这里需要说明的是，我们做的是基本面研究，不会去经常预测市场，尤其是市场短期的涨跌

我们更希望做到的，是今后在市场存在重大风险或泡沫，或者情绪极度悲凉时，能够给出警示，帮助大家做那个“在别人贪婪时恐惧“的人，这也正是编制指数的核心意义

除了排雷，我们也可以用相同的量化筛选的方式，来挑选初步的绩优池，来构建PickList组合，来看看价值投资机构又在干哪些样本

对于Picklist的筛选，我们这次报告，仅做一个粗略选择。

一篇报告无法尽善尽美，未来我们会持续完善

这次，从盈利质量、资产质量、经营净现金流、估值等角度，设置了以下9个条件，逻辑关系为and，包括：

条件1：扣费ROE > 0.12且 <0.6

逻辑：净资产回报率ROE，是衡量公司以自身拥有的净资产赚取利润的能力，也是在不分红情况下的内生增长率极限

而扣非ROE，则是将利润（分子）部分的非经常损益部分去除，更加稳定且能反映公司实际经营创造的净资产收益率

下限取12%（是将银行理财5%、信托公司内部非标资金池7%取平均，得到中国境内的“无风险收益“6%，我们取2倍于6%，等于12%，恰好这个数字也是我们常用的WACC上限）

加上上限60%，是为了去除某些极端数据，比如一些有舞弊嫌疑的公司，以及某些垃圾公司净资产数值很小，导致分母过小而数据失真的情况

条件2：连续两个季度ROE同比上升

逻辑：连续两个季度ROE同比回升，考量的是公司盈利质量的边际提升，连续两个季度ROE的同比回升

对于去年同期ROE数值就较高的企业，说明企业的盈利能力持续优秀，对于去年同期ROE较低的企业，说明企业的可能正处于局部拐点

条件3：当季净利润增速同比上升

逻辑：当季度的净利润增速同比提升是公司成长能力的验证，说明企业处于利润高增长的通道中。

条件4：当季毛利率同比上升

逻辑：毛利率是公司产品竞争力的体现，毛利率同比回升说明公司比去年同期在增收或成本控制方面有提升。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