关于地方债务风险分析，因绝大部分银行都没有披露相关数据情况，可以考虑从贷款和金融投资两个维度来看，贷款主要指租赁及商务服务业，近似理解成地方债务平台的贷款。金融投资包括城投债等，主要通过债券投资近似来分析。正如之前所说，这两者占比越高，未来收益率受影响较大，占比越小，受影响越小。

头几天通过分析建设银行、工商银行和中国银行，以2023年年报为例，纵向和横向两个方面进行对比分析。整体来说，无论是贷款还是债券投资占比都不高，为例受影响程度不大。另外，从负债成本来看，三大行负债成本明显低于中小银行，有一定成本优势。未来在地方债务化解中，随着新的债务利率大幅下降，可以凭借负债优势加大配置力度。具体未来是否如此，可以持续跟踪分析。

接下来以邮储银行基准，以2023年年报为例，横向和纵向对比兴业银行和招商银行各指标表现情况。

一、纵向分析

接下来以邮储银行为例进行分析，详细内容如下：

1、资产结构占比分析

分析：如上图所示，贷款占比50.33%，相比去年同期同比增长13.44%，占比提升0.73%；金融投资占比34.26%，相比去年同期同比增长8.64%，占比下降0.99%。

由上可以看出，贷款和金融投资是资产占比最高的两块业务。从年报数据来看，贷款增速高于资产增速，金融投资增速低于资产增速。这说明加大了贷款投放力度，减少了金融投资的配置力度。

2、租赁及商务服务业分析

如前面所说，租赁及商务服务业近似等于地方债务平台的贷款，接下来从占比和不良率两个维度分析。

2.1 占比分析

分析：如上图所示，租赁和商务服务业占公司贷款6.50%,相比去年同期提升0.94%；占总贷款2.56%，相比去年同期提升0.51%。

由上可以看出，邮储银行加大了租赁和商务服务业配置力度，增速远高于公司贷款和总贷款。但整体占比偏小，未来是否持续加大配置力度，需持续跟踪和观察。

2.2 不良率分析

分析：如上图所示，从年报数据来看，租赁和商务服务业不良率高于对公贷款不良率，但低于总贷款不良率；其次，相比去年同期，只有租赁和商务服务业不良率提升，对公贷款和总贷款都是下降的。

由上可以看出，租赁和商务服务业不良率同比提升，这主要是规模扩张导致的。相比总贷款不良率更低，说明这块业务的资产质量还是不错的。

3、债券结构分析

分析：如上图所示，政府债券占比40.71%，低于50%；金融机构占比超52.60%；两者合计超93%以上；其次，相比去年同期，企业债券同比增速明显高于政府债券和金融机构债券同比增速。

由上可以看出，债券主要以政府和金融机构为主，占据绝大部分份额；其次，相比去年同期，加大了企业债券配置力度，减少了政府和金融机构债券配置力度。这也可能是债券不良率上升的重要原因之一。

4、债券投资风险评级分析

分析：由上可以看出，3A占比超31.84%以上；无评级占比超69.90%，低于A级微乎其微；其次，相比去年同期，A级以上同比增速明显高于其他等级债券同比增速。

由上可以看出，A级以上占比不高，还不到33%；其次，无评级占比过高，接近70%左右。结合上面结构分类来看，金融机构配置偏高，风险是高于政府债券的。

5、持有前十债券利率

分析：如上图所示，债券利率整体维持在2.90-4.30之间，利率高于之前分析的建设银行持有的前十债券利率。

由上可以看出，邮储银行持有的债券质量可能低于建设银行。

6、净息差分析

分析：如上图所示，以2023年年报数据为例，金融投资利率低于生息资产收益率；相比去年同期，资产收益率同比下降幅度明显高于负债成本率，说明净息差同比下降主要受资产收益率下降影响。

由上可以看出，邮储银行负债成本率2.40%，这是调整后的负债成本，并非财务披露的负债成本，主要是在原有负债成本基础上加上了储蓄代理费计算而来的。故其成本率远高于财报披露的负债成本率，但这更能反映出它真实的负债成本水平。如果地方债务化解利率为2.7-3%左右，按目前负债成本来看，想要赚钱是比较有挑战的。

