随着前期一揽子政策显效，预计国内经济延续温和修复态势，2025 年或是A 股盈利“筑底之年”。当前A 股企业盈利仍处于磨底区间，随着新一轮稳增长政策发力显效，预计2025 年A 股企业盈利有望迎来“筑底”。年底大小盘风格迎来切换，投资者风险偏好有所回落。在低利率+保险开门红资金配置需求+日历效应下（春节长假和年报预告披露），红利资产可作为压舱石的配置作用。中期维度，以“AI+”为代表的科技主题仍将频繁演绎。
智能车作为AI领域重要的落地场景，有望在渗透率提升和体验突破方面展现“非线性”的增长。其中渗透率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望推动L2+级别销量基盘快速从100万辆提升至1000万辆级别，带动L2+渗透率从14%提升到30%，实现翻倍以上增长。在体验方面，AI推动智驾体验从“可用”向“好用”的转变，用户支付意愿正在提升。2025年智驾拐点临近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域控制器模组和零部件企业投资机会。
珠宝行业线上化比例较低，电商高费率或是限制因素。当前珠宝线上化基础设施逐步完善，品牌已纷纷加入“备战”。微小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程，微礼物春节销售或成为“引爆”契机。客单价低（低客单价或触达更多长尾用户）、供应链灵活、设计能力强（能够实现“快反”的灵活供应链匹配强设计能力有望抓住更多潮流及红利机会）、线上占比高（高线上占比的标的有望对线上渠道变化更敏感、业绩上呈现更大弹性）的黄金珠宝标的有望优先收益，后续建议持续关注黄金珠宝品牌的线上化进程。
经过多轮产品迭代，AI眼镜的成功范式或已出现，预计2024年出货约200万部，渗透率0.1%，市场规模约36.5亿元。展望未来，看好AI眼镜SoC、存储及显示等核心器件升级，优化用户体验，丰富应用场景，有望打造下一个移动终端。根据Wellsenn测算数据，2030年全球AI智能眼镜出货有望达到8000万部，渗透率约为4.3%。骑牛看熊认为AI眼镜出现了明显的市场竞争模式，在这样的市场环境下，投资者可以关注龙头公司的参与机会，市场投资机会在慢慢显现。
核聚变有望成为民用发电领域的终极能源，行业热度持续上升，在技术路径较为确定、各国持续加大投入的背景下，聚变堆商业化的节奏有望超市场预期。预计2030年—2035年间全球核聚变装置市场规模有望达2.26万亿元，其中高温超导带材及真空室内的第一壁、偏滤器等部件具备较大投资价值。投资者可以牢牢把握科技主线，关注核聚变商业化破晓之际相关材料的长期投资机会。
上证指数在利好的盘面走势下，仍然没有出现大阳线突破的行情，这种走势也说明了机构资金进攻意图不强，仍然是过节气氛的“小打小闹”！近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。
创业板指数仍然是缩量反弹的节奏，这个位置市场分歧较大，一部分资金节前布局，大部分资金选择节前观望，毕竟节中的不确定性事件太多了。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。
