面对负债增长，许家印决定将恒大“送给”社会！

恒大上市：从地产到足球的野心起飞

2009年，恒大在香港联交所正式挂牌上市，敲钟那一刻标志着这家地产公司迈上了新台阶。上市募集的资金让许家印手头宽裕了不少，2010年，他干了一件大事，直接掏出1亿元人民币，把当时名不见经传的广州足球队收入囊中。这支队伍之前在国内联赛里混得并不怎么样，但许家印显然不满足于小打小闹。他接手后没多久，就开始挥舞支票簿，准备把这支球队彻底改头换面。

从2011年开始，恒大在足球上的投入可以用“豪气冲天”来形容。先是签下了巴西球星达里奥·孔卡，这位曾在南美足坛风光无限的中场球员，带着一身技术和高昂的转会费空降广州。2011年6月，孔卡正式亮相，恒大为他开出了年薪700万美元的合同，这在当时的中超联赛简直是天文数字。

紧接着，许家印又把目光投向了教练席。2012年5月，他请来了意大利名帅马尔切洛·里皮，这位2006年世界杯冠军教头可是足坛响当当的人物。里皮上任后，带着一堆战术图纸和意大利式的严谨，把恒大的训练场变成了国际范儿的实验室。球员们每天跑战术、磨配合，场上纪律性一下子上去了。

这波操作的效果立竿见影。2011年，广州恒大拿下中超冠军，算是开了个好头。到了2013年，球队更是一路杀进亚洲俱乐部赛事的决赛。11月9日，广州天河体育场座无虚席，恒大在主场对阵韩国首尔FC。比赛踢得紧张又刺激，最后凭借客场进球优势，恒大以总比分3比3锁定胜局，捧起了亚冠冠军奖杯。

那一刻，现场5万多球迷的欢呼声震天响，恒大彻底成了“亚洲足球标杆”。这段时间，恒大的动作还不止于球场。许家印把足球的热度直接带到了营销活动里。2013年亚冠夺冠后，恒大在全国多个城市举办了庆功巡游，球员们站在敞篷车上挥手，旁边跟着恒大地产的宣传车，车身上印着“冠军品质，恒大好房”的标语。数据显示，2013年第四季度，恒大的楼盘成交量比上半年多了整整四成，足球的拉动效应显而易见。

冰泉翻车：野心碰壁的第一课

恒大足球的成功让许家印尝到了跨界带来的甜头，2013年，他决定把这套玩法搬到快消品领域，恒大冰泉就这么横空出世。那年6月，恒大冰泉在广州举行了一场声势浩大的发布会，许家印亲自站台，宣布要用三年时间把销售额干到300亿元。

产品定位高端，主打“一瓶一码”的溯源概念，水源号称来自长白山深处，瓶身上还印着恒大的Logo，气势上一点不输给足球队的排场。为了造势，恒大直接把冰泉塞进了中超赛场，每场比赛球员休息时喝的、教练席旁摆的，全是恒大冰泉的身影。广告铺天盖地，电视上请来明星代言，超市里摆满货架，全国各地的经销商都被动员起来囤货。

一开始，恒大冰泉确实卖得不错，2013年下半年，销量一度冲到了几千万瓶。恒大趁热打铁，在全国建起了上百条生产线，从东北到华南，厂房一台接一台开动，生产线上的工人三班倒，瓶装水流水般往外运。许家印还拉来了一堆合作伙伴，餐饮连锁、便利店甚至一些高端酒店都被拉进销售网络，试图把恒大冰泉塞进每一个消费场景。

可惜好景不长，市场很快就给了现实一击。高价策略让普通消费者望而却步，一瓶水卖到五六块钱，比普通矿泉水贵了好几倍，很多人试了一次就不再回头。营销上也出了岔子，广告砸了钱却没砸出品牌忠诚度，经销商囤了一堆货卖不出去，退货的电话一个接一个打到总部。

到了2014年，恒大冰泉的麻烦开始暴露。库存堆满了仓库，有些地方的货甚至放到了过期。恒大不得不降价促销，从五六块降到两三块，可消费者还是不买账，超市里的货架渐渐被其他品牌挤占。2015年，恒大冰泉的销售额远远没达到预期，生产线开工率掉到了三成以下，很多工厂直接停工，机器上落满了灰。

三年过去，300亿元的目标成了空话，反而亏了40亿元。业内统计，当时恒大在全国投下去的设备和厂房加起来有好几百个点，最后大多成了摆设。2016年，恒大冰泉悄无声息地淡出市场，超市里再也看不到它的影子。

造车豪赌：烧钱烧出的债务深渊

恒大冰泉的翻车没让许家印收手，反而在几年后，他把目光投向了一个更大的战场——新能源汽车。2019年，恒大汽车正式成立，许家印在上海一场发布会上放出豪言，要把恒大汽车干成全球顶尖品牌，甚至超过特斯拉。

