中欧基金蓝小康基金经理年限6.94年，在管基金4只，但作为第一基金经理管理的基金是三只，详见下表，其中中欧红利优享灵活配置混合A（004814）基金规模合并值42.85亿元的情况下，机构占比高达91.50%，是机构喜爱的主动型“红利”基金。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月16日，历史业绩不预示未来走势

对于这只基金，蓝小康上任时间是2018年4月20日，截至2024年4月16日，任职以来回报84.53%，年化回报10.75%，同类排名不管是短期还是长期，均是优秀。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月17日，历史业绩不预示未来走势

其上任以来跑赢了中证红利指数，也跑赢了富国中证红利指数增强A。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月17日，历史业绩不预示未来走势

恰逢他公布了2024年一季报，我下面整理一下他上面三只基金（中欧红利优享灵活配置混合A、中欧融恒平衡混合A、中欧价值回报混合A）的重仓股数据：

三只基金合计有30只重仓股，按照持仓数量变化由高到低排序如下，蓝小康2024年一季度加仓较多的是中国重汽（被翻倍增持）、华泰证券（增持幅度64.11%）、徐工机械（增持幅度43.27%）、三一重工（增持幅度26.68%），加仓的还有久立特材、招商轮船、招金矿业、中材国际、中国船舶，新建仓了华鲁恒升（第8重仓股）。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日，重仓股展示不构成投资建议

减仓相对较多的是神火股份。

30只重仓股，从行业来看，主要集中在有色金属、机械设备、非银金融、钢铁、建筑装饰、石油石化、交通运输、煤炭等行业。

30只重仓股，从出现的次数来看，久立特材、三一重工、中材国际、中国海油、紫金矿业出现3次。华泰证券、神火股份、兖矿能源、招商轮船、中国船舶出现2次……

出现多次的仅保留一只，实际上出现的是15只重仓股。

截至2024年4月17日收盘，15只重仓股按照近一年（52周）价格区间百分位由高到低排序如下，久立特材创了近一年的新高，招商轮船、中国船舶、徐工机械、神火股份等都在近一年的价格高位。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月17日，持仓个股展示不构成投资建议，需要注意的是，这里我提到了市赚率=PE/ROE，是参考了《巴菲特喝酒：为啥不买贵州茅台？》一文里，雪球球友提及的一个概念。该指标大于1意味高估，等于1意味着估值合理，低于1意味着低估。

榜单底部的华泰证券、中国太保目前处于近一年的价格相对低位。

如果要求市赚率小1.0，则久立特材、神火股份、中国海洋石油、中材国际、兖矿能源、中国太保符合要求。

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月17日，持仓个股展示不构成投资建议

新公布的中欧红利优享混合A(004814)2024年一季报中，蓝小康说：

2024 年一季度，A 股和港股市场波动增大，先抑后扬。大盘股整体表现更佳，中小市值风格下跌，尤其是微盘股调整幅度较大。

从宏观经济看，如上次季报中所讲，本轮经济周期中国经济呈现弱复苏状态，过往贡献较大的地产基建仍对经济有所拖累，但制造业投资、出口以及旅游等服务类消费恢复较好。全球来看，发达国家房地产等部分领域开始补库存，以印度为代表的新兴发展中国家固定资产投资持续增长；整体呈现外需超预期，内需企稳的态势。映射到商品市场上，表现最好的资产是黄金、铜、原油等商品，而内需相关的黑色系商品则呈现下跌的走势，回吐去年三四季度的反弹。

在全球大变局的时代，守住安全底线，在复杂多变的环境中促进国家和社会安全以及稳定、可持续的发展是我们追求的目标，这是个巨大的挑战。企业和投资者需要充分理解这个时代。我认为我们正走在正确的路上，我们的领导层正带领相关部门努力化解地方债和房地产的风险，守住金融安全底线，完成 5%左右的经济增长目标。在这个转型的、全球秩序变革的时代，确定性是稀缺的，守住底线要付出巨大努力。

在无风险收益持续下降的背景下，红利类资产值得重点关注。就如四、五年前大家买入永续性资产一样，股价的回报不是当年20%-30%的业绩增长，红利股的股价回报也不一定仅仅是当年的股息分红。从全社会的资产图谱中看，红利股资产具有吸引力，分红的价值观在股市价值观中将更加重要。高质量的增长需要健康的商业模式和价值链生态作为基础，过度依赖于债务和融资的时代在慢慢远去。

一季度以来资源股股价表现强势，这验证了我们过去两年的判断。逆全球化下，宏观经济总量面临挑战，但经济结构更多地转向制造业使得实物消费具有韧性。而上游矿产的供给面临欠投资、环保、劳动力等诸多约束，因此资源的高价格、高盈利状态有望长期维系。因此我们会继续坚持对资源股的投资。对于黄金类资产，以长期视角看既可以贡献收益，又有望防范美元高债务的潜在风险。

我们还想和投资者沟通的是国企未来潜在的变化。在过去以房地产和基建为主的发展周期中，地方政府的角色至关重要。在未来发展科技和制造业的新时代中，国企的地位将得到提升，优秀的国企将引领行业发展，参与全球竞争。我们需要对此保持关注，不能以一成不变的眼光看待国企。

2024年我们对市场保持相对乐观的判断，投资者的风险偏好仍然较低，经济的复苏有望提升全社会的消费意愿和投资者的风险偏好；全球视角去看，A 股和港股市场也是较为低估的。我们看好红利类、资源类股票，提升对国企的关注度。具体到行业，我们看好有色、机械、煤炭、石油石化、交运、建筑、银行、非银、钢铁、旅游餐饮、传媒等行业优秀公司的投资机会。

最后，附机构持有超5亿元的“红利”权益基金排行榜（截至202年12月31日），合计有21只，见下表：

数据来源：东财Choice数据，截至2024年4月17日

我的文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，感谢您的耐心阅读，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据。

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