对于新国九条，有很多解读，但我认为所有的解读都离不开一个关键问题：​国家为什么要出新版国九条？

一，改变：券商与IPO企业构筑的利益链条，改变A股过度重发行，而轻投资者利益的局面。

1， 2022年A股IPO428家，募资金额超过5800亿元，平均每个交易日发行超过1.5家新股，新股发行量全球第一。但2022年A股发行的新股，有28.5%发行当天即破发，有51%当年破发，应该也是全球最差。

2023年A股IPO313家，比2022年略有减少，但依然是每个交易日发行超过1家新股，继续领先全球。新股发行当天破发比例16.61%，新股发行当年破发比例30%。

​通过对比，我们可以清晰看到：新股发行数量与破发比例形成正相关，新股发行越多，破发比例越高。反之，则新股股价破发概率就越小。

2，券商为了私利过度定价，IPO企业大量超募资金，各种违规减持，高价定增，持续不断抽取市场流动性，涸泽而渔。

正常的市场，每年有新股上市+减持退出，没问题，但这个比例的金额应该是远小于市场总分红金额。只有这样投资者才有持续投资的能力。

而我国券商很长时间以来，为了收取更多的融资顾问费，牟取私利，恶意定价，过度超募，从市场抽取流动性。而上市企业超募以后把资金全部放在银行购买理财，伤害投资人利益。

2020年A股减持规模1.5万亿元，定增8000多亿元，IPO4700亿元。

仅仅2020年一年时间，上市公司就累计从A股市场抽取资金2.8万亿元。

而分红呢？2020年A股所有上市公司总分红也只有1.52万亿元，而这1.52万亿还包括了大股东分给自己的金额。

一年从一个市场抽取2.8万亿流动性，这个市场能好吗？类似的情况这几年其实一直在发生。当2021年上市公司减持规模创记录达到1.7万亿元，A股开始崩盘。

这里面，谁是既得利益者？谁又是执行人？

昨天随着国九条一起下发的还有几个证券公司的立案通知。

注意，立案和普通的监管处罚是不一样的：

立案是指具有犯罪事实：即已经受理的案件，犯罪嫌疑人的行为已经触犯了刑法，构成了犯罪。

立案需要追究刑事责任：即犯罪嫌疑人的犯罪行为需要依法给予刑罚处罚。如果其行为仅构成犯罪，而依法不应追究其刑事责任的，也不应立案。

因此，海通和中信被立案，也就意味着已经构成犯罪，并将依法追究其刑事责任。

对于券商中介做好看门人的角色，未来会通过从严监管从严处罚形成震慑。诚然一定还会有铤而走险的人在，但相信新国九条明确更严格的准入标准，短时间内将得到更好的实施。