今天聊一下创成长(399296.SZ)，这只指数是目前"智能评分榜"中，排名很靠前的一只指数。

创成长的最新评分是83分，代表它的投资价值极高，具体来看，它现在的估值"较低"，PE为29.95倍，PE分位数为19.55%，ROE为17.24%，且股价中长期趋势均向上，各方面表现都不错。

创成长指数(399296.SZ)，全称叫：创业板动量成长指数，由创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的50只股票组成，旨在反映创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。

创成长指数在选择成分股时，主要考虑有三方面：

第一：

从创业板市场过去半年日均自由流通市值排名前30%的股票中，根据成长和动量两个维度来进一步选取50只股票。

这一点保证了创成长的成分股以创业板市场中的大盘、龙头股为主。

第二：

选取在成长维度上表现好的股票，成长维度考虑下面三个指标：

(1)收入增长：最新一季度收入同比增长率；

(2)利润增长：最新一季度利润同比增长率；

(3)息税前利润增长：最新一季度息税前利润(EBIT)同比增长；

第三：

选取在动量维度上表现好的股票，动量维度考虑下面三个指标：

(1)52 周新高：当前股价除以过去 52 周高点的比例；

(2)12M-1M 动量：上 12 个月至上个月的累计收益；

(3)12M-1M 超额收益动量：上 12 个月至上个月的累计超额收益；

最后，按照成长因子和动量因子调整后的自由流通市值权重来加权计算各成分股权重。

简单来说，创成长指数，就是由创业板市场中成长能力好、动量效应明显的大盘龙头股构成的一只指数。

其中，成长因子属于基本面指标，指标值变化相对缓慢，而动量因子属于技术面指标，指标值变化较快，且有时候会变化得很剧烈。

因此，作为一只策略型指数，创成长每季度调整一次样本股，而一般指数是半年调整一次。

从本质上讲，创成长是一个兼顾基本面和技术面的选股策略，它的有效性取决于成长因子和动量因子的有效性。

说到创成长，就不得不提创业板指(399006.SZ)和创价值(399295.SZ)，因为创业板指是创成长的基准指数，而创蓝筹是创成长风格的对立面。

创业板指是典型的规模指数，由创业板市场中市值和流动性排名前100的股票构成。

创价值指数(399295.SZ)，全称是"创业板低波价值指数"，从盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度，侧重价值因子和波动率因子。

通俗来说，创成长希望成分股成长性高、动量值大，而创价值希望成分股基本面价值高、波动率低，即：成长VS价值、动量VS低波动，正好一一对应。

下图是创成长、创价值和创业板指的股价历史走势对比：

自基期2012年12月31日至今，创成长和创价值的累计涨幅基本一致，各自阶段性占优，但历史涨幅都优于创业板指，说明这两只策略型指数的选指策略都是有一定效果的。

三者的估值水平也比较接近，创成长的PE是29.95，创价值(创业蓝筹)的PE是30.01，创业板指是36.76，创成长最低。

再看基本面指标，创成长的ROE是17.24，创价值是16.5%，创业板指是11.99%，同样是创成长最高。同时，创成长的净利润增速和营收增速也是表现最好的。

最后看前十大权重股，重复率很高，但是权重分布差异较大。

站在当前时点看，各方面确实是创成长最优，这也是为什么创成长的智能评分最高的原因。

创业板是一个典型的成长风格的市场，投资成长股是一个高赔率、低胜率的游戏，属于高风险投资，大多数公司最终未必能成长起来，但是少部分成长起来的，就能成为大公司、大牛股，强者恒强，而采用动量指标，可以很简单且一定可以抓住这些成长起来的公司。

从经济逻辑来理解，成长和动量这类因子更契合创业板市场本身的特征，更有可能有效。

另外，考虑到目前A股市场的状态，很有可能已经熊转牛，进入右侧进攻阶段，在这种背景下，我觉得也是创成长相对更值得看好。