指数今天缩量震荡，wind全A 振幅不足1%，成交量也跌破6000亿。截至收盘，wind全A收4098点，微跌0.01%，两市成交额缩量至5946亿元，个股涨跌比为2160：2933，申万一级行业多数收跌，煤炭、公用事业及国防军工涨幅领先，农林牧渔、房地产及医药生物表现靠后，风格方面相对均衡。消息面上，海关总署公布数据显示、中国7月出口（以美元计价）同比增长7%，预期增9.5%，前值增8.6%；进口增长7.2%，预期增3%，前值降2.3%；美元指数有所反弹，兑日元、人民币汇率均有所回升。

随着市场再度进入较为低迷时刻，ETF市场表现均较为平淡，随着海外市场企稳反弹，港股相关ETF今天表现靠前；A股方面电力电网等在消息面刺激下小幅领涨。

绿电ETF(562550)、公用事业ETF(159301)：今天二级市场涨幅领先，贡献主要来自电力行业，消息面上昨天三部委印发《加快构建新型电力系统行动方案》，多举措推进新型电力系统建设，明确提出电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、电力系统调节能力优化等9项专项行动，对电力、电网板块均有所提振。

近期电力波动持续拉大，部分公司中报业绩不及预期，主要为受非供暖季煤耗自然提升影响，并非行业整体盈利稳定性问题。电力行情由两个要素驱动：分别是长江电力带领的公用事业化和电改的推进，前者权重更大将愈发稳定，构成板块占优的基础，而后者蓄势待发对行情带来催化。具体看水电板块当前电量高发保障业绩，未来分红率仍可提升、目标股息率伴随国债利率下降从而抬高估值，电改也在持续落地。绿电环境价值的挖掘、电改均有进展，火电的调节作用将被显著挖掘，稳定性有望提升。

目前部分公司此轮超跌下已经体现出10%+的ROE、5%+的高股息率、市净率<1的情景，配置价值突出，此外电力资本运作继续加速，电力资本运作持续加速，一方面是资产的置出与收购，此前国电电力、中国电力优化提升电力资产，龙源电力拟收购大股东4GW新能源资产；另一方面为融资陆续显露端倪，上周福能股份拟发行可转债，此前中国广核、华能水电推动股权融资，中国核电发布新能源REITs。整体看公用事业长久期、低波动、确定性被持续认可，市场逐步认知板块的稳定和长久期价值。

市场自上周三快速反弹以来，持续进入调整节奏，成交量逐渐下行，主要原因在于整体市场处于震荡磨底的大的区间中，快速轮动并缺乏持续性，增量资金也有所不足；而短周期看市场也呈现出从上周三的活跃到随后分歧以及回落的情绪周期，到今天为止，波动率收敛、成交量再度缩小至地量位置，我们认为短期盘面或再度出现异动。而对于后市，我们认为大概率还是呈现震荡反弹态势，短期节奏上可以把握回落低吸机会，而中期看我们依然较为积极，海外市场的快速回归再次为我们展现了资本市场“长期均值回归、价格向内在价值靠拢”这一不变定律，目前A股市场仍然具有很高性价比，估值、情绪都是周期变化，当前估值和情绪周期依然维持在较为悲观的地步，我们正站在又一轮钟摆较为极端的位置，后续在情绪修复、盈利改善及政策驱动下市场有望回升。

(数据来源：Wind，广发证券，个股不作为推荐，历史数据不代表未来，绿电ETF(562550)、公用事业ETF(159301)风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。)