昊华科技
重点机构：红杉资本、泉果基金、易方达基金、华夏基金、嘉实基金
调研摘要：
问题1：中化蓝天是2024年7月纳入昊华科技合并报表范围的，中化蓝天的并入如何影响公司整体业绩？
答：中化蓝天的并入有效提升了公司的整体盈利能力，优化了公司业务结构和抗风险能力，进一步增强了公司综合实力。中化蓝天并入后，公司1-9月份实现营业收入102.07亿元(其中中化蓝天实现营收49.46亿元)，较并入前提升93.96%；1-9月份实现归母净利润8.51亿(其中中化蓝天实现归母净利3.28亿)，较并入前提升62.82%。从第三季度看，中化蓝天并入后，公司单季度实现营业收入36.70亿元(其中中化蓝天实现营收18.14亿元)，较并入前提升95.32%；公司单季度实现归母净利润3.15亿元(其中中化蓝天实现归母净利1.63亿元)，较并入前提升105.31%。从季度同比看，中化蓝天并入后，公司营收略降2.02%，但综合毛利率同比提升1.06个百分点，季度盈利今年首次实现同比增长，第三季度公司归母净利润同比增幅达到53.40%，其中中化蓝天归母净利同比增长6倍之多、综合毛利率提升5.9个百分点。总体来看，公司重大资产重组符合预期，中化蓝天的并入有利于公司保持稳定增长，将为公司打造“科技昊华”、向“全球氟化工领跑者”目标迈进、实现公司高质量发展发挥重要作用。
问题2：公司三季报显示，按照可比口径中化蓝天前三季度实现净利润3.68亿元、同比增长61.68%，实现大幅度增长的原因是什么？
答：2024年以来中化蓝天效益显著提升，主要得益于一是制冷剂受配额政策利好影响产销两旺，盈利能力大幅提升；二是PVDF产品走差异化竞争路线，稳步巩固锂电领域优势的同时，积极开拓制品、涂料等传统领域，提升高附加值产品比例；三是电解液加强技术营销能力，推动优质客户和优质项目开拓，提升市场份额，持续优化工艺技术路线，降本成效显著。
问题3：公司各重点项目建设进展如何？
答：公司各重点项目建设按计划有序推进，其中，西南电子特种气体项目开展土建施工；10万条/年民航轮胎项目和清洁能源催化材料产业化基地项目进行试生产；1000吨/年全氟烯烃项目开展土建及安装施工；2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、46600吨/年专用新材料项目和相关原材料产业化能力建设项目开展土建及安装施工、试生产准备等工作。
券商研报：
家联科技
重点机构：
银华基金：张玲
调研摘要：
问题一：针对当前海外贸易政策调整和经济政策不确定性以及美国可能对华增加关税等情况，公司如何应对？
答：当前海外形势对公司产品出口既有挑战也有机遇。公司提前在泰国设立生产基地，借助泰国在国际贸易中的地位及地理优势，在规避关税壁垒的同时帮助公司更好地建立销售渠道，开拓市场。
公司将积极推动产业升级，通过多元化市场布局、提升产品竞争力、供应链调整以及政策支持和金融工具的应用，有效应对公司当前面临的潜在风险和挑战，同时抓住机遇推动自身发展。
问题二：随着公司海外子公司的建设投产，公司产品如何定价？
答：公司以成本加成法的定价原则来定价，公司产品覆盖较广，每款产品会根据技术水平、销售数量、客户对产品的质量标准等因素综合情况进行定价。
问题三：公司销售的淡旺季情况？
答：总体看来公司全年销售淡旺季并不明显，国内产品销售在遇夏季高温及年底各节日等因素影响会有所提升。
问题四：公司泰国生产基地供应链与国内对比情况？
答：尽管泰国已经拥有相对完善的基础设施，同时在土地及劳动力成本方面与国内相比具有较大优势，但整体供应链与国内相比仍存在一定差距。但由于当前海外形式等各因素的影响，越来越多的企业将供应链转移至泰国等东南亚国家，供应链体系也将越来越成熟。
问题五：汇率波动对公司的影响？
答：随着人民币汇率市场化改革的不断深入，全球经济环境、中美经贸关系以及货币政策等因素将综合影响人民币汇率，其波动幅度存在较大不确定性。公司产品销售形成的应收款项至收款期间、公司原材料采购形成的应付款项至付款期间，汇率波动产生的汇兑损益将直接影响公司经营成果，当前汇率波动情形对公司的产品出口和毛利率产生积极影响。
券商研报：
景业智能
重点机构：易方达基金、红杉资本、富国基金、景顺长城基金、嘉实基金
调研摘要：
Q1：公司目前整体营收情况是否达到了预期？“核+军+民”三块业务进展如何？
A1：公司今年经营计划基本顺利完成，九月制定的“奋战100天”计划进入最后冲刺阶段，全年业绩逐步企稳恢复。在业务开拓方面，核工业领域相关业务订单顺利落地，全年交付任务依计划完成；军工领域各应用场景的需求量持续增加，正全力推进业务订单的落地；民用领域，核技术应用设备端新产品研制成功，核药头部企业的订单落地，医用同位素及核药布局顺利，参股的核药公司完成天使轮融资。
Q2：公司与云深处签订战略合作协议，打造四足和人形特种机器人应用场景，可以介绍下具体的合作方式吗？
A2：近日，公司与云深处签订战略合作协议，双方将充分发挥各自的优势，进一步提升现有产品的技术性能，拓展应用场景，目前双方达成以下三个方面的合作：
(1)联合研发：双方持续推进深度合作，在达成具体研发方向共识的前提下，共建联合研究中心面向核工业等行业研发新一代四足机器人和人形机器人产品。
(2)技术合作：基于在核工业等特殊环境下的机器人技术储备，包括耐辐射、耐腐蚀，防爆、通讯、保密等技术，公司组建技术团队进行深度定制开发和迭代升级，共同开发新一代应用性更强的特种机器人产品。
(3)机器人应用场景拓展：公司持续在核工业等特种行业内进行场景资源拓展，结合开发的四足机器人及人形机器人产品能力，形成整体解决方案在特种行业内实现推广应用。
Q3：公司研发的四足和人形特种机器人主要应用于哪些场景？有具体的研发规划吗？人才储备是否满足？
A3：公司一直以来对特种机器人技术有储备，具有在核工业研发和应用推广关节式特种机器人的成功经验，形成了核工业机器人公司的优秀品牌和口碑。针对四足和人形形态的机器人产品，公司长期关注，做好技术储备，并等待所处行业的应用场景实施的时机，经过半年左右时间的方案设计与客户研讨，最终确定了在核应急、要地防卫和物资投送等三个典型应用场景及对应四足和人形特种机器人的研发方向，并已完成公司内部研发立项，制定了研发计划，预计明年完成初代产品定型。
公司一向重视人才团队建设，面向业务战略布局和行业发展趋势需求，构建了多层次人才体系。同时，通过企业研究院、浙大联合研发中心、国家级博士后工作站等平台吸引和培养技术研发人才，储备了算法、软件、数字化等技术人才，形成了多学科多专业融合的高层次研发团队。公司后期也会根据人形特种机器人的研发节奏，持续引进相关领域的高端人才。
Q4：看到公司近期披露了股东询价转让公告，后续其他大股东是否有减持计划？
A4：截至目前，公司暂未收到其他大股东的减持计划，如后续有相关计划公司将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。
Q5：请问公司预计什么时候推出股权激励计划？
A5：公司正积极草拟股权激励方案，会适时推出，请关注公司后续在上交所官网发布的相关公告。
券商研报：
