消息面上，据证券时报，上海市政府办公厅近日印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025-2027年)》，目标到2027年，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。受访专家表示，方案内容中，并购基金是一大亮点。国际上，并购基金大都在并购市场扮演重要推手，甚至由并购基金主导一些重大并购。未来，上海的并购基金发展空间巨大，有望成为并购市场的重要角色。此外，强大的资本市场也是上海推进并购的一大优势，方案强调发挥国有上市公司引领作用。上海有近百家国有上市公司大都是各大产业赛道的引领者，接下来国有上市公司有望在并购市场发挥重要作用。

自“并购六条”出台以来，地方成立并购基金的步伐明显加快，近两月，30亿的北京亦庄康桥医疗健康并购投资基金、8亿的南京新工先进制造业强链并购基金、20亿的江西省兴赣科技创新股权投资基金、50亿的河南省赋豫国企改革发展股权投资基金等相继成立。10月，深圳市委金融办发布的《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024—2026）（公开征求意见稿）》提出，探索与产业龙头合作发起设立产业并购基金，鼓励国资国企按照市场化、法治化原则研究并探索设立产业并购基金。

并购基金是并购市场参与的重要角色，参考海外经验，海外的一级投资机构起步于科技成果转化，多数投资机构掌握着董事会席位和重大决策权，对并购退出更有主导权，而中国一级市场投资人股权相对分散，决策权基本都在创始团队，由此造成的最大的问题在于难以平衡多样化、差异化的投资人。因此深化市场化并购基金在并购交易中的参与角色，有利于平衡各方投资人的利益需求，降低撮合交易难度。

在“并购六条”的政策利好释放后，市场短期情绪高涨，推动重组概念标的股价短期内大幅上涨。9月24日至今，Wind重组指数上涨53%，从期间重组标的首次公告重组事项停牌后复牌的表现来看，多数标的股价涨幅明显。展望未来，本轮并购周期刚刚启动，预计持续时间较长，可以三年的时间维度进行观察，预计并购重组主题投资机会也将持续演绎。原因有三：一是沪深的并购行动方案持续到2027年；二是A股的并购生态较成熟市场仍有差距，特别在投资者认知、并购基金和工具等方面；三是重组市场的活跃对推动国企改革和产业转型至关重要，需长期规划。

在挖掘相关机会上，可以参考两条线索：一是同一控制下的并购。由于属于同一个集团或者实际控制人，在并购重组当中所牵涉的利益方较少，利益冲突相比于非同一控制下的公司较少，在同一个集团内部，各企业之间的信息通常更加透明。管理层对于各个子公司的经营状况、财务健康程度等信息掌握得更为全面和准确，这有助于降低并购过程中的信息不对称风险，提高决策效率。二是产业链需要内部整合来提高竞争力。此次并购重组潮的核心效果是要优化产业布局，提升整体竞争力，而产业链内部的整合又分为横向合并和纵向合并，横向合并主要是针对低集中度、内卷较为严重的行业，而纵向合并主要针对高度依赖供应链的行业。