押注阿里，豪赚2000倍的故事

孙正义和软银还会续写么

在全球创投界，无人不知孙正义。这个名字几乎是神一般的存在，他被誉为“亚洲巴菲特”、“互联网世界幕后人”、“马云爸爸的爸爸”他早年押注阿里大赚2000倍的故事可以说众人皆知。如今，孙正义似乎在投资领域找不到方向，随着软银领投的WeWork、Uber等互联网神话无以为继，孙正义的开始走下神坛，用他自己的话就是“感到羞愧和紧张不安”。

风雨飘摇

业内人士曾断言，若发生第四场世界工业革命，很可能是AI和机器人领域所领导的。孙正义对此也深表认同，但是，达闼科技这家被孙正义奉为技术天才、被软银资本三轮领投的AI公司很有可能无法兑现华尔街的承诺顺利上市，也就是说，孙正义又看走了眼。

连续的投资出现问题，作为日本软银集团CEO的孙正义表示目前的软银已经陷入了投资危机，截止目前软银的投资业绩远远低于预期。

作为软银的愿景基金成立后投资额最大的项目，Uber曾被寄予厚望，但其从IPO前夕至今，估值/市值一直在跌跌不休，估值从2018年9月时的1000亿—1200亿美元，降至IPO时的840亿美元；而在今年5月10日上市当天，其股价收跌逾7%。

Uber上市后股价即大幅下跌，截至目前，Uber股价已较45美元的发行价下跌超30%，市值不足500亿美元。今年二季度，Uber净亏损更是超过50亿美元，创下迄今为止最大的单季亏损，让下跌的股价雪上加霜。

紧接着就在9月底，软银另一个希望WeWork却倒在上市关口前，创始人诺伊曼更多不堪的细节被挖了出来。他曾挥霍公司6000万美元资金购入私人飞机G650，还喜欢在飞行时吸食大麻。

孙正义也随之陷入舆论漩涡。市场分析师们计算，他的软银集团因此第三季度可能损失超过50亿美元。但令他糟心的不单单是亏损，而是硅谷开始对愿景基金及软银投资模式产生质疑。

孙正义跌落神坛？

屋漏偏逢连夜雨，软银押宝的AL企业达闼科技却在IPO面临严峻考验，尤其是其公司的盈利能力。据媒体分析，达闼现阶段没有完全盈利能力，估值可能过高，这对于达闼科技当前的公司估值和上市审核是极为不利的。

不仅没有盈利能力，更大的资金黑洞还在等着软银。达闼科技在上市招股书中提到，现阶段以及未来几年内，该公司可能仍将处于亏损状态。除此以外，该公司还称，将继续投入大量的资金到研发和市场营销当中。

软银和孙正义开始被质疑是否跌落神坛。

就连投资阿里巴巴这个成功的案例，也被分析认为是因为当时美国互联网发展程度较高，中国的互联网发展程度较低，因此在有了参照标准后，孙正义自然愿意投资阿里巴巴。随着全球互联网行业基本成熟的情况下，孙正义失去了标准后投资自然一塌糊涂，比如错失了亚马逊。

我们梳理下孙正义是否如分析所言那样迷失了方向。

众所周知，孙正义最为外界传颂、投资回报率最高的项目之一就是阿里巴巴，而最让其后悔的恐怕就是错失了亚马逊。据他解释，当年错过亚马逊纯属因为资金不足，并不是没有战略眼光。

孙正义的观点永远都是：“看清大趋势，比别人更早动起来”。当下，孙正义押宝的是科技板块，业内人士看来，这个方向并没有错，起码在一些案例上看他是成功的。

孙正义投资过的科技公司，被称为“孙正义轮”。凡获得“孙正义轮”的科技公司，他们的估值都比原先增长数倍。比如印度OYOHotels的估值被推升到50亿美元左右，比2015年软银最初投资时暴增了13倍，而WeWork在2018年的估值是200亿美元，到2019年高达470亿美元。

为了实现其科技宏图，孙正义在2016年牵头成立了愿景基金，该基金是全球规模最大的科技基金，规模为930亿美元，以及首屈一指的全球网络。与其他风险投资公司不同的是，它有能力单枪匹马地推动业务发展，撼动整个行业。

今年5月初，在软银2018财年业绩后的投资者会议上，作为软银集团董事长的孙正义公开披露了愿景基金成立以来的成绩单：“截至今年3月底，第一支愿景基金的回报率为29%，拥有该基金最大份额的软银集团获得的回报高达62%，这其中包括绩效费用”。

29%是个什么水平？一个可以参考的数字是：2018年，全球累计负回报资产占比高达93%。而软银的投资并没有受太大的影响，截至2018年底，软银集团的投资回报率超过了1750亿美金。

而孙正义的投资靠的并不是天赋。

孙正义的投资之道

孙正义每次投资前做的调查和铺垫是难以想象的，在进入创投领取初期，孙正义为自己写下了25项事业标准，然后根据标准去查阅资料，拜访形形色色的人，听取经验，最终挑选出了40个候选行业。他定下40个行业之后，每一个行业都做出了详细的组织结构图，并且做了未来十年的损益预计平衡表，资本周转表，资产负债表，然后他将这些数据与自己定下的项目选择标准逐一对照打分，确定他们是否符合自己的心中所想。每一个行业的调查文件加起来都接近半米厚。

孙正义的调研有多极致？他甚至专门成立了一家调研公司，这家公司没有任何收益，只是负责为孙正义的投资决策做辅助。

就是靠着这样的铺垫，软银集团才成功投资过雅虎、阿里、滴滴、Sprint、波士顿动力等知名企业。当年的雅虎在科技界也是首屈一指的，更不用说如今的阿里，后者给孙正义带来了3000倍的投资回报率。

对于目前的现况，孙正义表示：“这只是刚刚开始，我未来觉得有巨大的潜力，软银的战略是投资那些有着相同愿景的公司，即人工智能正在重塑世界。WeWork可能正在亏损，但Uber将在10年后实现可观的盈利。”

但愿未来如孙正义所言那样。

看了孙正义的采访视频和演讲，一个可爱有趣的小老头，对生活充满积极阳光的心态，当结构性变化出现时，故步自封的人面临被淘汰的危险，而迅速改变的人将迎来机会，而孙正义就是这样的人。