9月17日，美联储公布了最新的利率决议：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变。同时，美联储还调高了经济增速预期，认为2020年的GDP可由-6.5%上升至-3.7%，而2021年的GDP预期下降至4%，2022年为3%，2023年是2.5%。

另外，美联储在会议后发表声明说，未来经济发展在很大程度上取决于疫情发展，美联储将继续维持宽松的货币政策立场，直至实现通胀目标和充分就业，为此将允许通胀率在一段时间内略高于2%，以实现2%的长期通胀目标。

美联储的这一系列声明与操作，背后到底暗示了什么样的信息呢？

一、美联储：我会继续放水，0利率是表明归还的决心

可以说，这个0利率不是泡沫，我反而倒认为是消泡剂。

毕竟钱都是人家买美债，相当于借来的，当下经济困境高回报是不可能的，可是0利率至少表明了归还的决心。

我们要知道，美联储存在的唯一意义，就是印钞，准确的说是控制美元的发行量。可是，美联储无法控制发行量，无限量QE的现象，其实也是特朗普给逼出来的。

身为美国总统，他所做的一切，几乎都是为了它的选民支持率。他当然得搞量化宽松，让大家有钱花，哪怕是失业，领取的失业金也要多多的，甚至比工资还高。

只是，如果稍微懂一点经济学的就知道，这种经济现象是不正常的，是畸形的。一方面是失业率会只增不减，经济增长缓慢，另一方面是金融资产屡创新高。

可见，这种通过放水，形成的太平盛世，注定不会长久。美联储要消除这种泡沫，给全球各路资本一点信心。

二、放水后，经济恢复强度并不如美联储预期，0利率是没办法的办法

其实，美联储表达的第一个核心意思，那肯定是希望更长时间内保持利率水平接近于零，而且考虑到美国对全球经济的影响力，应当得出的结论是：接下来主要经济体利率都将维持在低水平，见下表。

面临如此困境，美联储才有将通货膨胀率维持并稳定在2%以上的政策目标。我们需要关注两份方面的信息：

一是房租价格是否回升，与房价走势背离，很多城市房租水平在不断下跌，租售比不断上升，典型的滞胀前瞻性指标。二是房价上涨（放水带来的货币现象），带来的大宗商品价格上涨，类似的还有木材，欧美几乎所有需要外来劳工的产业都出现供不应求。

可见，全球性的滞胀正在临近，长期维持低利率是没办法的办法。

三、美联储成败的使命：第一就业率，第二通膨达到2%

根据菲利普斯曲线，通货膨胀率高时，失业率低；通货膨胀率低时，失业率高。

也就是说，拉高通膨可以促进就业。按照联储的观点，对于就业的促进政策没有一个尽头，且不会反转，也就是不存在就业过热。

零利率的好处，就是可以降低融资的成本，美国可能就会追求名义GDP的上升，比如说美股的铁公鸡，他就能推动就业率上升。

鲍威尔在讲话中，提到低通胀率时，原话是：持续过低的通胀水平，可能对经济构成严重风险，低于预期水平的通胀，可能导致长期通胀预期下降，这反过来又把实际通胀拉的更低，导致通胀和通胀预期不断走低的恶性循环。

我个人的预测是，发达经济体的“日本化”，就是要让美国的通胀起不来，但是就业又会非常充分，看看日本现在的通胀率，低的吓人，但是照样就业充分。

四、维持2%，不管是意外发生通胀或通缩，美联储都会救助

我们来看看美联储的这句话：联储会意在将通胀提高到2%以上，并维持一段时间，以便使得一段时间内的平均通胀在2%，同时将市场的通胀预期稳定在2%。

看出来吗？它没有说明2%以上是多少？没有说维持多少时间？多长时间内的平均通胀在2%？等等

也许美联储认为实现通胀预期的时间会很久，可能要到2023年之后才会有通胀恢复，实际上，我觉得：联储之所以不说具体目标和具体时间，是因为他们不知道怎么预测通胀，只能说：将市场的通胀预期稳定在2%。

这意味着，如果发生意外通缩，且市场的通胀预期降低，联储会救助，如果发生意外的通胀，且市场对于通胀预期在2%以上，联储也会考虑紧缩。

即便有偶然的通胀发生，美联储仍会继续维持政策的持续性，比如要是明年某个时候油价因为突发事件暴涨，市场通胀预期到了2.4%，美联储就会在出政策，试图压制波动率，保持形成一个良性循环。最后大白话：美联储可以提供资金，但是没法提供消费

鲍威尔至少提到两次：美联储可以提供资金，但是没法提供消费。可见，对于美联储来说，目前的困难并不是没有政策空间去解决流动性问题，而是根本没法解决当前因为疫情造成的生产与消费困局。

借此，美联储只能通过与外界交流未来的货币政策计划，可能不但想给投资者一个确定的利率走势，也想消除掉一些未来政策的不确定性。

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