作者 | 邱鑫浩
来源 | 邱处机
银泰百货还是被阿里卖了。
2024年12月17日，阿里巴巴发布公告宣布，与另一名少数股东将银泰100%的股权，向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权，此次出售将获得款项74亿元，录得亏损约为93亿元。
其实早在今年2月，银泰就被传出要被卖掉的消息，雅戈尔正是竞购者之一。经过十个月的发酵，这笔交易终于一锤定音。
作为阿里进军新零售的第一块试验田，银泰曾经承载着马云的巨大期许。后者在2017年更是耗费198亿港元私有化银泰，称银泰将成为阿里的主力舰之一，他们将在五年内再造一个银泰百货。
然而新零售终究是一个鸡肋。过去几年，阿里参股或控股的银泰、盒马、高鑫、苏宁等零售企业纷纷陷入持续的亏损。而就在阿里四处出击时，专注于电商发展的拼多多后来者居上，在用户数和市值上一度超越阿里。
大本营遭遇危机，马云急了。自去年开始，阿里巴巴便启动多轮组织变革，马云更是喊出“回归淘宝，回归用户，回归互联网”的口号。
“阿里资产负债表上仍有不少传统实体零售业务，这些并非核心业务，未来或将继续推进相关资产的处置工作。”今年2月，阿里巴巴董事局主席蔡崇信明确表示。
浩浩荡荡的“新零售”征途落下帷幕，而银泰的出售，正是阿里处理这些“遗产”的开始。
一
十年婚姻
阿里和银泰的故事还要从它们的创始人说起。
1997年，宁波籍浙商大佬沈国军创立银泰百货，次年便在杭州开出首店武林银泰。随着业务发展，银泰的版图逐渐扩展到商业地产开发运营和股权投资等领域，外界称其为“银泰系”。
据沈国军自述，2005年前后，他和马云在飞机上认识，两人一见如故。后来沈国军和马云有了更多合作，无论是云锋基金、菜鸟网络，还是后来的湖畔大学、蚂蚁金服，背后都有他们共同的身影。
沈国军（左）、马云（右）
受马云影响，沈国军2010年就带领银泰百货进军电商，上线银泰网。2014年3月，伴随进入实体零售的野心，阿里巴巴以53.7亿港元入股银泰，成为仅次于沈国军的第二大股东。次年，阿里进一步增资，成为银泰最大股东。而在2017年，阿里更是以177亿元的代价私有化银泰，由张勇出任CEO。“银泰未来将成为我们的主力战舰之一，我们将在五年内再造一个银泰。”张勇当时放出豪言。
私有化银泰的背景，正是阿里吹响进军新零售的号角。除了银泰，阿里那几年还陆续战略投资了苏宁、三江购物、百联和高鑫零售等企业，并且打造了新物种盒马鲜生，一举成为中国最大的线下零售企业。在阿里的带动下，京东也牵手永辉，并不断尝试线下和线上融合的零售业态。
七年过去，事实证明新零售对阿里来说，目前只是个鸡肋。截至2024年9月30日，阿里财报显示，包括银泰、盒马、高鑫零售等在内的“所有其他”业务在前六个月经调整EBITA亏损为28.45亿元，去年同期亏损31.7亿元。
长期亏损让阿里失去了耐心，更重要的是，它的电商主营业务遭遇了挑战。就在阿里京东进军新零售，四处出击时，专注于电商发展的拼多多后来者居上，在用户数和市值上，一度超越二者。
马云有了危机感，所以自去年以来，阿里发生了几轮组织变革，马云更是喊出“回归淘宝，回归用户，回归互联网”的口号。“阿里资产负债表上仍有不少传统实体零售业务，这些并非核心业务，未来或将继续推进相关资产的处置工作。”今年2月，阿里巴巴董事局主席蔡崇信明确表示。
去车保帅，已成必然，而银泰则是这场新零售落幕大戏的第一出。
“十年婚姻”，对于银泰和阿里来说，也不是完全没有收获。
从银泰的角度看，首先是门店数量和销售额的增长。阿里投资前的2013年，银泰百货在全国拥有36家百货店和购物中心，销售额为156.92亿元。截至目前，银泰在全国运营64家门店，2023年的销售额为315亿元。
数字化的转型也是重大成果。据《联商网》报道，目前银泰百货的数字化会员突破4000万人，消费者不但可以在商场消费，还可以通过喵街APP、“银泰百货INTIME”微信小程序、“银泰百货”支付宝小程序等全渠道购买。为此，银泰还推出了“定时达”服务，旗下八成门店最快1小时可以定时达。如今，线上销售占银泰销售总额的25%，在全国商场处于领先位置。