以上以邮储银行为例分析了相关指标，接下来根据这些指标，再横向与兴业银行和招商银行进行对比分析。

二、横向分析

接下来以兴业银行、邮储银行和招商银行为例，通过各指标分析，横向对比三家银行表现情况，详细如下。

1、贷款占资产比分析

分析：如上图所示，相比去年同期，兴业银行和招商银行占比都下降了，而邮储银行占比却提升了；其次，以2023年年报为例，招商银行>兴业银行>邮储银行。

由上可以看出，相比去年同期，建设银行和招商银行减少了信贷投放力度，主要受资产荒影响；而邮储银行加大了信贷资产投放力度。

2、租赁及商务服务业占比分析

分析：如上图所示，以2023年年报数据为例，从公司占比来看，兴业银行>招商银行>邮储银行。从总贷款占比来看，兴业银行>招商银行>邮储银行。

由上可以看出，从总贷款占比来看，无论是对公贷款占比还是总贷款占比，兴业银行都是最高的。这说明兴业银行加大了这块业务配置力度。而反观邮储银行，虽然也加大了投放力度，但占比是比较偏低的。这与之前的资产配置策略有关。未来是否持续加大配置力度，需持续跟踪和观察。

3、租赁及商务服务业不良分析

分析：如上图所示，以2023年年报为例，租赁及商务不良率，兴业银行>邮储银行>招商银行；其次，相比兴业银行和招商银行，只有邮储银行租赁及商务不良率高于对公不良率。

由上可以看出，三家银行租赁及商务不良率都高于贷款不良率，这说明这块业务资产不良率是偏低的，资产质量还是不错的。另外，我们看到邮储银行不良率高于对公不良率，说明对公贷款投放偏谨慎。是否真的如此呢，未来有时间可以详细分析邮储银行对公业务。

4、金融投资占比分析

分析：如上图所示，相比去年同期，兴业银行和邮储银行同比是下降的，而招行同比却是提升的；其次，以2023年年报为例，邮储银行>兴业银行>招商银行。

由上可以看出，邮储银行金融投资配置是高于兴业银行和招行银行的，这似乎也可以看出邮储银行信贷业务要弱于其他两家。其次，结合年报来看，邮储银行加大了信贷投放力度，故减少了金融投资配置比例，是资产内部结构调整，是正常情况。

5、债券投资分类分析

分析：如上图所示，以2023年年报数据为例，邮储银行和招商银行政府和金融债券配置占比最高，而其他占比很少；而兴业银行结构明显不同，其他占比要高于金融机构。

由上可以看出，三家银行债券投资结构还是有差异的，相对来说，招商银行优于邮储银行，邮储银行优于兴业银行。

6、债券风险评级分析

分析：如上图所示，以2023年年报数据为例，A级以上招商银行配置占比最高，接近100%，其他等级占比非常低；A级以上来看，兴业银行占比高于邮储银行；未评级来看，邮储银行高于兴业银行。

由上可以看出，招商银行配置结构风险评级无疑是最佳的；再比较邮储银行和兴业银行，结合未评级内部结构来看，政府和金融机构占据主导地位，故相对来说，似乎兴业银行优于邮储银行。具体是否如此，需持续跟踪和观察。

7、金融投资收益率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，三家银行金融投资收益率都是下降的；其次，以2023年年报为例，兴业银行>邮储银行=招商银行。

由上可以看出，三家银行金融投资收益率非常接近，差距不大。其次，三家银行金融投资收益率同比都下降了，这主要是行业环境和资本市场导致的，是共性问题。另外，兴业银行金融投资收益率高于其他两家，这也反映出其资产风险性偏高一些。

8、负债成本率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，兴业银行和招商银行负债成本同比是上升的，而邮储银行同比是下降的；其次，以2023年年报为例，邮储银行>兴业银行>招商银行。

由上可以看出，招商银行负债成本最低，优势比较明显。而邮储银行在加上储蓄代理费后，负债成本并无优势，比兴业银行还高。

综上所述，通过以上分析可以看出，通过租赁及商务服务行业去分析地方债务相关贷款占比以及不良率情况，可以看出未来贷款受影响程度。即占比越高，未来受影响越大。同理，通过金融投资，尤其是债券投资去分析债券结构，利率情况以及风险等级，推测出地方债务占比情况。正如前面所说，不同银行配置力度不同，受影响程度也不同。通过对以上三家银行分析来看，无论是贷款还是债券投资占比都不高，初步判断未来受影响程度较小。其次，相比兴业银行和招商银行来看，邮储银行负债成本并无优势。其次，因贷款占比偏低，这也反应出风险定价能力可能偏弱。未来地方债务风险对三家银行影响程度如何，目前来看都已加大配置力度，后续是否持续，需继续跟踪和观察。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒：任何投资活动都需要你独立思考和决策！