那年1月，恒大先是花了9.3亿美元收购了瑞典车企NEVS的51%股权，拿到了造车的基础技术。紧接着，又跟德国零部件巨头FEV签下合作协议，研发动力系统和电池技术。许家印还跑去广州南沙，砸下1600亿元建了个超级工厂，占地几千亩，号称要年产100万辆车。三年时间，他一共往这个项目里扔了474亿元，资金流水一样烧出去。

2019到2020年，恒大汽车的动作一个接一个。许家印亲自带队跑遍全球，从日本到美国，找来一堆汽车行业的专家，研发团队扩充到了几千人。2020年8月，恒大汽车发布了6款车型，从轿车到SUV一应俱全，发布会搞得热热闹闹，PPT上满是高科技名词。

工厂里也是一片忙碌，生产线装起来，工人加班加点试生产，第一款车“恒驰1”被推到台前亮相。可惜热闹归热闹，实际进展却慢得让人着急。2021年，恒大汽车终于开始交付，第一批车陆陆续续送到客户手里，可总数只有1000多辆，跟特斯拉动辄几十万辆的产量比起来，简直是九牛一毛。474亿元换来的就这点成果，投入产出比低得吓人，资金链一下子绷紧了。

求生操作：从卖豪宅到改财报

恒大债务危机在2021年彻底炸开锅，许家印没坐着等死，而是甩出了一连串操作。先是那年10月，他高调放出消息，要卖掉香港的豪宅。这套位于山顶白加道的大宅，面积足有几千平米，带泳池带花园，当初买的时候花了5亿港元。消息一出，拍卖行立马忙活起来，找买家、估价格，几天后就传出有人出价4亿多港元接盘。

紧接着，伦敦的资产也上了拍卖清单。那是一栋价值2亿英镑的超级公寓，位置在泰晤士河边，恒大2019年买下后基本没怎么用过。这次卖房行动筹了十多亿现金，许家印对外说是为了还债，给市场放了个“积极信号”。可这还没完，11月，他又把私人飞机拿出来卖，型号是空客ACJ330，价值2亿多美元，之前经常用来飞国际会议，这次也进了拍卖流程。

就在公开卖资产的同时，许家印私下也没闲着。2021年底，有媒体挖出他通过“不可撤销信托”给儿子许智健设了23亿元的保障金。这笔钱是通过海外账户操作的，信托文件签好后，资金直接转到了香港的银行，锁死在儿子名下，确保家族有条后路。

差不多同一时间，他跟妻子丁玉梅办了“技术性离婚”。这事儿在2021年8月就悄悄搞定了，离婚后，丁玉梅名下多了几百亿资产，包括香港的多处物业和一些离岸公司股权。这些资产转移走得干干净净，账面上跟恒大再没啥关系，外界查起来也只能看到一堆复杂的股权结构。到了2023年，恒大的处境更糟，许家印甩出了更大一招。

那年3月31日深夜，恒大发布了2022年的财报，里面改了收入确认规则，把8000亿元的烂尾楼债务直接摊到了报表上。这8000亿是啥？就是全国1200多个没盖完的楼盘欠下的钱，之前一直藏在账外，这次全抖了出来。财报一发，第二天恒大股价就崩了，从每股2港元多跌到1港元以下，市场直接炸了锅。

清盘倒计时：恒大的退场与社会代价

2023年9月28日，许家印被相关部门带走，正式接受强制措施，这一天恒大算是彻底走到了尽头。消息传开没几天，香港高等法院就动手了，10月初对恒大的物业下了强制执行令。先被盯上的是尖沙咀的祥景楼，这栋商业楼是恒大在香港的重要资产之一，估值好几亿港元。

法院派人清点完资产，直接挂上了拍卖清单，买家报价从几千万港元起跳，处置流程紧锣密鼓地推进。同期，恒大位于香港的其他物业也没逃过一劫，像跑马地的住宅和一些写字楼单元，陆续被接管清算。

拍卖所得的钱优先给了债权人，银行和债券持有人排着队分这块“蛋糕”。与此同时，内地这边也没闲着，广州中院在10月中旬把许家印列为被执行人，执行标的涉及几十亿元，法院冻结了他的个人账户和股权，限制他出境。

2023年7月，住建部开了个会，部长放出狠话：“该破产的破产，该重组的重组。”这话一落地，恒大这家曾占中国GDP 2%的巨头算是被判了“死刑”。清盘程序正式启动后，更多内幕被挖了出来。恒大财富的高管早在2021年9月就偷偷挤兑了2300万元，这笔钱本来是投资者的理财本金，结果高管先跑路，把账面掏了个窟窿。

恒大财富的产品卖出去几百亿，涉及超10万投资者，他们的钱大多打了水漂，追讨无门。业主这边更惨，全国1200多个楼盘停工，涉及上百万户家庭，这些人交了预付款，有的甚至全款买了房，结果房子没见着，钱也没了退路。