿元，相应的净亏损分别为人民币33.99亿、22.05亿、11.02亿元。营收高速增长的同时亏损也在收窄。

英诺赛科的收入主要来自氮化镓分立器件及氮化镓集成电路、氮化镓晶圆及氮化镓模块的销售。2023年，这三大业务的收入占比相对均衡，分别为1.92亿元、2.09亿元和1.9亿元，占营收的比例均为30%以上。

从业务上看，英诺赛科的产品主要在国内销售，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，该公司在中国内地的收入占比分别为99.7%、95.5%、90.2%和89.5%。但在海外市场的营收占比也在逐年上升，2023年英诺赛科的海外市场收入从2021年的20万元增长到5800万元，营收占比从0.3%上升至9.8%。

英诺赛科自成立以来先后进行了五轮融资。吸引了朗玛峰创投、招银国际、华业天成、中天汇富和毅达资本等知名投资方，此外，苏州、深圳和珠海的地方产业基金也为公司注入了重要支持，累计融资金额超过60亿元。

2024年4月，英诺赛科E轮融资6.5亿元，公司投后估值达235亿元人民币（约250.7亿港元），相较此次IPO估值283.6亿港元，半年时间估值上涨13%。

最引人注目的莫过于英诺赛科股东名单中的一位重量级个人投资者——宁德时代董事长曾毓群。2021年，曾毓群以个人名义向英诺赛科投资2亿元，这是他首次以个人身份投资半导体公司。

三、综合点评

行业方面，美国正在以领先的芯片技术卡中国脖子，为了应对这种局面，我们出台了一系列扶持政策，鼓励企业投资研发，提供税收和财务支持。在股市，芯片今年也是市场上的香饽饽，炒了一轮又一轮，例如寒武纪这样的亏损芯片公司，都炒成十倍牛股了，不看业绩看市梦率，因此很难说英诺赛科估值是贵还是便宜，主要看机构是否认可。

英诺赛科本次IPO发行股份占全部股份比例为5.16%，按照招股价中位数3.26港元算，募资约14.63亿，4名基石合共认购1亿美元（约7.77港元），剩余流通盘6.86亿，流通盘很大。

英诺赛科目前孖展2倍，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各22682手，按8000人申购算，预估一手中签率100%。

英诺赛科H股部分市值是151.09亿～164.8亿，港股通现在的门槛是60亿，这个市值不管怎么操作都能进。概念不错，奈何盘子太大。