俞敏洪的慷慨，远非一般企业家所能及！

2024年7月25日晚，东方甄选（证券代码：01797）发布公告称，公司的明星主播董宇辉，已正式决定不再担任公司雇员及合并联属实体的高级管理层职务，该离任乃由于董宇辉的职业抱负、对彼其他事业的投入及个人时间安排，并于7月25日生效。

同时，东方甄选宣布将旗下“与辉同行”100%的股权出售给董宇辉，交易金额高达7658.55万元。

值得关注的是，东方甄选公告称，除向董宇辉悉数支付所承诺的福利及补偿外，董事会主席俞敏洪已寻求董事会及董事会薪酬委员会批准将与辉同行的所有余下未分配溢利分派予董宇辉。

此外，根据上市规则及本公司组织章程细则，俞敏洪已就董宇辉收购与辉同行的结算代价作出安排。为维持与辉同行的正常运营，东方甄选将向与辉同行免费提供自主研发的信息系统。

董宇辉在随后的发文中，以诗意的语言表达了对这一转变的期待与决心：“脱离了港口的庇佑，与辉同行从今天开始，就要独自驶向辽阔海面了。未来不可预知，唯有全力以赴。”这番话不仅展现了他对未来挑战的勇敢面对，也透露出对独立运营新公司的坚定信心。

俞敏洪作为东方甄选的掌舵人，展现出的非凡的胸襟与远见，非一般企业家可比。俞敏洪与董宇辉好聚好散，堪称“分手楷模”。俞敏洪向董宇辉支付了所承诺的福利及补偿，还决定将“与辉同行”的所有未分配溢利分派给董宇辉，这是很多企业家都不能做到的。正常来讲，奖金提成等，都按公司规定发放，有次月发放，也有按季度或年度发放的。

难能可贵的是，东方甄选还将免费提供自主研发的信息系统支持，充分体现了俞敏洪和东方甄选对董宇辉及其新事业的全力支持。

更为重要的是，与辉同行的估值并不高。

“与辉同行”仅用了7个月的时间，粉丝超过2100万，而且多个月份销售额超过了东方甄选。

今年前4个月，与辉同行直播间销售额分别为9.32亿元、4.11亿元、6.2亿元、5.38亿元，超过了东方甄选直播间同期销售额的6.39亿元、2.69亿元、3.29亿元、2.42亿元。

飞瓜数据显示，在5月抖音带货达人榜中，与辉同行以5.33亿元销售额排名第二，而东方甄选则排名第6。

创业初期的电商通常用市销率估值，即销售额乘以行业参考市销率得出公司的估值。一般电商平台GMV的计算公式为：GMV=销售额+取消订单金额+拒收订单金额+退货订单金额。通常，GMV是实际营业收入的8-10倍左右，不过，不同行业的电子商务公司其市销率也可能存在差异。例如，某些垂直电商由于其专注于特定领域，可能具有较高的市场份额和品牌影响力，从而推高其市销率。而直播电商属于新兴电商，其市销率通常高于传统电商。对于创业初期的市盈率，清扬君认为至少3倍起。

据此推算，与辉同行的年销售额在40亿元左右，市销率按3倍计算，估值在120亿元左右，即便再打个5折，估值也在60亿元。这其实和东方甄选一半的市值差不多了。

目前东方甄选市值为127.88亿港元，约118.91亿元人民币。而东方甄选公司主要由东方甄选直播间和与辉同行直播间构成销售，而与辉同行直播间已经超过了东方甄选直播间，清扬君预估两者比例35:65。

对于与辉同行的估值问题，尽管东方甄选和董宇辉都没有做解释，但清扬君认为这是俞敏洪对董宇辉最大的支持。

回顾过去，董宇辉与东方甄选的关系并非一帆风顺。

2023年底的“小作文”事件曾一度让双方的关系陷入紧张，但随后的人事调整与职务变动，似乎预示着双方正在寻找一种更加和谐共生的方式。董宇辉一跃成为东方甄选高级合伙人、新东方教育科技集团董事长文化助理，并兼任新东方文旅集团副总裁，但这并没有完全解决这一问题。因为董宇辉的理念和东方甄选的理念并不相同，而且东方甄选作为上市公司，要求公司业绩必须增长，而董宇辉领导的与辉同行则表现得更为随性，在承担巨大的压力下，曾一度表示不想直播，给东方甄选带来了不小的舆论危机。而这种危机不解除，等于给东方甄选埋了一颗不定时炸弹。

虽然俞敏洪比较慷慨，但没有与辉同行的东方甄选或将迎来新的增长瓶颈。对此，清扬君认为俞敏洪其实这次出售与辉同行100%的股权，远不如留下20%-30%的股权作为战略投资（不管运营，不设董事）更为划算。不知道大家对此是否认可？