在内部管理上，银泰导购和员工都被钉钉数字化，商品和品牌也全面数字化，这些经验沉淀为“新商场商业操作系统(MOS系统)，正向行业输出。“与其说我们是商场，不如说我们是一家科技公司。” 银泰商业集团董事长兼CEO陈晓东曾经公开表示。
阿里对银泰的投资，虽然在财务上直接损失了93亿元，但银泰对阿里的价值回报不能简单这样来看。
首次投资银泰时，正值阿里美股上市前夕。包括银泰在内的许多投资，为阿里巴巴的故事增加了想象力。以上市首日收盘价计算，阿里巴巴当时市值达到 2314 亿美元，超过了亚马逊与ebay之和。
另外天猫当时招商比较困难，银泰的入驻为天猫带来了上千个知名服饰品牌。某种程度上，没有银泰，就没有后来的天猫。
银泰还为阿里众多业务的落地带来助力，比如商场支付宝收银体系、阿里云、钉钉、线下导购的直播带货等等。
可以说，有时候战略投资带来的自身业务回报，要远远大于财务回报。
二
接盘侠
接盘侠不常有，今年特别多。
在商业地产和大卖场不景气的当下，名创优品创始人叶国富前段时间63亿入主永辉超市，引起轩然大波。而雅戈尔创始人李如成出手更加阔气，花了74亿抄底银泰百货。
这个李如成算是奇人。和沈国军一样，李如成也是宁波人，于1979年创立雅戈尔。以衬衫和西装起家，雅戈尔很快做到两个品类的全国第一，并于1992年开始涉足房地产业务。时至今日，地产业务还占据雅戈尔的半壁江山。
李如成
雅戈尔财报显示，公司2021年至2023年实现收入分别为136.07亿元、148.21亿元和137.49亿元，其中地产贡献的收入为66.65亿元、85.5亿元和60.92亿元，占比分别为48.98%、57.69%和44.31%。
此外，李如成还涉足投资业务。一个广为流传的案例是，在李如成操盘下，雅戈尔曾在1997年以1.01元/股的“白菜价”入股宁波银行。宁波银行上市后，股价暴涨，李如成也从2020年8月到2021年2月套现100亿元，投资收益超55倍，被视为资本市场的一个传奇，股民更是戏称他为“宁波股神”。
也有人说他不务正业，但李如成不以为然，“什么主业不主业的，赚钱就是我的主业。”在雅戈尔2019年5月的股东大会上，李如成曾霸气回复。
不过近两年随着服装业务的下滑，李如成慢慢有了危机感。在雅戈尔2023年半年报业绩会上，李如成坦言，未来将收缩房产开发的投入，并看好服装业未来的前景。同年底，雅戈尔集团则正式更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”——李如成要把雅戈尔打造成世界级的时尚产业集团，未来将进一步聚焦时尚服饰主业。
为了实现这个战略目标，雅戈尔这两年投资和收购了美国潮牌UNDEFEATED、挪威户外品牌Helly Hansen、美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang等企业，还花费约13.4亿元从美邦服饰手中买下贵阳中华中路门店、武汉光谷世界城门店、沈阳太原街门店、成都春熙路门店以及西安一家商铺。
此次收购银泰百货，是品牌向渠道的扩张，在某种程度上有利于雅戈尔进入更多中高端零售渠道，实现自身规模的扩张，也能更好地协同其他多元化的时尚业务。
其实早在十几年前，李如成就想打造自己的商场，计划收购杭州太平洋百货，但最后失之交臂，这个“购物中心梦”在李如成心里深藏已久。
今年是美梦成真的一年。李如成不但收购了银泰百货，近期还联合天目里在上海打造了一个“HAI550”的新概念综合体，它的定位是国内首个可持续生活方式商业综合体，涵盖了零售、展览、画廊、餐饮、手工坊、买手店、实验室等多元业态。
不过雅戈尔的挑战依然不少。并购往往只是开始，合并后的管理才是难题。现在银泰百货把自己定位为一家科技公司，在数字化投入的成本较多。而雅戈尔对银泰百货更多的需求，可能还是渠道扩张。
所以如何平衡双方的诉求，接下来考验着李如成的管理智慧。
（全文完）
【邱处机简介】
福建龙岩人，今年31岁，现在常驻北京。公众号专注于撰写商业牛人的成长经历和认知升级，让我们一起向他们学习，不断成长，不断进化。
