从A股市场第一支上证红利指数2005年发布以来，红利指数的编制方案在方法论上面的大幅创新较少，基本选样均是按照过去3年平均股息率选样，根据过去的数据经验，来认为这些公式今年股息率也是最高的，如下表是市场常规版本红利编制方案，我们可以认为是红利指数1.0版本。
表：各主要红利指数编制方案汇总
红利1.0版本指数是否有优化空间：在对红利指数的研究过程中，我们发现绝大部分红利指数（中证红利、红利低波等）都是以过去3年的平均股息率选样，历史股息率高，有可能透支未来的分红潜力，样本进入指数后可能分红不及预期。这也就引起我们思考是否有一种更好的方法，能够选出今年高分红的股票出来。
表：中证红利、红利低波等指数样本纳入前后股息率对比（部分）
注：资料来源于wind，最新一期样本，纳入后股息率统计区间20231201-20241130，纳入前股息率统计区间20211201-20231130
A股分红行为特点：作为一个典型的公司事件，分红的一般流程是“发布分红预案→经公司股东大会讨论通过→进行股权登记→进行除权除息→派息”。从A股实际情况看，发布分红预案主要跟随年报一同披露，主要发生在3-4月份，股东大会讨论通过后，一般在5、6、7、8月份进行股权登记和实际派息。宣告股息与实际股息高度一致，预案的落地性较高，从实际获取股息的角度看，最早可以在4月底得知绝大多数公司的年度分红情况，只要能在股权登记日之前买入，即可获得相应股息。
数据来源：wind，2022年报对应的分红将在2023年实施
红利2.0升级版本——智选高股息指数的方案：为了解决常规红利指数面对的问题，基金公司定制开发了中证智选高股息策略指数，该指数除了要求成份股公司过去3年连续分红外，还以公司年报、半年报等“真实披露”的股息率选样，确保样本纳入指数后的股息水平。以年报为例，智选高股息指数以每年4月份为审核截止日，选取已披露现金分红预案且宣告股息率较高的50只股作为指数样本，缩短调样等待时间，在5月第6个交易日调样生效，确保指数获取成份股的真实股息。
智选高股息指数收益优势明显：自基日以来（2005/12/30-2024/12/20），智选高股息全收益指数取得累计2785%收益，年化收益约20%，较中证红利全收益累计超额达到1707%，年化超额5.5%，较红利低波全收益指数累计超额达到686%，年化超额约2%。
表：智选高股息历史表现概况
注：资料来源于wind，20051230-20241220
图：智选高股息历史表现概况
注：资料来源于wind，20051230-20241220
类债属性突出：更好客观比较不同红利指数股息率，采用全收益指数收益率-价格指数收益率的方法，智选高股息指数过去5年平均股息率达到8.3%，2023、2024连续两年股息超过9%，显著高于中证红利和红利低波5.2%-5.3%的平均股息水平。与此同时，指数的价格指数相对稳健，可在本金相对稳定的情况下为投资提供每年8%-9%的分红，类债属性突出。
表：智选高股息与其他指数股息率对比
注：股息率简单的计算方法采用=全收益指数收益率—价格指数收益率
广发中证智选高股息策略ETF（代码：159207 ，简称：高股息ETF）3月27日成立,首募规模为4.81亿元，将于4月9日在深交所上市。相关产品上市公告的基金概览如下：
从红利指数角度来看，通过策略丰富红利产品的策略，为投资者多一种投资者选择。未来，基金公司会在策略指数方面加大研发，通过策略的不断升级，来提供更好的产品。风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 