年底即将临近，基民开始对今年的收益进行罗列了，媒体给出的最新数据显示，今年大获全胜的是债券基金，在6890只债券基金当中，正收益的比例达到了98%，应该说这种现象在债券基金历史上好像并不多见。

至于说原因，我觉得更多的还是在市场流动性比较充分的前提下，加上市场的整体风险偏好较低，这个时候债券基金就会受到资金的追捧，或者说这轮债券基金的牛市是明显的低风险偏好的资金推动所致。

之所以形成如此局面，还是跟股票市场的持续低迷，或者说波动较大引发的市场对投资盈利预期的不笃定，形成了大量的避险资金去了债券基金，这往往会对债基的走牛形成强大的支撑效应。

明年债券基金怎么走呢？我觉得从反向逻辑的角度看，任何一种结构的持续性牛市都是无法延续的，债券基金明年还能不能继续呈现出今年这样的稳健走势，主要还是取决于股票市场是否会开启牛市格局，当市场权益收益稳定并且持续走高，自然会对债券市场的资金形成分流，那么到时候债基的收益下降则是必然的。

以这个角度看，2025年的债券基金未必就会有今天这么火爆了，因为经济面临新一轮振兴，市场对转暖会有比较强烈的预期，到时候风险偏好自然会提高，那么当股票市场走出持续上升时，这自然会对债基的流动性带来影响，所以今年债基的牛市不意味着在明年继续复制。

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