最近中国股市出了件怪事：日经ETF溢价20%被疯抢，美国50ETF溢价超30%还能三连涨停，甚至基金公司连发20次风险提示、直接停牌都拦不住散户的热情。明明知道买贵了，为什么资金还像不要钱一样往里冲？
一、对A股的“信仰崩塌”，直接催生“战略级逃亡”
A股这几年反复震荡，不少散户被伤透了心。有网友吐槽：“A股是专治各种不服，涨一天跌三天，还不如把钱丢进火锅里涮一涮。” 相比之下，美股、日股一路高歌猛进，纳斯达克指数创历史新高，日经指数突破3万6千点。这种反差下，资金开始用脚投票——哪怕多花2%-3%的溢价，也要把资产转移到海外市场。
用某大V的话说：“这叫‘战略级调仓’，就像你发现家门口的超市总卖烂菜叶子，宁可多跑两公里去进口超市，贵点但至少能吃到新鲜的。”
二、游资坐庄，把ETF玩成“资金盘游戏”
你以为散户是真傻？其实背后有一双手在操控。游资早就盯上了跨境ETF这个新战场。比如日经ETF，规模原本只有几亿，游资一进场就能把溢价拉到20%以上，吸引散户跟风。等韭菜们高位接盘，他们再悄悄撤退，留下一地鸡毛。
更狠的是，这些ETF还支持T+0交易，游资一天能倒手几十次，玩的就是击鼓传花。有业内人士直言：“这和当年的P2P套路一模一样，只不过换了个马甲。”
三、套利机制失效，溢价成了“死循环”
正常情况下，ETF溢价会被套利者抹平——比如你在二级市场高价卖出ETF，同时在一级市场低价申购，赚个差价。但跨境ETF有个致命bug：外汇额度限制。
基金公司每年能换的外汇就那么多，一旦额度用光，散户想申购也买不到，只能去二级市场高价抢购。这就好比春运抢火车票，黄牛把票炒到天价，但你为了回家不得不买。
再加上美股、日股和A股交易时间不同，海外市场闭市时，ETF净值根本不更新，价格全凭情绪炒作。这时候的跨境ETF，本质上就是个“盲盒”——你买的不是资产，而是赌明天的运气。
四、散户的“错位认知”：把ETF当股票炒
很多小白投资者根本不懂ETF是啥，直接当成个股来炒。看到美国50ETF涨停，就以为“美股要暴涨”，殊不知ETF的净值可能还在原地踏步。
更离谱的是，有些基金公司还起了迷惑性名字，比如“标普红利ETF”实际投的是A股高股息股，挂羊头卖狗肉。散户一看“洋名字”就上头，溢价再高也闭眼冲，完全忽略了背后的风险。
高溢价能持续吗？风险可能比你想的更可怕
1. 溢价崩盘：历史上，2007年QDII基金溢价潮后暴跌70%，血淋淋的教训就在眼前。
2. 汇率风险：人民币对美元、日元波动一下，收益可能直接变亏损。
3. 流动性陷阱：一旦市场转向，想卖都卖不掉，只能眼睁睁看着账户缩水。
就像经济学家余丰慧说的：“高溢价本质是市场在透支未来的收益，击鼓传花的最后一棒，谁接谁死。”
互动话题：你怎么看？
如果你是投资者，面对30%的溢价ETF，会选择跟风买入，还是冷静观望？
欢迎在评论区留下你的观点：
1. “冲！富贵险中求，万一美股再涨50%呢？”
2. “不买！溢价这么高，明显是坑！”
3. 等回调，跌到合理价位再入手。”
或者，你更看好哪个海外市场？美股、日股、印度还是东南亚？
评论区等你Battle！
（注：本文不构成投资建议，市场有风险，掏钱包前请三思。）
莫问
能去的是机构，股民可没有去
汉师
因为是T+0，也因为市场缺乏公正，A股风险越来越大，最大的风险来自于政策。